5 Weekend Reads
Uma ótima coleção de citações organizada por Morgan Housel.
https://lnkd.in/dMJAndr9
Aqui está o terceiro volume do Yahoo Finance Chartbook, que inclui 32 gráficos que sustentam um
sentimento de otimismo em relação à economia e aos mercados dos EUA.
https://lnkd.in/dCyGbZ7h
Neste texto, Aswath Damodaran decompõe os fatores que explicam o prêmio de risco por país e
apresenta as atualizações numéricas para o ano de 2024.
https://lnkd.in/dy6hugim
O artigo de Ed Sperling, de natureza um tanto técnica, aborda a nova fase de competição entre as
fundições de chips, com ênfase no desenvolvimento de novas tecnologias para superar os benefícios
decrescentes da miniaturização no plano.
https://lnkd.in/gYhzuy6s
O artigo da Bloomberg discute os desafios significativos que a Roblox enfrenta ao combater a presença
de predadores em sua plataforma, que é predominantemente frequentada por crianças. A discussão
destaca a gravidade da situação e a complexidade envolvida na proteção de um ambiente interativo tão
amplamente utilizado.
https://lnkd.in/dkPypfx7
Foi publicado o mais recente memorando de Howard Marks! Nesta edição, o autor discorre sobre a
incerteza como a única certeza que temos em relação ao futuro, destacando a imprevisibilidade dos
eventos políticos e econômicos. Adicionalmente, ele sugere que, mesmo prevendo corretamente um
evento, ainda é necessário estimar adequadamente a reação do mercado. Muitas vezes, mesmo
acertando a previsão, é possível incorrer em perdas financeiras.
https://lnkd.in/gSPd5kUq
O vídeo do Financial Times relata como a Lego se destacou no mercado de brinquedos, tornando-se um
outlier, e explora as estratégias da empresa para alcançar voos ainda mais altos, competindo de certa
forma com gigantes como a Disney e a Universal.
https://lnkd.in/dvRPKwUU
Um artigo interessante do NY Times discute as transformações na indústria de exportação de cocaína da
Colômbia. A mudança no foco do governo de combater o cultivo de folhas de coca para combater as
redes de tráfico de drogas levou a um aumento na oferta de pasta de coca, impactando
significativamente muitas comunidades rurais que dependem desse cultivo.
https://lnkd.in/dFHP399R
Este artigo, escrito por Juan P. Farah-Yacoub, Carmen M. Reinhart e Clemens M. Graf von Luckner,
examina os impactos econômicos e sociais do calote soberano na dívida externa, encontrando efeitos
negativos significativos no PIB per capita, saúde, nutrição e indicadores de pobreza, que persistem por
até uma década. A análise inclui 221 episódios de calote de 1815 a 2020, utilizando um método de
controle sintético e projeções locais.
https://lnkd.in/dZ3bWGjS
Indo de encontro ao senso comum, este artigo do Goldman Sachs demonstra que a demanda por
petróleo ainda está longe de diminuir. Pelo contrário, com a adesão de EVs mais lenta do que o
esperado, é possível que ainda não tenhamos chegado ao pico da demanda global. Leitura interessante.
https://lnkd.in/dWJVSDh8
Os mercados têm demonstrado preocupação com uma possível aceleração da inflação decorrente do
maior controle de imigração a ser imposto por um futuro governo Trump. O artigo a seguir, do Federal
Reserve de Dallas, explora como o impacto da imigração na inflação tende a ser menor do que
intuitivamente se imagina.
https://lnkd.in/egnqyTHr
No dia 26 de julho, terão início as Olimpíadas, que contarão com a participação de 10.500 atletas. O
artigo a seguir aborda o complexo desafio logístico de fornecer alimentação adequada a esses atletas de
diversas nacionalidades, levando em consideração suas necessidades nutricionais específicas e
restrições culturais.
https://lnkd.in/enyKdbrH
Observo com apreensão as estatísticas que indicam a deterioração da saúde mental dos jovens. Na
busca por compreender esse fenômeno, frequentemente nos deparamos com críticas ao uso de
celulares, internet e mídias sociais, uma discussão que se intensificou após o sucesso do livro de
Jonathan Haidt. O texto a seguir é uma crítica ao livro e às pesquisas que associam o uso de celulares ao
sofrimento dos adolescentes.
https://lnkd.in/ewTeYSPY
As grandes empresas de tecnologia estão investindo aproximadamente $1 trilhão em infraestrutura de
IA, incluindo data centers e chips, embora os retornos ainda sejam incertos. O excelente relatório da
Goldman Sachs explora detalhadamente o tema, contrastando as visões dos céticos e otimistas do setor,
além de abordar os desafios e oportunidades para a economia, com destaque para o segmento de
infraestrutura em energia.
https://lnkd.in/e8qH9waw
Mais um artigo destaca os riscos de um foco excessivo no momentum, negligenciando o preço pago
pelas ações. Essa preferência por segmentos de alto crescimento tem como corolário um amplo
universo de ações subvalorizadas em outros setores, que, segundo o autor, representam uma
oportunidade geracional. O tempo dirá se essa avaliação se confirmará.
https://lnkd.in/eh77Aa8w
Participação do Bill Gates no podcast the Next Big Idea, onde o fundador da Microsoft compartilha sua
visão sobre o panorama atual dos avanços da Inteligência Artificial e quais são os próximos desafios para
a evolução desta tecnologia.
https://lnkd.in/dwKYzQQ4
O texto da GMO, apresentado em formato de perguntas e respostas (FAQ), explora diversas questões
pertinentes sobre o impacto do investimento passivo no mercado de capitais. Aborda temas como a
redução da eficiência do mercado, a criação de megacaps e outras questões relevantes.
https://lnkd.in/dg6z4s9C
O post do blog de Jasper Rangvid destaca que as expectativas de longo prazo para a inflação nos EUA
estão acima da meta de 2%, refletindo um ceticismo quanto à habilidade do Federal Reserve fazer a
inflação convergir para a meta, mesmo em muitos anos.
https://lnkd.in/deN5BZFT
Em 2021, o mercado financeiro presenciou a espetacular quebra do Archegos Family Office, resultando
em um prejuízo de 40 bilhões de dólares ao mercado financeiro global. O texto a seguir detalha como
foram as últimas 72 horas da empresa.
https://archive.ph/z7D32
Esta matéria aborda a polêmica decisão do governo da Grécia de aumentar o número de dias úteis,
mesmo com a tendência mundial apontando para o outro lado, discutindo as potenciais consequências
desta mudança na sociedade grega.
https://lnkd.in/gCsJTG_X
Após a fraca performance no debate de quinta-feira, ganhou força o movimento para convencer o
presidente Biden a não concorrer à reeleição. O artigo a seguir explica que, embora tecnicamente viável,
a substituição enfrentará enormes desafios.
https://lnkd.in/duv8sDHD
Este interessante artigo curto desmente recentes alegações sobre o fim do petrodólar, explicando que
apesar de posts virais e aumento nas buscas no Google, a Arábia Saudita continua vendendo petróleo
em dólares americanos.
https://archive.ph/WW1LK
Por mais de um século, os livros de economia ensinaram aos alunos sobre a "função de produção", que
mostra que a produção depende de insumos como terra, trabalho, capital e tecnologia. Mas a economia
gig reformulou o modelo ao aumentar a oferta de insumos, o que, por sua vez, conteve o crescimento
dos preços.
https://lnkd.in/dqsQSzMe
Quando assistimos a um filme na Netflix, não temos noção do esforço tecnológico envolvido em trazer o
conteúdo com alta qualidade e sem interrupções para nossa televisão. O texto a seguir detalha como a
empresa investe em técnicas avançadas de codificação, sob a liderança de Anne Aaron, para otimizar a
entrega de vídeos e aprimorar a experiência do usuário.
https://lnkd.in/e2E3Czy4
O artigo analisa a disparidade significativa no desempenho das ações dos EUA e da Europa, destacando
a superioridade das ações americanas na última década. Examina os fatores que impulsionam essa
tendência, incluindo o expressivo prêmio de múltiplo das ações dos EUA, especialmente as de valor.
https://lnkd.in/dgMWy3TD
O artigo no Wall Street Journal provavelmente discute o fenômeno dos retornos inflacionados em ETFs
(Fundos de Índice), examinando como o fluxo de recursos perseguindo desempenhos recentes
transforma o fundo em um arriscado “greater fool game”
https://lnkd.in/dMpv-cbB
Artigo de Ben Thompson destacando o posicionamento estratégico adotado pela Apple com o
lançamento do Apple Intelligence. “A Apple, mais do que qualquer outra empresa, entende
profundamente sua posição nas cadeias de valor em que opera e utiliza essa posição para fazer com que
outras empresas atendam aos seus interesses em seus próprios termos; vemos isso com
desenvolvedores, vemos isso com operadoras, vemos isso com gravadoras de música, e agora acho que
vemos isso com IA.”
https://lnkd.in/dpn96vr5
Para o interlocutor menos experiente, às vezes é difícil diferenciar um especialista de um impostor. O
breve texto do Farnam Street Blog sugere alguns métodos para distinguir entre os dois. Me lembrou a
famosa história de Max Planck e seu motorista.
https://lnkd.in/evxz_V8C
Após a surpresa inflacionária nos Estados Unidos no início do ano, os mercados rapidamente revisaram
suas projeções de juros. No entanto, dados mais recentes trazem notícias positivas na margem. Este
relatório expõe a visão da Goldman Sachs sobre inflação e juros nos EUA.
https://lnkd.in/d7B-8ANC
Aproveitando o avanço recente da IA, este vídeo ilustrativo mostra todos os processos da produção de
um microchip, do silício até o cliente final.
https://lnkd.in/dAYbbM5G
O artigo de Scott Galloway explora o potencial de uma bolha no mercado de inteligência artificial (IA),
comparando-a com bolhas econômicas passadas, como as do dot-com e do mercado imobiliário. Ele
discute o rápido aumento de valor das empresas relacionadas à IA, especialmente a Nvidia, e a natureza
especulativa dos investimentos atuais em IA.
https://lnkd.in/g6EWjXqF
Frequentemente, escutamos que os mais bem sucedidos investidores são aqueles que mais consomem
livros e relatórios para angariar conhecimento. O texto desafia este conceito, mostrando que o
networking e conhecimento de campo são tão importantes quanto a leitura em si.
https://lnkd.in/dkx5QuPR
O texto aborda as especificações estruturais e tecnológicas necessárias para se construir um data center
de inteligência artificial, destacando a crescente necessidade de instalações físicas mais modernas para
suportar a evolução tecnológica dos servidores.
https://lnkd.in/dYpRhizx
Discurso espetacular de Roger Federer para os graduandos da turma de 2024 de Dartmouth. A lenda do
tênis compartilha parte de sua experiência sobre o esporte, como lidar com expectativas para o futuro e
frustrações.
https://lnkd.in/gTUCUdjc
O artigo de Clifford Asness discute a natureza dos protestos pró-Hamas e sua relação com ideologias
anticapitalistas.
https://lnkd.in/dyV376VJ
É notório que a IA vai ser fonte de mudanças em diversas esferas nos próximos anos. Ainda assim, não é
trivial compreender qual será o impacto direto destas inovações e estimar o montante de investimentos
a ser realizado. O texto da Bridgewater traz algumas interessantes reflexões acerca deste tema.
https://lnkd.in/eAF_wRJj
Resgatamos um Memorando de 1995 escrito por Bill Gates, onde o fundador da Microsoft traz suas
previsões e reflexões acerca de uma nova tecnologia em ascensão: a internet.
https://lnkd.in/dSk43Mry
Estariam os mercados chegando no máximo de sua concentração? Mais uma interessante análise onde
Michael Mauboussin responde esta e diversas outras questões acerca da concentração ótima dos
mercados globais.
https://lnkd.in/dVp_UxFA
O ditado "só se dá o devido valor a algo quando se perde" é mais atual do que nunca. Ayaan, nascida no
epicentro da tirania do governo soviético na Somália traz de maneira brilhante o caminho que o
ocidente esta traçando para o cerceamento de liberdades que são fruto de séculos de construção.
Excelente texto, recomendado por Niall Ferguson.
https://lnkd.in/eteQ8zcQ
Este artigo de pesquisa avalia as implicações macroeconômicas das novas tecnologias de IA,
especialmente as de IA generativa e LLMs, como o ChatGPT. Para isso, Daron Acemoglu utiliza um
modelo baseado em tarefas para analisar os efeitos da IA na produtividade e no crescimento
econômico.
https://lnkd.in/effK5uWW
O texto de Morgan Housel enfatiza a importância do "tempo quieto" para realizar um trabalho
intelectual eficaz, contrastando essa prática com a exigência comum no ambiente corporativo de
permanecer 12 horas por dia no escritório, em frente ao computador.
https://lnkd.in/dtPerFuM
O artigo de Owen Lamont refuta várias críticas comuns ao investimento passivo, sugerindo que ele não é
prejudicial à eficiência do mercado. O autor explica que investidores passivos não impactam
significativamente os preços do mercado, e argumenta que a eficiência do mercado depende mais da
qualidade e das ações dos investidores ativos do que da proporção de investidores passivos.
https://lnkd.in/dJkPhxG5
Em outro excelente artigo, Ben Thompson discute as escolhas estratégicas das principais empresas de
tecnologia no cenário da IA. Ele compara os benefícios e desvantagens dos sistemas de IA verticalmente
integrados em relação às abordagens modulares.
https://lnkd.in/gDYJDmBv
O artigo de Peter Lynch discute o investimento em empresas em "turnaround", destacando os principais
desafios e riscos envolvidos.
H/T Finding Compunder`s Substack
https://lnkd.in/dRgMy9Gj
Este link contém uma coleção extensiva de mais de 4 mil páginas abrangendo praticamente tudo o que
Warren Buffett já escreveu. Inclui desde as cartas do partnership até os relatórios anuais da Berkshire
Hathaway, além de diversos artigos. É um material valioso para ser salvo e explorado com calma.
https://lnkd.in/diTgeETH
Os últimos anos foram marcados pelo aumento de tensão geopolítica entre China e Taiwan. O texto
aborda a forma de dominação velada dos chineses no país vizinho e como esta conquista pode se dar de
maneira paciente e imperceptível. Ótima leitura.
https://lnkd.in/e3B5gV3k
Relatório da Goldman Sachs que aborda a trajetória esperada para a política monetária dos bancos
centrais dos países membros do G10.
https://lnkd.in/ebsSJD_E
O pacote de medidas anunciado pelo governo Chinês está aquém do tamanho do déficit gerado com
imóveis sem dono nos últimos anos. O texto discute os impactos dessa crise e sua influência nos preços
do mercado global, muito interessante.
https://lnkd.in/enCJHmZf
O texto aborda os desafios da Paramount ao entrar no mercado de streaming e demonstra que este
setor de alto crescimento pode, na verdade, não ser tão lucrativo quanto se pensava anteriormente.
https://lnkd.in/ehR56PYj
Cliff Asness, fundador e CIO da AQR, lidera uma empresa de gestão de investimentos que administra
US$ 100 bilhões em ativos. Nesse podcast ele compartilha insights desde a exploração de ineficiências,
de mercado, desafios de desempenho, inovação em pesquisa, machine learning, fundos de índice, pod
shops, dissonância cognitiva, private equity e atuação em comitês de investimento.
https://lnkd.in/gVRqS3ZG
Estudo da AQR sugere que modelos complexos de machine learning podem aprimorar, ainda que
modestamente, o desempenho de estratégias de market timing no mercado de ações e bonds.
https://lnkd.in/dTAczYQW
O Yen se desvalorizou mais de 50% frente ao dólar nos últimos 3 anos. Torsten Slok, economista chefe
da Apollo Global Management, traz uma detalhada análise
dos fatores que explicam este cenário.
https://lnkd.in/dJCS7vtF
Mais um texto curto e interessante de Howard Marks, onde o gestor mostra que as pessoas e empresas
mais longevas são aquelas que, normalmente, optam por ser mais conservadores ao se alavancarem.
https://lnkd.in/gjDHFdzE
O vídeo apresenta o funcionamento dos transformadores, parte fundamental sa arquitetura de modelo
de aprendizado de máquina empregada pelo ChatGPT para processar texto e possibilitar a interação
com o usuário
https://lnkd.in/dupaASQT
Esta é a primeira entrevista extensa de Mitch Rales, cofundador da Danaher Corporation. Em 40 anos,
sob a liderança de Mitch e seu irmão, a Danaher se destacou como uma das melhores empresas
americanas em alocação de capital, alcançando um retorno anual de 21% ao longo de quatro décadas.
https://lnkd.in/dnUiDeXw
Texto clássico de Seth Klarman, publicado em 1999, coloca em perspectiva a postura de Warren Buffett
diante da febre das ações de tecnologia, contrastando-a com a abordagem adotada pela vasta indústria
de gestão de recursos. Mesmo tendo sido publicado há 25 anos, os princípios ali expostos permanecem
surpreendentemente atuais.
https://lnkd.in/dRZBEY5W
A Disney é conhecida por produzir seus projetos de maneira sigilosa e longe dos olhares do público.
Ainda assim, o youtuber Marques Browniee teve acesso a um dos laboratórios da companhia e mostrou
um novo produto inovador chamado Holotile infinite floor, de aplicação ainda duvidosa, mas no mínimo
bastante interessante e inovador.
https://lnkd.in/dpkeuiT4
A verdadeira motivação por trás dos posicionamentos políticos é uma incógnita. Nesse texto, Nate
Silver, estatístico amerciano e autor do ótimo livro "The Signal and The Noise", discute os verdadeiros
motivos da polarização política, dentre eles a necessidade das pessoas de pertencer a grupos com
pensamentos semelhantes.
https://lnkd.in/duszPFVV
Mais uma excelente compilação de pequenas histórias, por Morgan Housel, que ilustram o
comportamento humano em relação a temas como avaliação de riscos, normas sociais e a complexidade
da tomada de decisões.
https://lnkd.in/ds6_HQxZ
Tomas Pueyo apresenta uma visão interessante sobre o investimento imobiliário, destacando as
tendências históricas na oferta e demanda por moradias. Ele aponta uma desaceleração no crescimento
populacional, na urbanização e no tamanho das famílias como argumentos-chave. Além disso, o artigo
destaca os riscos associados ao trabalho remoto e às restrições à construção (NIMBY) para os preços dos
imóveis.
https://lnkd.in/dTDekk8j
Vídeo de excelente palestra de Damodaran, promovida pelo Insper, CFA Society Brazil e B3, onde o
professor da NYU compartilha sua visão sobre investimento e valuation de empresas na era da
inteligência artificial.
https://lnkd.in/dK2baAHE
Mais um ótimo texto de Michael Mauboussin que traz uma valiosa reflexão acerca do valuation
utilizando múltiplos. O artigo apresenta, através de uma análise comparativa e histórica, as razões pelas
quais essa abordagem é frequentemente vista como simplista e ignora aspectos importantes das
empresas.
https://lnkd.in/daBN6bQQ
Interessante artigo que conta com depoimentos de funcionários da gigante fabricante de chips, TSMC, e
os desafios encontrados ao adaptar o estilo de trabalho de Taiwan para uma expansão para os EUA.
https://lnkd.in/e7BrPeuN
Ainda sobre o tema semicondutores, A respeito da indústria de semicondutores, o vídeo produzido pelo
Financial Times aborda os esforços empenhados pelos EUA em recuperar um papel de liderança na
fabricação de chips avançados, para reduzir os riscos das cadeias de suprimentos críticas e combater o
surgimento da China como uma superpotência tecnológica.
https://lnkd.in/eP4KgZtA
Desde 2010, as ações internacionais apresentam desempenho muito inferior às ações americanas. Este
artigo propõe que essa baixa performance se deve ao investimento insuficiente em ativos intangíveis,
que são fundamentais para a economia moderna. Além disso, sugere que é possível alcançar retornos
acima da média ao investir em um seleto grupo de empresas de países emergentes que investem
pesadamente em ativos intangíveis, tais como marcas, patentes e tecnologia.
https://lnkd.in/dHvv2BTx
A ideia de que “não correr nenhum risco é o maior risco” é amplamente reconhecida, como evidenciado
por citações de figuras que vão desde Mark Zuckerberg até Magnus Carlsen. Nesse texto, Howard Marks
defende de maneira brilhante que, para um investidor, é imprescindível tomar decisões arriscadas no
caminho do sucesso
https://lnkd.in/eveEQUZq
Desde o início do ano, os investidores globais têm demonstrado um interesse crescente em
compreender a política monetária mundial. Este interessante artigo aborda algumas das principais
questões acerca do tema.
https://lnkd.in/dSHqKuQa
O vencedor do Prêmio Nobel Tom Schelling discute o Irã e armas nucleares. Filmado há 14 anos, mais
relevante do que nunca.
https://lnkd.in/dnVR34ug
Na carta aos acionistas, o CEO da Amazon, Andy Jasy, oferece perspectivas sobre as oportunidades
futuras da empresa. Além disso, a carta analisa o conceito de “primitive services” e seu impacto na
velocidade de inovação.
https://lnkd.in/g35XRtQT
Excelente artigo de John Cochrane sobre a conjuntura inflacionária dos EUA. Políticas populistas e
contos de fadas são apenas alguns dos tópicos abordados no texto. Uma ótima leitura.
https://lnkd.in/d73XVkcb
A parte divertida da finança comportamental é aprender sobre o quão falíveis são os outros. A parte
difícil é tentar entender nossas falhas e quais histórias fazem sentido para nós, mas pareceriam loucas
para os outros. Nesse Podcast, Morgan Housel busca uma abordagem alternativa para explicar o
racional por trás de decisões financeiramente incorretas. Afinal, ninguém é maluco.
https://lnkd.in/dqDMeQD7
Este é o primeiro artigo de uma série de cinco que examina as estratégias econômicas da China e seu
impacto no comércio global e nas dinâmicas geopolíticas, com foco na transição de produtos de baixo
valor agregado para indústrias de alto valor agregado, como baterias de íon de lítio, células solares e
veículos elétricos (EVs).
https://lnkd.in/dcVkkM3Q
Adam Tooze, influente historiador britânico e professor da Universidade de Columbia, detalha a
evolução do agronegócio brasileiro nas últimas décadas mostrando o passo a passo de como o Brasil se
tornou uma potência exportadora. Muito interessante.
https://lnkd.in/d_pXGihD
O Google está atrás na corrida pela IA? Este questionamento vem sendo repetido nos últimos meses,
mas a integração entre o Gemini e a vasta infraestrutura e escala de dados do Google pode representar
uma vantagem competitiva que o mercado está ignorando, conforme discutido nesse ótimo artigo de
Ben Thompson.
https://lnkd.in/g5Xmf42t
Neste breve artigo, Scott Galloway compartilha algumas reflexões sobre como o trabalho do Professor
Kahneman o ajudou a evitar erros sistemáticos na tomada de decisões.
https://lnkd.in/db7T_2eB
Excelente palestra de David Einhorn sobre um típico caso de Value Investing. O presidente da
Greenlight Capital apresenta sua tese para o investimento na Solvay, empresa belga de produtos
químicos. De maneira bem-humorada, mostra como o mercado não captura adequadamente o valor
dessa companhia.
https://lnkd.in/d66U5vTf
O extenso artigo narra os detalhes de um debate sobre a origem do SARS-CoV-2, no qual o vencedor
seria premiado com 100 mil dólares. De um lado, temos um empresário israelense que desenvolveu um
método bayesiano para eliminar vieses em questões lógicas. Do outro lado, um estudante de física com
o hábito de pesquisar obsessivamente tópicos aleatórios.
https://lnkd.in/gV2Msfbz
Mais um texto cativante de Cliff Asness, expondo as crenças e comportamentos contraditórios dos
investidores.
https://lnkd.in/dKkufxDt
Ray Dalio discute os desafios econômicos, políticos e sociais atuais enfrentados pela China, destacando o
contexto histórico e o papel da liderança, ao mesmo tempo em que examina o impacto das grandes
forças cíclicas, como dívida, conflitos internos, rivalidade entre grandes potências, questões climáticas e
avanços tecnológicos.
https://lnkd.in/dWzZ-SdE
Será que a inteligência artificial supera a habilidade de um mestre cervejeiro na produção de cervejas
que agradam ao público? Este artigo analisa o desempenho inicial da IA nesse intricado universo de
componentes, aromas e sabores.
https://lnkd.in/gy89ZpeC
Este artigo inovador introduziu a teoria prospectiva, que desafiou modelos econômicos tradicionais ao
demonstrar que as decisões das pessoas são influenciadas por pontos de referência, aversão à perda e
sensibilidade decrescente aos ganhos e perdas.
https://lnkd.in/d_r3nebz
Esta pesquisa seminal identificou várias tendências cognitivas e heurísticas que afetam o julgamento
humano e a tomada de decisões.
https://lnkd.in/eguc-D9b
Este artigo introduziu o conceito do efeito de endowment, que sugere que as pessoas valorizam mais os
itens que possuem do que itens idênticos que não possuem, desafiando as premissas da economia
clássica.
https://lnkd.in/dNWGaEEm
Harry Markowitz afirmava que a diversificação constitui o único "almoço grátis" na atividade de
investimentos. Entretanto, a globalização tem elevado a correlação entre as economias, o que torna a
busca pela diversificação mais desafiadora, especialmente para o investidor americano. Este relatório
elaborado pela Bridgewater oferece opções eficientes de diversificação para o investidor.
https://lnkd.in/ei79_55Q
No período de 2008 a 2022, os bancos centrais optaram por manter as taxas de juros em níveis
historicamente baixos como medida para estimular o crescimento econômico. Entre os efeitos
esperados, estava a expectativa de que as empresas aumentassem seus investimentos, sua alavancagem
e tomassem mais risco. Esse texto elaborado por Michael Mauboussin e David Callahan examina o
impacto dessa era de juros baixos na alocação de capital das companhias.
https://lnkd.in/dKhnwi4x
O Segundo país mais pobre da América do Sul se tornou o centro de uma disputa geopolítica nos últimos
anos. O texto aborda a escalada de tensão na Guiana após a descoberta de reservas de petróleo e
mostra os acontecimentos que tornaram esta disputa ainda mais delicada.
https://lnkd.in/dD4NcfTE
Embora tenha sido aluno de Benjamin Graham, Warren Buffett sempre advogou por uma abordagem
mais concentrada em ações, em contraste com o portfólio de 100 ações de Benjamin. Não há uma
fórmula universal para a composição do portfólio e o nível de concentração ideal depende da
personalidade e da estratégia do gestor. O texto apresentado a seguir é uma reflexão de John Huber
sobre o tema da diversificação.
https://lnkd.in/dFKYU8vr
Interessante podcast onde Georgia Wells, repórter do WSJ, fala sobre o recente processo de banimento
do Tik Tok nos Estados unidos, além de mostrar o histórico que motivou esta decisão.
https://lnkd.in/dgTfnj8b
Excelente entrevista com Cliff Asness, abordando temas como factor investing, investimento passivo,
private equity e o impacto da inteligência artificial nas finanças
https://archive.ph/goDna
Por mais de três décadas, a taxa de fatalidades em acidentes de trânsito tem diminuído nos países
desenvolvidos, exceto nos Estados Unidos. Este vídeo investiga por que os SUVs americanos têm sido
responsáveis por tantas mortes.
https://lnkd.in/du7w3dYU
O Artigo da Associated Press fala sobre documentos vazados que revelam as atividades da empresa
chinesa I-Soon, que opera como hacker contratada por entidades do governo chinês. Seus serviços
incluem monitorar dissidentes no exterior, hackear outras nações e promover narrativas pró-Pequim
nas redes sociais.
https://lnkd.in/eaU3Jjv3
Jeremy Grantham, co-fundador da GMO, discorre acerca da aparente sobrevalorização do mercado de
ações americano e sobre os principais riscos para a economia mundial nos próximos anos.
https://lnkd.in/dQgG_T4Q
John Huber, sócio da Saber Capital, mostra como investir em large caps que estão passando por um
momento turbulento é uma técnica utilizada há décadas e pode ser funcional até os dias atuais.
https://lnkd.in/dD3U8KyP
Interessante podcast e relatório do JP Morgan, que aborda a transição para um futuro que envolve a
eletrificação de tudo, impulsionada por energia solar, eólica, transmissão e armazenamento de energia
distribuída.
Podcast: https://lnkd.in/dZsprCkT
Report: https://lnkd.in/dmQ8BEnK
Torsten Slok, economista chefe da Apollo Global Management, defende que o FED não vai cortar taxas
de juros durante o ano de 2024, e lista para o leitor dez razões para embasar seu ponto de vista. Além
disso, o texto traz uma análise gráfica detalhada sobre o caso.
https://lnkd.in/dpAXPa3R
O texto fala sobre a história do debate acerca da renda básica universal e sua adoção em "ondas" ao
longo do último século. Em outra análise, discorre sobre os padrões desta variação e quais são os
maiores riscos para este debate nos próximos anos.
https://lnkd.in/dQacNDnY
O artigo fala sobre o comportamento do mercado de ações e sua diferença ao ser analisado no curto ou
longo prazo. Apesar do impacto cada vez maior dos fluxos passivos, o autor mostra como o aumento da
lucratividade das companhias está completamente ligado ao desempenho das ações no longo prazo
https://lnkd.in/djbgsjkg
O Vídeo aborda a trajetória da empresa Pinduoduo, dona do site de compras TEMU, destacando não
apenas seu crescimento como um dos principais marketplaces globais, mas também a notável
preocupação da gestão em preservar o sigilo de suas práticas de negócios, chegando ao ponto de não
divulgar dados básicos como GMV e a recomendar que os funcionários utilizem pseudônimos para a
comunicação interna. No mínimo, muito estranho.
https://lnkd.in/deKHmyRS
Entrevista com Robert Sapolsky, professor de biologia e neurologia na Universidade Stanford,
abordando o tema explorado em seu último livro, "Determined", que argumenta que nossa biologia não
apenas influencia nossas ações, mas as controla integralmente.
https://lnkd.in/dAMzmbs6
O artigo aborda as práticas de devolução exagerada de produtos adquiridos on-line, mostrando como
esta prática tem se tornado cada vez mais comum, além de discorrer sobre como as empresas de e-
commerce estão lidando com escalada desta nova tendência, que atingiu USD 247 bilhões em 2023,
segundo a NRF (National Retail Federation).
https://lnkd.in/dqaKzrcW
O artigo estabelece um paralelo entre os medicamentos GLP-1 que suprimem desejos para perda de
peso e as empresas de tecnologia que secretamente utilizam a IA para reduzir a força de trabalho
excedente, ressaltando o considerável potencial que isso apresenta para o lucro das empresas nos
próximos anos.
https://lnkd.in/e39C_geu
Compartilhamos a Carta Anual aos Acionistas da Berkshire Hathaway, divulgada no último sábado. Esta
é a primeira carta redigida após o falecimento de Charlie Munger, que recebeu uma homenagem
merecida no documento.
https://lnkd.in/eku36UCH
O vídeo a seguir narra a história do desenvolvimento da equação de Black-Scholes, que teve suas raízes
na física e deu origem a uma indústria de trilhões de dólares.
https://lnkd.in/dXW5dsQ4
Excelente Podcast com 3 horas de duração, onde Lex Fridman entrevista Bill Ackman, fundador e CEO da
Pershing Square Capital Management.
https://lnkd.in/dqEbq79g
Durante vários meses, a Marinha dos Estados Unidos tem realizado operações no Mar Vermelho com
uma intensidade não vista em décadas, em reação aos ataques dos Houthis a navios comerciais. O Mar
Vermelho representa 15% do comércio internacional e desempenha um papel significativo na economia
global. Os detalhes desta operação são abordados neste vídeo do programa "60 Minutes".
https://lnkd.in/d3BUqJr9
Texto interessante sobre a história de Marilyn vos Savant, reconhecida como uma das pessoas mais
inteligentes do mundo, que solucionou o enigma de Monty Hall em uma de suas colunas semanais,
desencadeando uma avalanche de críticas por parte de diversos professores e doutores em estatística.
https://lnkd.in/dkdp6r2B
No contexto das preocupações sobre a potencial disrupção do Google Search por mecanismos de busca
alimentados por inteligência artificial, compartilhamos um texto interessante. Nele, o autor manifesta
dúvidas em relação à lógica subjacente, a viabilidade econômica e as possíveis consequências associadas
à substituição da busca tradicional por chatbots com inteligência artificial.
https://lnkd.in/dfbyar6e
A última década foi desafiadora para a gestão ativa de ações nos EUA. O excelente texto da GMO
destaca a concentração do S&P 500 – onde 7 ações representam quase 30% do índice – como uma das
razões para esse fenômeno.
https://lnkd.in/dvCNzWqA
O texto reflete sobre os desafios na indústria jornalística, discutindo as dificuldades financeiras de
grandes meios de comunicação em um cenário em evolução, impulsionado por fatores como alterações
nos hábitos dos consumidores, mudanças tecnológicas e, mais recentemente, o advento de IA e LLM.
https://lnkd.in/gS9Vfdz7
O texto de Brian Potter examina os significativos riscos enfrentados pelos fabricantes de aeronaves ao
embarcar no desenvolvimento de um novo modelo de avião, narrando as instâncias de sucesso e
fracasso encontradas pela Airbus e Boeing.
https://lnkd.in/d2782za3
Este texto discute a natureza não convencional do ciclo econômico pós-Covid que levou a erros na
interpretação de indicadores macroeconômicos, tanto pelo mercado, quanto pelos bancos centrais.
Adicionalmente, o autor destaca a ameaça da política monetária excessivamente restritiva imposta pelo
FED.
https://lnkd.in/eWrJWr3a
Um artigo recentemente publicado está causando agitação na comunidade de investidores
acadêmicos/quantitativos com sua assertiva “inovadora” de que os investidores de longo prazo
deveriam ter uma alocação de 100% em ações, em vez de optar por uma carteira mais diversificada.
Neste breve trecho, Cliff Asness questiona os argumentos apresentados no mencionado artigo.
https://lnkd.in/dHkcdu3n
Howard Marks fala sobre sua expectativa para a taxa de juros, sobre o mercado de renda fixa e sobre a
postura do FED.
https://lnkd.in/dqiGNPdk
Ative para ver a imagem maior.
A teoria financeira indica que a competição geralmente resulta em retornos marginais decrescentes
para as empresas. No entanto, na prática econômica, ocasionalmente observamos situações de retornos
marginais crescentes. Este relatório explora as circunstâncias em que esses retornos crescentes são
possíveis.
https://lnkd.in/dDPqqeks
O artigo de Kyra Dempsey explora a ideia de "blameless post mortem", uma abordagem empregada na
análise de acidentes aéreos, que também poderia ser aplicada de forma valiosa no âmbito de
investimentos.
https://lnkd.in/g2jrNXVR
Em uma entrevista à Bloomberg em 2011, Elon Musk expressou dúvidas sobre o potencial de uma
montadora chinesa em ascensão, mesmo após atrair investimento da Berkshire Hathaway. Dez anos
depois, a BYD surpreendeu ao ultrapassar a Tesla como a maior vendedora de veículos elétricos do
mundo. No podcast a seguir, Selina Cheng, do WSJ, apresenta a impressionante trajetória de ascensão
da BYD e os desafios que enfrenta para manter-se no topo do mercado.
https://lnkd.in/d9DGDxTM
O texto traz uma lista de eventos imprevisíveis que poderiam impactar as eleições de 2024 nos EUA,
como crises políticas, conflitos internacionais e desastres naturais.
https://lnkd.in/d38KbY8V
O artigo discute a abordagem da política do Federal Reserve focada no Índice de Preços ao Produtor
(PPI) em vez do Índice de Preços ao Consumidor (CPI), destacando o risco de inflação salarial em meio a
um cenário político polarizado.
https://lnkd.in/dwuwNuGd
A preocupação com privacidade e proteção de dados está transformando o mercado de publicidade
digital. Nesse contexto, o retail media vem ganhando relevância, entre outros motivos, por operar com
first-party data. A Amazon, além de líder em retail media, disponibiliza tecnologias que aprimoram a
privacidade para empresas varejistas e ad techs. No podcast AdExchanger Talks, Adam Solomon, da
AWS, fala sobre as iniciativas da Amazon nesse segmento.
https://lnkd.in/dTpdyfGt
O texto explora por que investidores de tecnologia, influenciados pelo sucesso do venture capital, estão
otimistas em relação a Elon Musk e Tesla. O autor sugere que a capacidade de Musk de obter lucros
transformadores, semelhantes aos de software, em uma indústria intensiva em capital, pode não ser
facilmente alcançável.
https://lnkd.in/dUnqRmpa
Neste artigo, Ben Thompson explora a ausência de aplicativos importantes no Apple Vision Pro, como
Netflix, YouTube e Spotify, destacando as possíveis razões por trás dessa decisão e suas implicações para
o ecossistema da Apple, para os desenvolvedores e, quem sabe, para a Disney.
https://lnkd.in/ghB7Wv29
No seguinte artigo, Damodaran fala sobre a valoração de ativos intangíveis, destacando os desafios
contábeis relacionados à crescente importância desses ativos nos relatórios financeiros das empresas.
Ele também conduz uma análise de avaliação da Birkenstock, que recentemente passou pelo processo
de IPO na NYSE e está sendo avaliada em mais de €8,7 bilhões.
https://lnkd.in/d9u2mEAm
Neste vídeo, o Wall Street Journal explora uma instalação de entrega rápida da Amazon, analisando em
detalhes a nova estratégia adotada pela empresa para se destacar competitivamente no mercado norte-
americano.
https://lnkd.in/dtQ7Ng2P
O texto aborda o desenvolvimento de uma tecnologia, usando um decodificador com inteligência
artificial capaz de extrair pensamentos da mente humana. Conforme as pesquisas avançam, surgem
preocupações éticas sobre a privacidade mental e o potencial impacto transformador na humanidade,
levando a apelos para o estabelecimento de "neurodireitos" para proteger contra o uso indevido de
neurotecnologia.
https://lnkd.in/d5uns4eB
Nesse podcast, Scott Galloway discute previsões para 2024, incluindo suas as escolhas de ações, a
avaliação da OpenAI, o futuro do YouTube e medicamentos GLP-1 (Ozempic).
https://lnkd.in/dtpk9Wbw
O interessante artigo do Financial Times aborda a ascensão da BYD no mercado global de veículos
elétricos, liderada de forma notória por seu fundador, Wang Chuanfu. O modelo da empresa, baseado
no foco em tecnologia, controle total da cadeia de suprimentos e rigorosos cortes de custos, tornou-se
case de estudo nacional na China e atraiu um investimento da Berkshire Hathaway em 2008.
https://lnkd.in/dMnGwH_4
O economista alemão Silvio Gessel argumentou que a sociedade e a economia estariam melhores se o
dinheiro fosse um bem perecível. Seria ele um excêntrico anarquista ou o profeta de um mundo melhor
https://lnkd.in/dHapwPKF
Neste relatório, a equipe da Bridgewater explora o atual cenário de investimentos, marcado pela
normalização das taxas de juros, a presença da inflação, mudanças geopolíticas e transformações na
economia chinesa, que evocam uma era distante na memória dos investidores. No entanto, elementos
inéditos, como o elevado endividamento público nos EUA, as mudanças climáticas e o impacto da
inteligência artificial, podem introduzir incertezas para o futuro.
https://lnkd.in/eKMn3SHh
O excelente texto de Jennifer Jenkins aborda a entrada do Mickey Mouse no domínio público nos
Estados Unidos em 1º de janeiro de 2024, após quase um século de proteção de direitos autorais. O
texto explora a relação complexa entre a Disney, e levanta questões sobre as implicações legais para o
personagem. Altamente recomendado.
https://lnkd.in/emjwyAvy
Uma compilação que reúne mais de 100 apresentações dos investidores ativistas mais bem-sucedidos
da nossa época.
https://lnkd.in/dqRyCZQ8
Os últimos 24 meses foram desafiadores para os fundos de risk-parity. O portfólio All-Weather de Ray
Dalio, por exemplo, registrou uma queda de 22% em 2022, um desempenho inferior ao observado
durante a crise de 2008. O texto a seguir analisa o desempenho dessa "classe de ativos" e aponta
possíveis razões para o resultado negativo.
https://lnkd.in/eAitxVVj
O texto de Ian Cassel aborda o processo de investimento da Shore Capital Partners, destacando seu
sucesso como uma firma de private equity focada em microcaps, adquirindo, construindo e escalando
pequenos negócios.
https://lnkd.in/dg7fDwUt
O artigo do Financial Times aponta o descontentamento popular acerca do perdão oferecido pelo
governo russo a prisioneiros, muitas vezes condenados por crimes hediondos, que se dispõem a lutar na
guerra contra a Ucrania.
https://lnkd.in/dcDJ-yS8
Russell Clarke explora casos históricos em que “trades” aparentemente óbvios deram errado devido à
mudança do cenário político.
https://lnkd.in/d6DVSEZ8
A GMO escreve sobre a anomalia de qualidade como uma ineficiência de mercado a ser explorada. Ao
contrário do que se espera de mercados financeiros eficientes, possuir títulos e ações de alta qualidade
tem historicamente oferecido retornos mais altos e menor risco.
https://lnkd.in/dawbPTzy
O texto aborda os desafios do período hiperinflacionário em Israel e discute como o governo da época
resolveu essa questão. Embora seja um artigo antigo, continua relevante em um momento em que a
Argentina está iniciando um novo governo enfrentando desafios semelhantes.
https://lnkd.in/dzn2BrRq
Aqui está uma lista de 30 conceitos esclarecedores, resumidos de forma excepcional por Gurwinder
Bhogal.
https://lnkd.in/d_c7yiUk
O artigo antecipa taxas de juros substancialmente mais altas no médio prazo e examina as implicações
para a alocação de ativos, descobrindo que os mercados de ações tendem a produzir retornos
excedentes inferiores em um ambiente de taxas de juros mais altas, sugerindo valor potencial na
diversificação longe das ações.
https://lnkd.in/dD4ypEPY
O texto é uma compilação de 52 descobertas que Tom Whitwell fez ao longo de 2023. Ele compartilha
uma variedade fascinante de informações, desde experimentos curiosos, como ensinar pássaros a se
comunicarem por tablets, até como uma comunidade de monges construiu um mosteiro com a ajuda de
software de design 3D e robôs de escultura em pedra. Altamente recomendado.
https://lnkd.in/e8XxKrpC
O texto de Olga Usvyatsky ressalta a escassez de informações sobre o investimento de $10 bilhões da
Microsoft na OpenAI, buscando, em seguida, analisar se os dados apresentados à SEC poderiam oferecer
esclarecimentos adicionais sobre esse deal.
https://lnkd.in/dJKee_St
O texto de John Huber explora a filosofia de investimento de Peter Lynch, indicando que pode haver
uma interpretação equivocada de seu estilo. Apesar da fama por buscar "10-baggers", grande parte dos
retornos do Magellan foram compostos por casos típicos de value investing. Na verdade, o giro de
carteira de Lynch nos primeiros anos superava 300%.
https://lnkd.in/dZS_H7hN
Durante esta semana, aconteceu o referendo venezuelano sobre a anexação do território de Esequiba.
O texto de Francisco Toro relata a verdadeira história dessa disputa de 400 anos sobre essa área
localizada em uma parte inabitada e inacessível da América do Sul.
https://lnkd.in/dEw-Sa2F
À medida que o final do ano se aproxima, aqui está uma retrospectiva fotográfica de alguns dos
principais eventos e momentos de 2023.
https://lnkd.in/d-g5ZNpw
Nesse episódio de Value Investing with Legends, Nicolai Tangen, CEO da Norges Bank Investment
Management, conversa com os apresentadores Michael Mauboussin e Tano Santos sobre sua jornada
desde estudante de arte até fundar a AKO Capital e, posteriormente, se juntar ao Norges.
https://lnkd.in/d8xjMf2T
Ben Thompson escreve sobre a governança corporativa da Open AI e explora como essa estrutura
contribuiu para a confusão que temos testemunhado nos últimos dias. (obs: o artigo foi escrito antes do
retorno da Sam Altman à Open AI).
https://lnkd.in/gJdBQuJF
O artigo de Luke Johnson, escrito em 2018, fornece um guia sucinto para identificar potenciais
esquemas de fraude. Ele destaca a natureza duradoura das táticas fraudulentas, com muitas das
mesmas estratégias sendo empregadas nos últimos 50 a 100 anos.
https://archive.is/7wfUD
A conquista de Javier Milei traz otimismo para enfrentar desafios econômicos, especialmente no que diz
respeito à inflação. No entanto, o desafio é considerável. O texto a seguir explora a extensão da
dificuldade na reestruturação das finanças argentinas, destacando a análise do balanço do Banco Central
do país.
https://lnkd.in/exAR_KqJ
John Cochrane escreve sobre o ensaio de Cass Sunstein no The New York Times, no qual Sunstein tenta
resgatar a definição precisa do termo "Liberal", que foi deturpado pelos "progressistas totalitários" da
esquerda.
https://lnkd.in/dHJGgSnn
Os cabos submarinos são responsáveis por mais de 99% do tráfego de dados entre continentes,
incluindo e-mails, chamadas, vídeos e transações financeiras. O artigo aborda desde a história e a
tecnologia desses cabos até os novos avanços, além de discutir os crescentes riscos a essa infraestrutura
vital da internet.
https://lnkd.in/gsY3Fn72
Neste artigo, Cliff Asness desmistifica a concepção que “growth stocks” voam com juros em queda e
vice-versa. Apesar da intuição apontar para maior sensibilidade aos juros dos ativos com “duration”
aparentemente mais longos, a realidade não é tão simples.
https://lnkd.in/eGxrSBR5
O artigo a seguir revisita o famoso trabalho de Jeremy Siegel, conduzindo uma análise do desempenho
histórico de ações em diversas janelas temporais, comparando seus resultados com os títulos de renda
fixa, avaliando a pertinência da existência de um prêmio de risco, além de avaliar adicionalmente,
demais tópicos de relevância.
https://lnkd.in/ewKTeyi3
O texto destaca o conceito de círculo de competência, popularizado por Warren Buffett e Charlie
Munger, que preconiza investir em áreas onde o investidor possui algum nível de especialização. No
entanto, o autor vai além e ressalta a importância da contínua expansão desse círculo ao longo dos
anos.
https://lnkd.in/eF_D6JvW
O texto explora a estratégia singular adotada por empresas de luxo, como a LVMH, que resulta em
retornos excepcionais ao longo do tempo.
https://lnkd.in/ebBqe6Av
Em seu primeiro hashtag#podcast na história, Charlie Munger compartilhou reflexões sobre seus quase
50 anos na Berkshire Hathaway, deu lições e conselhos para os investidores de hoje, e reiterou seu
entusiasmo com as virtudes encontradas na Costco e outros investimentos marcantes de sua trajetória.
https://lnkd.in/erzhseKc
O texto a seguir discute como a implementação de um conjunto de políticas econômicas responsáveis
ao longo das últimas décadas pelos países em desenvolvimento permitiu que eles enfrentassem com
êxito o atual período de aumento das taxas de juros nos Estados Unidos.
https://lnkd.in/dDrWNa6d
O texto discute diversos aspectos relacionados à regulamentação da inteligência artificial (IA) e seu
impacto na inovação, destacando como os primeiros vencedores da IA, incluindo grandes empresas de
tecnologia, foram rápidos ao assinar uma carta enfatizando os riscos potenciais da IA, o que contribuiu
para a decisão de regulamentação pelo governo americano.
https://lnkd.in/gWF2_7-D
Esse artigo, redigido por Ganesh Sitaraman, autor do livro "Why is Flying Miserable", apresenta uma
análise crítica dos programas de fidelidade e da evolução da indústria aérea norte-americana.
https://lnkd.in/gpSafct7
Neste painel, Stanley Druckenmiller e Paul Tudor Jones debatem tópicos variados, como o impacto da
alavancagem no balanço fiscal do governo norte-americano, possíveis tendências de inflação no país e
expectativas em relação ao cenário macroeconômico dos Estados Unidos após o período eleitoral no
país em 2024.
https://lnkd.in/gfixKm7j
O texto a seguir traz considerações acerca de sistemas complexos e a ineficácia do dispendioso aparato
de controle de fronteira entre Israel e Gaza.
https://lnkd.in/dH3M_DgC
O mais recente artigo de Mauboussin decompõe e analisa os elementos que compõem o TSR (retorno
total ao acionista).
https://lnkd.in/dUYhUA6T
Benedict Evans reflete sobre a transformação do Twitter ao longo dos anos, apontando que a empresa
se tornou estagnada, caótica e com sérios problemas de moderação de conteúdo.
https://lnkd.in/dwYvpcJf
Mike Konczal, diretor de análise macroeconômica no Instituto Roosevelt, discute a dinâmica da inflação
nos Estados Unidos e avalia três argumentos que sustentam a possibilidade de um maior "sofrimento"
no estágio final do processo de desinflação.
https://lnkd.in/dYmvkFaf
Uma coleção muito interessante de recursos de Warren Buffett, com um arquivo abrangente de 30
reuniões anuais completas da Berkshire Hathaway desde 1994, juntamente com uma extensa biblioteca
de 140 horas de conteúdo de vídeo pesquisável e 520 clipes de vídeo cobrindo uma ampla gama de
tópicos.
https://buffett.cnbc.com/
Parece que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) está se aproximando do encerramento do ciclo
de aumento das taxas de juros. No entanto, o aperto na política monetária continua a ser implementado
através do processo de redução quantitativa (QT). Este relatório elaborado pelo Wells Fargo conduz uma
análise histórica dos elementos do balanço do Federal Reserve (FED) e oferece projeções de diversos
cenários para o futuro.
https://lnkd.in/dTrkrbxh
Ainda no tema de política monetária, compartilhamos um relatório da Bridgewater que discorre sobre a
necessidade de manutenção dos juros elevados por mais tempo, sobre a ausência demanda suficiente
para treasuries longos e analisa as consequências desse ambiente para as classes de ativos e geografias.
https://lnkd.in/eMaDTss6
Antes de se tornar o famoso investidor do livro "The Big Short", Michael Burry era médico e
compartilhava casos de investimento em fóruns especializados na Internet. O link a seguir leva a um
desses casos de investimento escritos por ele em 2002.
https://lnkd.in/dKvzKEvZ
Neste podcast, Sam Harris argumenta porque simplesmente contar o número de corpos mortos não é
uma forma adequada de julgar o equilíbrio moral no caso do conflito Israel-Hamas.
https://lnkd.in/dd-9CtBJ
Embora haja inúmeros caminhos para a riqueza, existem pontos em comum quando se trata de perder
dinheiro, abrir mão de felicidade ou se tornar escravo da riqueza. Nesse contexto, Morgan Housel nos
oferece uma compilação de princípios frequentemente negligenciados e amplamente aplicáveis ao
processo de enriquecimento.
https://lnkd.in/d-5sTbdA
No artigo a seguir, a Sapient Capital apresenta uma lista de indicadores de alerta (“red flags”) que investidores buscam ao considerar a construção de posições “short” e argumenta como tal prática pode contribuir para um melhor desempenho também na ponta long.
https://sapientcapital.com/insights/investing-red-flags/
Como investidores, acompanhamos com dedicação a jornada da dupla Buffett – Munger. Nessa rara entrevista, Todd Combs, um dos gestores de ações escolhidos por Buffett e atual CEO da Geico, fala sobre as principais lições que assimilou ao longo de sua notável trajetória profissional (nota: a história da Fannie Mae é particularmente interessante).
https://podcasts.apple.com/us/podcast/todd-combs-investing-the-last-liberal-art/id1708212587?i=1000630664827
O artigo a seguir enfatiza a relevância da flexibilidade como um dos principais princípios orientadores na elaboração de um portfólio de investimentos. Dessa forma, um investidor deve buscar oportunidades de investimento sem se limitar a categorias específicas como qualidade, dividendos ou “small caps”, por exemplo.
https://basehitinvesting.substack.com/p/investing-strategy-dont-forget-what
Este artigo da Bridgewater examina o efeito da inteligência artificial na economia global, destacando que, inicialmente, o impacto é restrito a setores específicos, como centrais de atendimento e programação, mas no longo prazo, tem o potencial de transformar a produtividade da economia, embora seja desafiador estimar o período de tempo necessário para isso.
https://www.bridgewater.com/research-and-insights/exploring-how-ai-will-impact-the-economy
Uma das principais preocupações relacionadas ao terrível atentado perpetrado pelo grupo terrorista Hamas contra a população de Israel, diz respeito à possibilidade de envolvimento de outros países no conflito. Mais concretamente, o ingresso de fato do Hezbollah e do Irã no conflito tem o potencial de aumentar as ramificações econômicas e, mais importante, o número de vítimas desse trágico conflito. Abaixo, compartilhamos dois textos sobre o assunto. Um deles é da autoria de Ray Dalio, sócio fundador da Bridgewater, enquanto o outro foi escrito por Kenneth M. Pollack, ex-agente da CIA e especialista em assuntos militares do Oriente Médio.
Nossa solidariedade às famílias que perderam seus entes queridos e ao povo de Israel no combate ao terrorismo.
◾ Ray Dalio: https://www.linkedin.com/pulse/another-step-toward-international-war-ray-dalio/?published=t
◾ Kenneth Pollack: https://www.foreignaffairs.com/israel/big-war-wont-inevitably-get-bigger?utm_source=twitter_posts&utm_medium=social&utm_campaign=tw_daily_soc
Artigo da revista New Yorker abordando as alegações de falsificação de dados nos estudos de Dan Ariely e Francesca Gino, dois professores cujas pesquisas temos acompanhado ao longo dos anos. As acusações são extremamente contundentes. Além disso, no segundo link, compartilhamos a resposta da professora Francesca Gino, que foi publicada imediatamente após a divulgação do artigo.
Artigo: https://www.newyorker.com/magazine/2023/10/09/they-studied-dishonesty-was-their-work-a-lie
Defesa: https://www.francesca-v-harvard.org/new-yorker-rebuttal
Desde o início de 2022, os mercados de ações dos EUA têm enfrentado mudanças significativas nas expectativas de inflação e crescimento. Neste artigo, a equipe do Goldman Sachs analisa o complexo cenário que enfrentamos e as suas implicações para os investimentos.
https://www.gspublishing.com/content/research/en/reports/2023/10/02/0203c5d1-9eda-448f-a07a-e1d21a9cc819.html
No texto a seguir, Christopher Tsai, sócio da Tsai Capital, explora o tema dos investimentos em uma época de disrupção, ressaltando como os investidores frequentemente subestimam o ritmo de adoção de novas tecnologias. Nesse contexto, o autor propõe a importância de adotar uma avaliação financeira mais flexível e enfatiza a relevância da diversificação da carteira como uma estratégia para balancear defesa e ataque.
https://tsaicapital.com/files/Tsai-Capital-Investing-in-an-Age-of-Disruption-Zurich-Project-Speech-June-2023.pdf
No pinball, o “Tilt” é um erro que ocorre quando o jogador tenta “roubar” o jogo, movendo a mesa para alterar a direção da bolinha. Esse texto faz uma analogia entre o “tilt” e a recente decisão do Banco Central Europeu (BCE) de remover a remuneração das Reservas Mínimas Obrigatórias (MRR), mudando a regra do jogo para favorecer o interesse do BCE e dos governos europeus. O autor ainda destaca as implicações financeiras e políticas dessas ações.
https://exorbitantprivilege.substack.com/p/tilt-mechanism
O texto a seguir questiona a ideia de que a China esteja reduzindo suas reservas em dólares devido à rivalidade com os EUA. Segundo o autor, uma análise mais atenta dos dados sugere estabilidade desde 2015. Vale a leitura.
https://www.cfr.org/blog/china-isnt-shifting-away-dollar-or-dollar-bonds
#Vídeo da Code Conference de 2018, onde Ben Thompson (Stratechery) apresenta sua teoria sobre os agregadores e explica como eles se distinguem dos modelos de negócios de plataforma. Essa abordagem mental oferece uma perspectiva valiosa para compreender algumas das mais bem sucedidas companhias de tecnologia da atualidade.
https://www.youtube.com/watch?v=tj6uGz2oo5c&t=4s
O artigo explora se os economistas são capazes de antecipar as recessões, usando como base os dados do Survey of Professional Forecasters de 1968 até 2023.
https://www.stlouisfed.org/on-the-economy/2023/sep/can-economists-predict-recessions?utm_source=twitter&utm_medium=SM&utm_content=stlouisfed&utm_campaign=6ceb21b9-0ced-4fd5-9b62-7ad2b8f69a27
Curioso relato de uma visita ao Hotel Intercontinental em Cabul, o primeiro estabelecimento de luxo erguido no Afeganistão, atualmente sob a gestão do Talibã. Este texto o conduzirá por uma fascinante jornada através da história do país e da complexidade do convívio dos Talibãs com visitantes de fora.
https://www.nzz.ch/english/inside-the-intercontinental-in-kabul-the-luxury-hotel-run-by-the-taliban-ld.1756704
Texto apresenta os destaques da palestra de Larry Summers que discute seis concepções equivocadas prevalentes nos debates econômicos atuais. A página também traz o link para o vídeo com a íntegra do evento.
https://www.themoneyillusion.com/the-wisdom-of-larry-summers-3/
No seguinte artigo, Ben Inker e John Pease, da GMO, expõem como um cenário de pressões inflacionárias mais resilientes pode afetar os modelos de investimento alavancados, como “private equity”, alterar a dinâmica de retorno no mercado de “bonds” norte-americano e evidenciar a maior robustez de ações de alta qualidade com baixo endividamento em uma possível recessão futura.
https://www.gmo.com/globalassets/articles/quarterly-letter/2023/gmo-quarterly-letter_3q-2023.pdf
Compartilhamos uma nova compilação de citações de Morgan Housel abordando tópicos como finanças pessoais, prosperidade, sucesso e comportamento humano. Como sempre, uma excelente leitura.
https://collabfund.com/blog/a-few-things-im-pretty-sure-about-0923/
O artigo de Damodaran conduz uma análise sobre a transição do consumo de filmes e conteúdo televisivo para as plataformas de streaming, abordando minuciosamente as repercussões que isso acarreta para os principais estúdios de cinema, para a comunidade artística e para os consumidores.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/09/a-business-upended-streaming-disrupts.html?m=1
Este relatório elaborado pela Bridgewater investiga as causas para a dinâmica atípica que caracteriza o atual ciclo econômico nos Estados Unidos, onde a economia continua forte, mesmo diante do aumento das taxas de juros. O documento realiza uma análise das origens dos gastos na economia, desagregando-as em três componentes fundamentais: renda, crédito e variações na poupança, e esclarece qual destes três fatores está atualmente impulsionando a economia.
https://www.bridgewater.com/research-and-insights/breaking-down-the-sources-of-us-economic-resilience
O podcast do Wall Street Journal aborda a ousada aposta da ESPN ao trazer Pat McAfee, um ex-jogador de futebol americano e youtuber, para liderar um programa esportivo que será transmitido na televisão, no YouTube e no aplicativo ESPN+. Essa decisão é percebida como parte de um esforço para conquistar uma audiência mais jovem, à medida que as assinaturas de TV a cabo estão em declínio. Paralelamente, a Disney continua a buscar um parceiro estratégico para auxiliar na transição da ESPN para um modelo de negócios direto ao consumidor (DTC).
https://podcasts.apple.com/us/podcast/the-journal/id1469394914?i=1000627518496
Vídeo explica o funcionamento da tecnologia OTEC – Ocean Thermal Energy Conversion – que gera eletricidade ao utilizar a diferença de temperatura entre as águas profundas e superficiais dos oceanos. O processo OTEC, ao contrário da maioria das fontes renováveis, é uma energia não-intermitente, sendo ideal para suplementar energia eólica e solar. #Tecnologia #ESG #Energia
Ben Thompson escreve sobre o recente acordo firmado esta semana entre a Disney e a Charter Communications, examinando as partes que saíram em desvantagem, aquelas que se beneficiaram e os efeitos resultantes para a indústria de streaming.
https://stratechery.com/2023/charter-disney-winners-and-losers/
Texto de Kevin Erdmann apresenta um contraste entre a perspectiva que argumenta que as restrições de oferta são a causa fundamental da inflação nos Estados Unidos com a visão de que a política expansionista do Federal Reserve foi a principal responsável pela inflação.
https://kevinerdmann.substack.com/p/inflation-everyone-is-right?utm_source=post-email-title&publication_id=1021975&post_id=136948661&utm_campaign=email-post-title&isFreemail=true&r=18lw6l&utm_medium=email
O engenheiro de computação Pete Warden examina a posição de liderança atual da Nvidia no campo de inteligência artificial e apresenta argumentos (de natureza bastante técnica) sobre por que essa supremacia não deverá ser mantida a longo prazo.
https://petewarden.com/2023/09/10/why-nvidias-ai-supremacy-is-only-temporary/
No renomado livro “Winning the Losers Game”, Charles Ellis faz uma analogia entre investir e jogar tênis amador, onde o sucesso está mais ligado a evitar erros do que a fazer grandes jogadas. Este memo de Howard Marks discute esse tema, trazendo uma nova perspectiva sobre o papel dos ganhos e perdas no desempenho de uma carteira ao longo do tempo.
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/fewer-losers-or-more-winners
Por décadas, Taiwan considerou a geografia montanhosa da sua costa leste como um refúgio seguro para sobreviver a uma possível invasão chinesa enquanto aguarda a assistência de países aliados. No entanto, a crescente presença do exército chinês no lado leste de Taiwan levantou dúvidas sobre a eficácia dessa estratégia. Esse #video curto do WSJ examina se Taiwan deve reconsiderar a sua estratégia de defesa.
https://www.youtube.com/watch?v=NARE4PdYXIY
Desde o pico atingido no início de 2021, as ações da Disney sofreram uma queda de 60%. Este abrangente artigo da CNBC aborda a instabilidade na sucessão de liderança da Disney envolvendo Bob Iger e Bob Chapek. O texto enfatiza os desafios e tensões que permearam a gestão da empresa nessa tentativa de transição, abrangendo desde os obstáculos causados pela pandemia até as controvérsias envolvendo a atriz Scarlett Johansson e o governador da Flórida, Ron DeSantis. Em novembro de 2022, Bob Iger retornou ao cargo de CEO da Disney. Resta saber se ele será capaz de botar a empresa de volta nos trilhos.
https://www.cnbc.com/2023/09/06/disney-succession-mess-iger-chapek.html?taid=64f850f5f1734700017324fb&utm_campaign=trueanthem&utm_medium=social&utm_source=twitter%7Cmain
A SpinLaunch é uma empresa que está inovando no campo de lançamento de satélites em órbita baixa da Terra por meio de uma tecnologia revolucionária. Em vez de utilizar os métodos tradicionais de foguetes, a empresa utiliza uma gigantesca centrífuga de alta velocidade. Gostaríamos de compartilhar dois links: um contendo um vídeo sucinto de 2 minutos e outro com um vídeo mais abrangente que tem duração de 40 minutos.
Vídeo Curto: https://www.youtube.com/watch?v=M_50TM3OeEw
Vídeo Longo: https://www.youtube.com/watch?v=yrc632oilWo
Esse relatório acusa o aplicativo TEMU, que é um concorrente direto da Shein, de ser um software agressivo de malware/spyware. O relatório alega que o TEMU possui funcionalidades ocultas que permitem a coleta extensiva de dados dos usuários, incluindo arquivos, áudio e imagens, sem o conhecimento dos mesmos. Além disso, o relatório destaca o fraco desempenho financeiro da empresa.
https://grizzlyreports.com/we-believe-pdd-is-a-dying-fraudulent-company-and-its-shopping-app-temu-is-cleverly-hidden-spyware-that-poses-an-urgent-security-threat-to-u-s-national-interests/?__cf_chl_tk=9GgUcbF42X5eFPkGrxiYY_DPO7IiKuBvNCJuXfkrzXw-1694263430-0-gaNycGzNDaU
Durante a pandemia de Covid, o mundo foi inundado por estudos sobre a transmissibilidade, detecção e tratamentos da doença. O mercado financeiro estava tentando acompanhar os novos dados, muitas vezes mergulhando nessas pesquisas, que frequentemente apresentavam conclusões conflitantes, resultados enganosos ou estatisticamente irrelevantes. Este podcast explora as complexidades dos estudos científicos, desde a mecânica dos ensaios clínicos até a importância dos vieses, rigor experimental e a interpretação da significância estatística, entre outros tópicos.
https://peterattiamd.com/how-to-read-and-understand-scientific-studies/
Em 22 de Outubro, os argentinos vão escolher um novo presidente. Nesta entrevista, o candidato que obteve a maior quantidade de votos nas eleições primárias, Javier Milei, discorre sobre sua abordagem econômica singular (a qual contempla até mesmo a extinção do Banco Central do país) e seu plano de transição para implementar a filosofia liberal na Argentina.
https://www.economist.com/news/2023/09/07/an-interview-with-javier-milei
No artigo a seguir, a jornalista Elena Kostyuchenko discorre sobre algumas das experiências traumáticas que vivenciou durante sua estadia na Ucrânia ao longo do ano de 2022, a tentativa de censura por parte do governo em relação ao seu trabalho jornalístico e explora como tais ameaças, possivelmente, evoluíram para uma tentativa de assassinato por envenenamento.
https://www.nplusonemag.com/online-only/online-only/how-they-tried-to-kill-me/
Somos leitores e admiradores do trabalho de Dan Ariely, figura proeminente no campo da ciência comportamental. No entanto, sua credibilidade foi questionada após revelações de dados fabricados parte das suas pesquisas. Mais detalhes no #video.
https://www.youtube.com/watch?v=Q3tSG8h_O3A
Este texto traça um paralelo entre o desempenho das ações de Nvidia e da Cisco, gigante da era das pontocom.
https://theirrelevantinvestor.com/2023/08/29/is-nvidia-the-next-cisco/
Bridgewater afirma que, mesmo com o progresso notável do Fed em direção ao controle inflacionário, diversas variáveis macroeconômicas ainda apontam para a ausência das condições que justificariam o afrouxamento monetário que os mercados estão precificando.
https://www.bridgewater.com/research-and-insights/has-the-fed-tightened-enough-guideposts-to-consider
O texto consiste em uma coleção de citações de diversos investidores bem-sucedidos que destacam os fundamentos do “value investing”
https://novelinvestor.com/wise-words-on-value-investing/
Artigo sustenta que as pesquisas eleitorais, quando confundidas pelos eleitores com a realidade política no momento, tem o efeito antidemocrático de minar o papel das campanhas e influenciar o resultado das eleições.
https://bigthink.com/the-present/consequences-of-political-polling/
Atributos como curiosidade, ceticismo e independência desempenham um papel fundamental para os investidores. Neste artigo, Todd Wenning ressalta que o atributo do discernimento – a habilidade de avaliar precisamente situações sem uma escolha claramente definida – é de suma importância. A noção simplista de “nunca segurar uma faca caindo”, por exemplo, carece de utilidade no mundo real. Há momentos em que adquirir um ativo em queda é vantajoso, enquanto em outros é desfavorável. Apenas a experiência e a capacidade de discernimento podem proporcionar orientação nesses casos.
https://www.flyoverstocks.com/p/one-investing-trait-to-rule-them
A distinção entre inteligência e esperteza (no sentido positivo da palavra) é crucial. Inteligência envolve compreensão técnica, enquanto esperteza abrange inteligência emocional, empatia, comunicação e consciência social. Nesse texto, Morgan Housel explora esse tema, expondo uma série de exemplos práticos.
https://collabfund.com/blog/intelligent-vs-smart/
John Hempton escreve sobre quando devemos “fazer o médio para baixo”, expondo os riscos de aumentar a exposição a um ativo perdedor, enquanto também oferece exemplos de alguns fatores que podem mitigar esse risco.
http://brontecapital.blogspot.com/2017/01/when-do-you-average-down.html?m=1
O artigo aborda a dinâmica relacionada à reversão à média dos múltiplos de avaliação de empresas, levantando questionamentos sobre a possibilidade de os múltiplos permanecerem consistentemente mais altos devido às transformações na rentabilidade dos negócios decorrente da ascensão das empresas de tecnologia nas bolsas de valores.
https://www.thediff.co/archive/should-we-expect-valuations-to-mean-revert-over-time/
Kyle Harrison faz críticas contundentes à indústria de venture capital e realiza uma reflexão sobre os exageros cometidos nos últimos anos, com destaque para o caso da empresa Hopin. Nesse sentido, o autor alerta para o risco à credibilidade da indústria de venture capital, derivado da institucionalização da ‘Greater Fool Theory’, na qual o sucesso se baseia na crença de que investidores futuros comprarão a um preço mais elevado.
https://investing1012dot0.substack.com/p/institutionalized-belief-in-the-greater
A análise de John Huber aborda os investimentos recentes feitos por Warren Buffett no ramo do petróleo e em empresas japonesas, que, apesar de parecerem muito diferentes entre si, apresentam semelhanças marcantes. O texto investiga essa ligação por meio de três enfoques: valuations atrativos, aprimoramento na alocação de capital e o aumento do retorno sobre o capital investido (ROIC).
https://basehitinvesting.substack.com/p/buffetts-44-cagr-and-various-types?utm_source=substack&utm_medium=email
Em outro episódio excelente do Meb Faber Show, Pabrai discute seus projetos de filantropia, as oportunidades que identifica na Turquia e na Índia, além de dizer o que faria com a posição na Apple caso estivesse liderando a Berkshire Hathaway. Se você dispõe de apenas 30 minutos, sugerimos iniciar o vídeo a partir do minuto 37:48.
https://www.youtube.com/watch?v=VzoIxD3MSOQ
Harlan Ullman sustenta que, apesar das crescentes preocupações em relação às ações da China – que abrangem desde o roubo de propriedade intelectual, atividades de vigilância e expansão militar até parcerias com a Rússia – o evento de consequências mais severas para o mundo seria uma implosão econômica na China.
https://www.upi.com/Voices/2023/08/16/Harlan-Ullman-China-implosion-military/8801692116879/
A seleção de livros a seguir foi elaborada por jornalistas do Financial Times a partir de um universo abrangente de mais de 500 obras de literatura empresarial. Os temas abordados são diversos, englobando assuntos que vão desde inteligência artificial até a competição por recursos naturais e criptomoedas.
https://www.ft.com/content/f095af0c-9259-44c6-ad91-bafb411522ba?shareType=nongift
Apresentamos a seguir uma compilação de grandes citações sobre investimentos, divididas nos seguintes tópicos como controle emocional, risco e market timing.
https://ofdollarsanddata.com/investment-quotes/amp/
No artigo abaixo, Morgan Housel apresenta insights interessantes sobre como discernir e aprimorar a qualidade das leituras que selecionamos. Citando o autor, “a habilidade de filtrar bem as leituras é mais uma forma de arte do que uma ciência”. Contudo, as perspectivas oferecidas no artigo podem fornecer orientações metodológicas valiosas para abordar uma atividade de suma importância no cotidiano de um analista.
https://collabfund.com/blog/how-to-read-lots-of-inputs-and-a-strong-filter/
Estimar o equity risk premium (ERP) não é uma ciência exata. Basta realizar uma simples pesquisa em relatórios de analistas, que encontramos diversos ERPs diferentes para o mercado acionário e, muitas vezes, para a mesma empresa. No texto a seguir, Damodaran conduz uma análise aprofundada dos métodos de cálculo desse prêmio de risco.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/08/the-price-of-risk-with-equity-risk.html?m=1
No mercado de capitais, normalmente nos deparamos com narrativas otimistas e aparentemente bem fundamentadas acerca do futuro de uma empresa. Dessa forma, o ceticismo e a capacidade de discernir bullshit é uma característica importante para um investidor. Nesse sentido, compartilhamos um estudo que trata sobre detecção de afirmações pseudo-profundas.
https://www.cambridge.org/core/journals/judgment-and-decision-making/article/on-the-reception-and-detection-of-pseudoprofound-bullshit/0D3C87BCC238BCA38BC55E395BDC9999
As “Nifty Fifty” constituíram um conjunto de cinquenta ações que, devido ao seu crescimento de lucros contínuo e índices de preço/lucro extraordinariamente elevados, atraíram grande atenção dos investidores americanos na década de 1970. O excelente relatório a seguir estabelece um paralelo entre aquele período e o cenário atual do mercado de ações.
https://stjic.com/wp-content/uploads/2023/07/STJIC-Adviser-Letter-2023-Q2-Final-3.pdf
O texto a seguir discute os fundamentos do negócio de semicondutores, a promessa da inteligência artificial e como a Nvidia se tornou um participante relevante nesse mercado.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/06/ais-winners-losers-and-wannabes-nvidia.html?m=1
Neste artigo, Ben Inker discute se um portfólio totalmente exposto a ações faz sentido para um investidor de longo prazo.
https://assets.website-files.com/63c8efa4f4ed4916ef19432d/64bf6cc5bb1d30d774ac2ecd_Nebo%20by%20GMO_Dear%20Allocator%20-%20Is%20it%20OK%20to%20own%20100%20percent%20stocks%20_7-23.pdf
Neste artigo publicado no LinkedIn, Ray Dalio explora as implicações do fenômeno que ele denomina como “Grande Transferência de Riqueza” do setor público para o privado e fundamenta sua tese utilizando diversos gráficos.
https://www.linkedin.com/pulse/whats-happening-economy-great-wealth-transfer-ray-dalio/
Este estudo investiga as anomalias de “small cap” e “value” nos retornos de ações por meio de um modelo de dois betas, um ligado ao fluxo de caixa futuro e outro ligado à taxa de desconto dos ativos. (H/T: Artigo recomendado por Daniel Goldberg no programa Market Makers).
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=383420
O texto é uma explicação abrangente sobre grandes modelos de linguagem, como o GPT-3.
Dentre as diversas explicações que já lemos, essa é a mais simples. Vale a leitura.
https://www.understandingai.org/p/large-language-models-explained-with
As iniciativas antitruste direcionadas às grandes empresas de tecnologia têm encontrado notáveis dificuldades em comprovar a existência de práticas de precificação predatória, em grande parte devido à impraticabilidade de demonstrar que as empresas investigadas possuem o poder de mercado necessário para recuperar suas perdas após eliminar os concorrentes. Este esclarecedor artigo da Business Insider aborda a tese apresentada no novo paper intitulado “Venture Predation,” escrito por Matthew Wansley e Samuel Weinstein, que sustenta a ideia de que o modelo de capital de risco adotado por diversas empresas de tecnologia pode estar violando, de forma bastante engenhosa, as leis antitruste nos Estados Unidos.
https://www.businessinsider.com/venture-capital-big-tech-antitrust-predatory-pricing-uber-wework-bird-2023-7
David Epstein entrevista Gloria Marks, autora do livro “Attention Span: A Groundbreaking Way to Restore Balance, Happiness and Productivity”, que destaca como a constante presença online e o fluxo intenso de informações afetam a separação entre a vida pessoal e profissional, resultando em altos níveis de estresse e sensações de insuficiência quanto ao desempenho das tarefas.
https://davidepstein.substack.com/p/paying-attention-to-your-attention
O artigo a seguir discute o livro “The Illusion of Control: Why Financial Crises Happen, and What We Can (and Can’t) Do About It”, no qual Jón Daníelsson questiona as suposições convencionais sobre risco e regulação usadas para prevenir crises financeiras. No texto, o autor expõe os principais riscos das políticas atuais e apresenta cinco propostas alternativas para os reguladores.
https://blogs.lse.ac.uk/lsereviewofbooks/2023/07/20/book-review-the-illusion-of-control-why-financial-crises-happen-and-what-we-can-and-cant-do-about-it-jon-danielsson/
A relevância de aprender com o sucesso e o fracasso de empresas é fundamental para o processo de investimento. Apesar dessa importância, o texto abaixo destaca os perigos dos investimentos baseados em “reconhecimento de padrões”, que podem levar a decisões baseadas em vencedores do passado, mas pouco prováveis de serem repetidas no futuro. Cada empresa é única, e cultura corporativa raramente é replicada, portanto, seja extremamente cauteloso ao ouvir frases como “esta empresa é a próxima Amazon”.
https://microcapclub.com/2023/07/stock-picking-is-a-game-of-nuance/
Esse artigo da Scientific American aborda a relação entre psicopatia e desenvolvimento profissional. O autor sugere, baseando-se em várias fontes, que indivíduos com alguns traços psicopáticos podem alcançar maior sucesso em suas carreiras. Esse fenômeno tem despertado interesse na comunidade científica, levando ao desenvolvimento de novas pesquisas na área.
https://www.scientificamerican.com/article/psychopathic-tendencies-help-some-people-succeed-in-business/
Este texto discute os investimentos de Warren Buffett na indústria do tabaco ao longo dos anos, mais precisamente os casos específicos em que Buffett investiu na R.J. Reynolds e em títulos da RJR Nabisco, fornecendo insights sobre seu processo de tomada de decisão.
https://genehoots.substack.com/p/berkshire-hathaways-tobacco-history
A exemplo da Amazon.com, diversos varejistas online têm se aproveitado da oportunidade de obter receitas através da publicidade, um mercado que exibe forte crescimento desde a implementação de medidas para reforçar a privacidade dos usuários da internet. Este texto sugere uma metodologia para estimar o tamanho do mercado endereçável para o retail media, utilizando uma análise top-down que se apoia em oito fatores-chave.
https://retailmediainsights.substack.com/p/sizing-retail-media-opportunity-part
Nesta entrevista exclusiva, Seth Klarman, uma das mentes mais brilhantes do mundo dos investimentos em valor, aborda uma variedade de tópicos, incluindo a evolução do value investing ao longo dos anos, a construção de portfólios e a gestão de riscos. Vale muito a pena ouvir.
https://www.capitalallocators.com/podcast/timeless-value-investing/
Morgan Housel sugere o conceito de “patrimônio líquido ideal” para indivíduos, quando o dinheiro deixa de trazer prazer e se torna um fardo social. O autor explora a noção de dívida social que pode acompanhar a riqueza e recomenda a discrição e anonimato com formas de mitigar o problema.
https://collabfund.com/blog/rich-and-anonymous/
O artigo de Aswath Damodaran discute o desempenho do mercado no primeiro semestre de 2023, enfatizando a notável resiliência do mercado, que contrariou as previsões da maioria dos economistas. Além disso, o texto explora o desempenho por setor e por tamanho de empresa, ao mesmo tempo que busca estimar o valor justo para o índice S&P500.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2023/07/market-resilience-or-investors-in.html?m=1
O artigo abaixo apresenta cinco imagens que resumem de maneira significativa lições sobre tomada de decisão, horizonte de tempo, diversidade de pensamento e outros fatores relevantes no contexto de investimentos.
https://sapientcapital.com/insights/five-revealing-pictures/
No texto abaixo, especialistas exploram o potencial disruptivo e as limitações da inteligência artificial, além de seu impacto na produtividade. São discutidas também as oportunidades de investimento na área de IA e os riscos imediatos a serem observados.
https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/top-of-mind/generative-ai-hype-or-truly-transformative/report.pdf
O texto a seguir, publicado em 2017 pelo World Bank, analisava o passado das operações do BNDES e sugeria um arcabouço conceitual para aprimorar o papel do banco na economia brasileira. Diante do atual contexto em que o banco considera acelerar seu financiamento para a Petrobras, uma empresa com amplo acesso ao mercado de capitais, a revisão desse documento se torna ainda mais relevante.
H/T: Prof. Marcio Garcia, em excelente coluna no jornal Valor Econômico.
https://documents.worldbank.org/en/publication/documents-reports/documentdetail/306511499659990217/towards-a-more-effective-bndes
Howard Marks discorre sobre as previsões de mercado que emitiu ao longo de seus 50 anos de carreira, ressaltando, sobretudo, que essas projeções foram feitas em períodos de profundo pessimismo ou otimismo. Além disso ele faz ponderações de como sentir a temperatura do mercado.
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/taking-the-temperature
Neste excelente podcast, os gestores Ben Inker, Co-Head da GMO, e Tom Hancock, Head da Focused Equity, discutem porque as ações de “qualidade” e “valor” estão atrativas atualmente. Os investidores também abordam o contexto incomum em que o mercado se encontra e as oportunidades que podem surgir nos países emergentes.
https://www.youtube.com/watch?v=y-fJ72-fwTM
Em um contexto em que o debate climático e ecológico ocupa cada vez mais espaço na agenda pública, o artigo a seguir explora se devemos cogitar a geoengenharia como uma possível resposta a esses desafios.
https://www.project-syndicate.org/commentary/risks-and-benefits-of-geoengineering-to-fight-climate-change-by-peter-singer-2023-04
O artigo a seguir oferece uma análise aprofundada das características fundamentais dos hedge funds quantitativos. O texto examina os tipos de sinais comumente utilizados nessas estratégias e discute o desempenho histórico de cada uma delas em diferentes mercados, além de fornecer um panorama histórico de seu perfil de risco e retorno.
https://www.aurum.com/insight/thought-piece/quant-hedge-fund-strategies-explained/
O artigo abaixo apresenta insights interessantes sobre a atual situação do comércio global de semicondutores, que vem sendo impactado por uma intensa disputa comercial entre os Estados Unidos e China.
https://www.apricitas.io/p/the-semiconductor-trade-war
O artigo sugere que, embora o núcleo de inflação tenha aumentado recentemente, existem quatro motivos para se antecipar uma queda na inflação nos próximos meses.
https://www.gspublishing.com/content/research/en/reports/2023/07/03/1ed3f4f1-055f-4218-b68a-a5919a070143.html
Na entrevista a seguir, David Einhorn, presidente da Greenlight Capital, aborda uma variedade de tópicos abrangentes, incluindo sua filosofia de investimento, seu envolvimento em atividades filantrópicas e o desenvolvimento de sua carreira no mercado financeiro.
https://www.youtube.com/watch?v=t7-TPa7as_Y&feature=youtu.be
Apesar do impressionante legado de inovações promovidas pela nossa sociedade desde a revolução industrial, a taxa de crescimento da produtividade per capita nunca ultrapassou 3% ao ano. Nesse contexto, o texto a seguir aborda se o avanço promovido pela inteligência artificial pode nos ajudar a superar esse limite.
https://thegradient.pub/why-transformative-artificial-intelligence-is-really-really-hard-to-achieve/
Este artigo de Frederik Gieschen explora a abordagem oportunística e a mentalidade “contrarian” de Sam Zell, um renomado investidor americano, recentemente falecido.
https://neckar.substack.com/p/the-courage-to-stand-out-sam-zells?utm_campaign=post&utm_medium=web
Nessa semana, a Suprema Corte dos Estados Unidos emitiu uma decisão proibindo a consideração da raça como critério de favorecimento no processo de admissão das universidades. Nesse contexto, compartilhamos um artigo publicado em 2022 na revista The Atlantic, que analisa de forma crítica as deficiências do programa de seleção com base na cor da pele e argumenta em favor da implementação de incentivos que beneficiem aqueles que enfrentam desvantagens financeiras. O texto ressalta a necessidade de uma abordagem mais abrangente que promova a equidade no acesso à educação, levando em consideração não apenas a raça, mas também outros fatores que contribuam para a desigualdade socioeconômica.
https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2022/10/supreme-court-harvard-affirmative-action-legacy-admissions-equity/671869/
Este documentário do Wall Street Journal explora detalhadamente a expansão mundial da Wagner, uma empresa militar privada russa. O filme mostra a transformação do grupo, de uma empresa modesta que oferecia serviços armados, para uma extensa rede de negócios interconectados, atuando ativamente em quatro continentes.
https://www.youtube.com/watch?v=EMXnJMCoFYI
Apesar das iniciativas visando à estabilização das economias por meio de medidas de aperto monetário, constata-se que as principais economias ainda se deparam com desequilíbrios persistentes, os quais demandam a implementação de uma série de medidas progressivas com o intuito de restabelecer o equilíbrio. A Bridgewater aborda essa questão de forma didática neste relatório.
https://www.bridgewater.com/research-and-insights/most-global-economies-remain-in-disequilibrium-requiring-policy-action
Nas últimas semanas, compartilhamos nesta plataforma algumas análises favoráveis sobre o Vision Pro, a nova aposta da Apple no segmento de realidade virtual. Nesta semana, apresentaremos o outro lado da moeda: uma perspectiva notavelmente pessimista e muito bem fundamentada, elaborada por Scott Galloway.
https://www.profgalloway.com/isnt-that-spatial/
George Magnus, ex-economista-chefe do UBS Investment Bank e autor do livro “Red Flags”, explora a recuperação econômica decepcionante na China e explica por que a discussão sobre a desdolarização é apenas uma ilusão.
https://themarket.ch/interview/george-magnus-china-will-not-be-able-to-de-dollarize-under-xi-ld.9180
No artigo a seguir, Morgan Housel explora porque é desafiador alterar nossas opiniões. Ele discute como fatores como cultura, família e experiências pessoais moldam nossos pensamentos e convicções, muitas vezes indo além da lógica e da razão.
https://collabfund.com/blog/why-you-believe-the-things-you-do/
As estratégias de arbitragem corporativa buscam aproveitar as disparidades de preços entre ativos relacionados que ocorrem devido à demanda por liquidez em torno de eventos corporativos. Esse paper da AQR comenta algumas das várias estratégias distintas que se enquadram nessa categoria, além de fazer considerações acerca do papel desse tipo de investimento em um portfólio mais amplo.
https://www.aqr.com/Insights/Research/White-Papers/Corporate-Arbitrage-Overview-and-Benefits-of-a-Dynamic-Multistrategy-Approach
Excelente artigo sobre a prática da venda a descoberto, apresentando uma visão abrangente sobre o tema, repleta de exemplos práticos e histórias interessantes.
https://www.netinterest.co/p/the-art-of-short-selling-770
Com o rápido avanço da IA, o debate em torno de sua funcionalidade e riscos nunca foi tão relevante. Em um contexto polarizado, algumas personalidades expressaram preocupações sobre o rápido desenvolvimento da IA, como evidenciado no memorando intitulado “Pause Giant AI Experiments: An Open Letter”, apontado em recomendação anterior. Em contrapartida, o artigo a seguir apresenta uma outra perspectiva, destacando como a IA pode ser fundamental na resolução de questões de interesse público e privado em escala global.
https://a16z.com/2023/06/06/ai-will-save-the-world/
O artigo, baseado em um estudo de caso da HBS, discute a história de um executivo da Nike que ocultou seu histórico criminal para reconstruir sua vida. Essa e outras histórias semelhantes evidenciam a necessidade de os líderes empresariais olharem além de credenciais impecáveis e considerarem o potencial de talento que existe em indivíduos altamente motivados com condenações passadas.
https://hbswk.hbs.edu/item/nike-executive-hid-his-criminal-past-to-turn-his-life-around-what-if-he-didnt-have-to?utm_source=sfmc&utm_medium=email&utm_campaign=WK+Newsletter+6-12-2023&utm_term=A+Nike+Executive+Hid+His+Criminal+Past+to+Turn+His+Life+Around.+What+If+He+Didn%26amp%3b%23×27%3bt+Have+To%3f&utm_id=578595
O texto explora como as empresas de tabaco parecem manipular suas classificações ESG, através da aplicação de táticas de gerenciamento reputacional. O artigo levanta preocupações sobre a eficácia os sistemas de classificação ESG, pelo qual uma empresa de tabaco tem o terceiro maior ranking da Bolsa de Londres.
https://freebeacon.com/latest-news/how-tobacco-companies-are-crushing-esg-ratings/
Após sua eclosão em 2020, a pandemia da Covid-19 teve um impacto significativo e abrangente em diversas áreas da sociedade. O artigo a seguir examina os casos iniciais do surto ocorrido em Wuhan e sua evolução inicial, além de enfatizar a necessidade de compreender as origens do vírus SARS-CoV-2, responsável pela Covid-19, a fim de prevenir eventuais pandemias futuras.
https://public.substack.com/p/first-people-sickened-by-covid-19
Recém-descobertas evidências fornecidas por funcionários do governo dos Estados Unidos sugerem que o vírus SARS-CoV-2 pode ter escapado acidentalmente do Instituto de Virologia de Wuhan (WIV). Conforme relatórios, três pesquisadores do WIV que estavam trabalhando em coronavírus semelhantes ao SARS, e inserindo recursos de “ganho de função” exclusivos para o mesmo, incluindo Ben Hu que liderava a pesquisa, foram presumivelmente uma das primeiras pessoas infectadas com COVID-19. As evidências fornecidas fortalecem o argumento de que a pandemia pode ter origem nas atividades de pesquisa.
https://www.noahpinion.blog/p/real-estate-is-chinas-economic-achilles
Após a promulgação da Lei 14.193, conhecida como Lei do Sistema de Acesso à Informação Financeira para Futebol (Lei da SAF), tem-se verificado um crescimento significativo no volume de aquisições no mercado futebolístico brasileiro. De maneira interessante, esse fenômeno não se restringe apenas ao Brasil. No presente artigo, Scott Galloway aborda de maneira abrangente as principais características e motivações subjacentes aos investimentos realizados nos clubes esportivos.
https://medium.com/@profgalloway/goals-397b5555a549
Na semana passada, durante a “Worldwide Developers Conference”, a Apple revelou sua mais recente aposta para atrair consumidores: os óculos de realidade virtual Vision Pro e o sistema operacional Vision OS. O artigo a seguir oferece uma visão inicial das experiências e impressões obtidas durante um teste de 30 minutos com as inovações da empresa.
https://daringfireball.net/2023/06/first_impressions_of_vision_pro_and_visionos?ref=thebrowser.com
No artigo a seguir, Michael Mauboussin e Dan Callahan conduzem uma investigação minuciosa sobre o impacto do ROIC na análise de investimentos, explorando seus principais componentes e analisando como essa métrica se comporta ao longo do tempo. Vale a leitura!
https://www.morganstanley.com/im/en-us/individual-investor/insights/articles/roic-and-the-investment-process.html
O artigo do The Guardian discute a credibilidade da degustação de vinhos e questiona sua validade científica. Ele destaca as limitações e subjetividade da degustação de vinhos, sugerindo que pode ser mais uma experiência subjetiva do que uma avaliação objetiva de qualidade.
https://www.theguardian.com/lifeandstyle/2013/jun/23/wine-tasting-junk-science-analysis
O artigo a seguir, publicado pela Organized Crime and Corruption Reporting Project, explora como as criptomoedas são utilizadas para viabilizar o tráfico internacional de fentanyl.
https://www.occrp.org/en/daily/17683-cryptocurrency-inexorably-linked-to-the-fentanyl-trade%23:~:text=Cryptocurrency%2520has%2520established%2520itself%2520as,China%252Dbased%2520chemical%2520precursor%2520manufacturers
Embora não seja o maior banco em tamanho ou com a maior presença global, o JPMorgan é consistentemente considerado a instituição financeira mais importante do mundo. Neste artigo, Marc Rubinstein explora o processo de classificação dos bancos de acordo com sua importância e as implicações positivas e negativas que vêm com o título de banco mais relevante.
https://www.netinterest.co/p/the-most-important-bank-in-the-world
O texto de Morgan Housel enfatiza a importância da ignorância seletiva e da filtragem de informações na era moderna. Como sempre, muito bem escrito e cheio de exemplos interessantes.
https://collabfund.com/blog/paying-attention
Por algum tempo, temos acompanhado os excelentes gráficos postados por Otavio Costa nas redes sociais. O texto a seguir, de sua coautoria, apresenta um cenário otimista para o Ouro (e outras commodities). Vale a pena a leitura.
https://www.crescat.net/gold-a-far-superior-alternative
O relatório da GMO refuta a crença de que as empresas de menor múltiplo (value) estão destinadas a ter um desempenho inferior durante as recessões. Com base em dados das últimas crises econômicas, os autores sugerem que as chamadas “armadilhas de crescimento” (growth-traps) representam um risco maior durante desacelerações econômicas.
https://www.gmo.com/americas/research-library/value-does-just-fine-in-recessions_whitepaper
Nesse artigo, Rubert Burrows apresenta um cenário de queda de inflação em nível global. O autor discute os fatores que poderiam levar a um ambiente deflacionário, como avanços tecnológicos, mudanças demográficas e alterações no comportamento do consumidor, bem como o arrefecimento das pressões inflacionárias decorrentes de eventos recentes, como a pandemia e as tensões geopolíticas.
https://bondvigilantes.com/blog/2023/05/deflation-tsunami
Durante esta semana, lamentamos a perda de Sam Zell, um proeminente investidor imobiliário e autor do excelente livro intitulado “Am I Being Too Subtle”, cuja leitura recomendamos bastante. Essa entrevista recente com David Rubenstein serve como uma boa introdução ao conteúdo do livro.
https://www.youtube.com/watch?v=ryn5nXFEE8w
O artigo a seguir aborda como investimentos em mercados emergentes podem ser uma alternativa interessante no portfólio dos alocadores nos próximos anos. A redução da disparidade de risco/volatilidade em relação aos países desenvolvidos, a presença de fundamentos mais robustos em relação ao passado e uma grande diferença de precificação das empresas podem resultar em retornos significativos nesses mercados que têm sido negligenciados.
https://www.aqr.com/Insights/Research/White-Papers/ReEmerging-Equities
No século XX, empresas ferroviárias tentavam por meio do lobby impedir ascensão do automóvel nos EUA. Este é apenas um dos inúmeros exemplos de como integrantes do status quo tentaram impedir o progresso tecnológico ao longo da história. O artigo a seguir comenta o novo capítulo de tal disputa, que surge após a ascensão meteórica da Inteligência Artificial nos últimos anos.
https://www.project-syndicate.org/commentary/technological-innovation-ai-big-tech-preventing-competition-by-harold-james-2023-05
No seu notável livro Outsiders, William Thorndike argumenta que a principal responsabilidade de um CEO é alocar capital de forma eficaz. Este breve artigo do blog Compounding Quality relata como Mark Leonard, CEO da Constellation Software, conduziu a transformação de uma empresa de 25 milhões de dólares para um gigante do software, com 40 bilhões de dólares de capitalização de mercado.
https://www.compoundingquality.net/p/how-to-outperform-the-market-by-mark
Uma das preocupações mais frequentes relacionadas às ações norte-americanas é a alta margem de lucro das empresas em comparação aos valores históricos. Neste texto, James Montier analisa os motivos que explicam esse fenômeno e nos alerta para o alto valuation das empresas, mesmo assumindo o nível atual de margens.
https://www.gmo.com/americas/research-library/the-curious-incident-of-the-elevated-profit-margins-part-1_whitepaper/
Nesta semana, vamos fugir do estilo habitual do 5 Weekend Reads. Escrevemos este texto no Eppley Airfield, aeroporto localizado na cidade de Omaha, enquanto aguardamos o voo de retorno da reunião de acionistas da Berkshire Hathaway de 2023. Aproveitando a ocasião, nossas indicações para esta semana estarão centradas em torno de Buffett e Munger.
Para aqueles que têm interesse no tema de value investing, recomendamos bastante uma visita a Omaha, não apenas para ouvir as perspectivas de Charlie e Warren, mas também para interagir com uma comunidade de investidores em valor brasileiros e estrangeiros, que se reúnem na Assembleia de Berkshire e nos diversos eventos paralelos que ocorrem na cidade neste final de semana.
Seguem nossas recomendações.
Um excelente final de semana a todos!
Íntegra do Evento de Acionistas Berkshire Hathaway 2023. #Video
https://www.youtube.com/watch?v=Dv97-S9ZL-8
Buffett Partnership Letters – Ivey Business School
Antes de comprar a Berkshire, Warren Buffett foi gestor de um “fundo”, que começou com dinheiro de amigos e familiares em 1957 e rendeu 25% ao ano, versus 7% do S&P500 no mesmo período. O link abaixo, é a compilação das cartas do Buffett Partnership, do ano de 1957 até 1970.
https://www.ivey.uwo.ca/media/2975913/buffett-partnership-letters.pdf
Como a Inflação Engana o Investidor de Bolsa? – Fortune Magazine
Texto escrito por Warren Buffett para a revista Fortune em maio de 1977, abordando os impactos da inflação para o investidor de ações. Com quase 50 anos de sua publicação, o texto permanece relevante.
https://fortune.com/2011/06/12/buffett-how-inflation-swindles-the-equity-investor-fortune-classics-1977/amp/
Os textos a seguir são transcrições de dois discursos emblemáticos de Charlie Munger, o primeiro para alunos da Universidade de Harvard em 1995 e o segundo para formandos do curso de direito da University of Southern California. Munger é leitura fundamental, pois sua abordagem única para a tomada de decisões, combinando sua experiência em múltiplas disciplinas, pode ser aplicada não apenas aos investimentos, mas também à vida pessoal e profissional.
Psicologia dos Erros de Julgamento – Charlie Munger – Harvard 1995
https://jamesclear.com/great-speeches/psychology-of-human-misjudgment-by-charlie-munger
Discurso de Inauguração USC Law School – Charlie Munger – USC 2007
https://finmasters.com/wp-content/uploads/2022/02/2007-USC-Law-School-Commencement-Address-by-Charlie-Munger-Transcript.pdf
Segue o link para o relatório completo de análise que recomendou a venda das ações da Icahn Enterprises, resultando na queda de 20% no valor de mercado da organização, cujo líder é o renomado investidor Carl Icahn.
https://hindenburgresearch.com/icahn/
Nessa entrevista, o Professor Ed Altman discute o estado atual do ciclo de crédito e prevê um ciclo revertendo à média histórica de longo prazo, citando um equilíbrio entre fatores positivos, como o crescimento robusto da receita e do fluxo de caixa corporativo, e fatores negativos, como a inflação, altas taxas de juros e a possibilidade de uma recessão.
https://creditorcoalition.org/special-feature-professor-ed-altman-on-where-we-are-in-the-credit-cycle/
Artigo conciso e interessante acerca da delicada situação que o Japão enfrentaria em um cenário de eventual conflito envolvendo os Estados Unidos e a China quanto à independência de Taiwan.
https://responsiblestatecraft.org/2023/05/02/should-japan-defend-taiwan/
Neste artigo, Michael Mauboussin e Dan Callahan investigam as vantagens e desvantagens associadas aos planos de compensação baseados em ações para organizações, bem como suas complexidades contábeis.
https://www.morganstanley.com/im/en-us/individual-investor/insights/articles/stock-based-compensation.html
Neste artigo, Stephen S. Roach discute os possíveis custos econômicos do crescente conflito entre os Estados Unidos e a China.
https://www.project-syndicate.org/commentary/economic-costs-of-china-america-conflict-by-stephen-s-roach-2023-04
Ao longo dos últimos anos, a intensificação de conflitos, como a Guerra na Ucrânia, e a desestabilização das relações internacionais têm levado o mundo a um ciclo de desglobalização. No epicentro deste cenário caótico, destaca-se a deterioração das relações entre as duas principais potências mundiais, a China e os Estados Unidos. No texto a seguir, Ray Dalio discute suas principais previsões para o futuro dessa relação, bem como suas consequências internas e externas.
https://www.linkedin.com/pulse/what-i-think-going-1-china-us-relations-2-other-countries-ray-dalio/
Durante a última década, foi possível observar o notável crescimento de países emergentes, como a China, que em 2022 representou 18% da economia mundial calculada em termos de poder de compra, em comparação com apenas 4% registrados em 1990. Apesar da atenção mundial estar voltada para novas potências, os Estados Unidos permanecem distantes da decadência prevista e mantêm sua dominância econômica como superpotência duradoura. O artigo explora as razões para a manutenção dessa posição. H/T: Rafael Pertusier
https://www.economist.com/briefing/2023/04/13/from-strength-to-strength
O artigo examina a tendência crescente de investir em microestados e cidades privadas, fornecendo alguns exemplos intrigantes, incluindo esforços para estabelecer novas nações. Embora certos aspectos do artigo possam parecer inverossímeis, esses microestados têm apresentado resultados socioeconômicos convincentes, e tanto as empresas proeminentes nessas regiões quanto os próprios ativos imobiliários podem constituir uma oportunidade de investimento convincente que merece investigação adicional. H/T: Elia Tasca
https://www.undervalued-shares.com/weekly-dispatches/microstates-private-cities-new-countries-an-emerging-investment-theme/
Howard Marks estabelece um paralelo entre a crise bancária de 2008 e a falência do SVB, enfatizando o impacto na disponibilidade de crédito e emitindo uma declaração de advertência sobre um risco significativo que está à vista: o empréstimo imobiliário corporativo.
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/lessons-from-silicon-valley-bank
O artigo relata o novo capítulo do embate cultural entre a Disney e o governador da Flórida, Robert DeSantis. Na última quarta-feira, a empresa entrou com um processo contra o político, alegando que as medidas recentes tomadas pelo governo estadual são uma retaliação política contra a oposição da Disney à lei “Don’t Say Gay” em 2022.
https://www.vox.com/politics/2023/4/26/23699368/disney-ron-desantis-lawsuit-florida-central-tourism-oversight-board
O texto aborda o surgimento da Fiat Lux Partners, um short seller que tem como foco identificar fraudes ou imprecisões em relatórios produzidos por outros short sellers. Desde sua primeira aparição em janeiro deste ano, a Fiat Lux já questionou três relatórios que recomendavam venda das ações, incluindo um que envolvia a Sigma Lithium, uma companhia brasileira cujas ações são negociadas na NASDAQ e na Toronto Exchange.
https://www.institutionalinvestor.com/article/b8y8czn653h56v/Why-a-Secretive-Short-Seller-Is-Challenging-Reports-Made-by-Peers
Excelente artigo sobre as extensas atividades de espionagem da China em todo o mundo. O autor detalha como a China vem conduzindo uma guerra de espionagem em grande escala há décadas, com um foco particular na espionagem econômica para obter vantagem competitiva. Também destaca o uso de métodos não tradicionais de espionagem pela China, como colaborações acadêmicas e programas de recrutamento de talentos.
https://foreignpolicy.com/2023/03/28/china-has-been-waging-a-decades-long-all-out-spy-war/
Entrevista curta muito interessante com John Cochrane, membro sênior da Hoover Institution, discutindo Teoria Fiscal do Nivel de Preços, inflação e crise financeira.
https://www.project-syndicate.org/onpoint/an-interview-with-john-cochrane-fiscal-theory-inflation-financial-crisis-2023-04?barrier=accesspaylog
Stephen Wolfram explora a engrenagem por trás do ChatGPT e porque ele produz textos relevantes, como tivessem sido escritos por humanos. Adicionalmente, o texto aborda modelos, treinamento de redes neurais, incorporações, tokens e assim por diante. É um material denso,
técnico, mas muito interessante.
https://writings.stephenwolfram.com/2023/02/what-is-chatgpt-doing-and-why-does-it-work/
Estamos compartilhando a Carta Anual de Jamie Dimon, CEO do JP Morgan. É sempre uma leitura interessante, abordando temas atuais que afetam não somente os resultados do banco, mas também a economia como um todo.
https://reports.jpmorganchase.com/investor-relations/2022/ar-ceo-letters.htm
Vídeo sobre Apple Pay: A popularidade das carteiras digitais nos EUA está aumentando e a Apple Pay é vista como uma ameaça aos bancos tradicionais. Com presença em 80% dos iPhones, a carteira digital da Apple é a única a receber um rebate da taxa de intercâmbio, gerando US$ 782 milhões de receita em 2022. Os bancos, preocupados com a perda de mercado e da proximidade do cliente, estão se esforçando para melhorar a experiência do usuário.
https://www.youtube.com/watch?v=ugjhVHcYbMU
Os resgates dos depositantes no Signature Bank levantam questões sobre o “moral hazard” decorrente da intervenção governamental. Essa publicação do FDIC investiga os trade-offs das garantias de depósitos bancários e sugere meios de mitigar o risco moral.
https://www.fdic.gov/deposit/deposits/international/guidance/moralhazard.pdf
O sucesso no investimento ativo requer encontrar diferenças entre o preço e valor esperado dos ativos, definido pelas trajetórias de resultados futuros e suas probabilidades, quase sempre subjetivas. Este relatório chama a atenção para uma dimensão adicional, que consiste no nível de confiança nas probabilidades.
https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/articles/article_confidence.pdf
Gastar, assim como investir, envolve tanto aspectos racionais, quanto emocionais. Nesse sentido, as decisões de compra revelam muito sobre o caráter e valores de uma pessoa. No primeiro episódio de seu novo #podcast, Morgan Housel apresenta algumas observações sobre a arte de gastar dinheiro.
https://www.listennotes.com/podcasts/the-morgan-housel/the-art-of-spending-money-WZ84gjVsMlK/
Esta carta aberta, escrita por especialistas em AI e assinada por nome como Elon Musk, Steve Wozniak e Yuval Noah Harari, pede uma pausa nos experimentos gigantes de IA que têm potencial para impactos significativos na sociedade. Os autores argumentam que os riscos associados a tais modelos, incluindo seu potencial para disseminar desinformação, reforçar preconceitos e automatizar práticas prejudiciais, ainda não são totalmente compreendidos e precisam ser abordados antes de prosseguir com pesquisas adicionais.
https://futureoflife.org/open-letter/pause-giant-ai-experiments/
Matéria aborda o lançamento do Bard, a Inteligência Artificial anunciada pelo Google em resposta ao ChatGPT da OpenAI, adquirida recentemente pela Microsoft e integrado ao Bing, destacando as atuais diferenças entre elas. Em um contexto de corrida tecnológica, discutem-se as implicações e limitações da nova ferramenta. Como pano de fundo, está a busca do Google em conciliar a adoção do Bard com seu serviço lucrativo e dominante, a Busca na Internet.
https://www.technologyreview.com/2023/03/21/1070111/google-bard-chatgpt-openai-microsoft-bing-search/
Mihir e Felix refletem sobre a crise bancária. Por que o Silicon Valley Bank faliu? O colapso do Credit Suisse reflete a contaminação nos EUA? E muito mais.
https://www.podcastguide.us/podcasts/After-Hours/episode/125424/
Neste podcast, o economista do Insper Marcos Mendes explica como o patrimonialismo observado desde a década de 40 tem prejudicado as finanças do Brasil. Durante a análise, o “pai do teto de gastos” nos fornece vários exemplos de como chegamos até aqui. Como diz Marcos Lisboa, “o Brasil não é pobre à toa. Isso aqui é trabalho de profissional”.
https://www.youtube.com/watch?v=Kr2M5IAwmHE&feature=youtu.be
Este artigo investiga se há uma oportunidade de obter “alpha” ao selecionar ações com base em indicadores relacionados à atividade de venda a descoberto, tais como posição vendida em aberto, taxa de aluguel e evidência de cobertura de posições vendidas.
https://alphaarchitect.com/2023/03/short-covering/
Após a crise financeira de 2007-08, Prasad Gollakota foi co-líder do grupo de soluções de capital global na UBS, tendo participado desde o início do mercado de títulos Additional Tier 1. Neste artigo, ele compartilha sua opinião sobre a marcação a zero dos AT1 Bonds do Credit Suisse pelas autoridades suíças.
https://www.ifre.com/story/3816115/should-have-known-better-the-write-down-of-credit-suisse-at1s-qx9xp6lznd
Desai e Sumit Rajpal propõem a criação de uma modalidade de bancos exclusivos para pagamentos, que serão regulados de forma a ter suas atribuições limitadas a recebimentos e pagamentos, sendo esses bancos proibidos de assumir riscos de crédito ou de “duration”.
https://hbr.org/2023/03/how-payment-banks-could-prevent-the-next-bank-collapse
Algoritmos de detecção de fraudes são usados em todo o mundo. Embora variem em complexidade, suas implicações são enormes. No entanto, a falta de transparência é uma realidade nesse campo, com as autoridades resistindo a divulgar informações por motivos como proteção de tecnologia proprietária ou preocupações com fraudes. Um experimento recente realizado em Rotterdam, na Holanda, mostrou como esses sistemas de pontuação de risco podem ser discriminatórios e cometer erros que têm o potencial de impactar de forma relevante a vida das pessoas.
https://www.lighthousereports.com/investigation/suspicion-machines/
Artigo acerca de um assunto intrigante do cotidiano, que frequentemente é objeto de desinformação e lendas urbanas: o botão “fechar porta” do elevador. Será que esse botão realmente funciona ou é um placebo para acalmar o ânimo dos apressadinhos? Uma leitura divertida para o final de semana.
https://computer.rip/2023-03-13-the-door-close-button.html
Ray Dalio acredita que a falência do Banco do Vale do Silício é um sinal precoce de uma crise da dívida. Ele prevê que a fase de contração do ciclo de curto prazo da dívida está se aproximando, o que levará a vendas forçadas de ativos, diluição de patrimônio líquido e problemas de crédito, entre outras questões. Além disso, ele alerta para um problema muito maior a longo prazo, relacionado à grande dívida soberana dos EUA e a sua monetização pelo FED.
https://www.linkedin.com/pulse/what-i-think-silicon-valley-bank-situation-ray-dalio/?trackingId=o1jVveThRHK%2BNeoRdrWp5w%3D%3D
Esse vídeo nos apresenta o Microsoft Copilot, serviço derivado da integração do Office com o Chat-GPT. A demonstração do produto, a partir de minuto 10 do vídeo, é impressionante e demonstra potencial relevante de elevação da produtividade das empresas.
https://www.youtube.com/watch?v=Bf-dbS9CcRU
O artigo aborda a confiabilidade das previsões realizadas por especialistas e o impacto que elas exercem sobre a tomada de decisões políticas. Embora essas previsões possam fornecer informações valiosas e orientação aos formuladores de políticas, elas frequentemente sofrem influência de vieses e dados incompletos, resultando em previsões imprecisas. Nesse sentido, o artigo sugere que os formuladores de políticas devem recorrer a múltiplas fontes de informação e métodos preditivos diferentes ao tomar suas decisões.
https://progress.institute/can-policymakers-trust-forecasters/
Recentemente, em uma entrevista, Todd Combs da Berkshire Hathaway discutiu como ele frequentemente utiliza a análise de unit economics nas suas conversas com Warren Buffett. Em conexão com este assunto, gostaríamos de compartilhar um texto interessante sobre a relação entre a análise de unit economics e o valuation de empresas de alto crescimento.
https://capitalgains.thediff.co/p/thinking-unit-economics
Relatório da GMO relata o aumento dos casos de calote soberano nos últimos anos e aponta uma possível oportunidade de investimento nos títulos de países em crise financeira, que hoje são negociados com preços muito abaixo da média do valor recuperado em eventos anteriores de default.
https://www.gmo.com/americas/research-library/the-many-faces-of-sovereign-default_insights/
Desde seu lançamento em 2019, o documentário da Netflix “Dirigir para Viver” atraiu milhões de visualizações, e contribuiu para o crescimento da audiência média do esporte em 41% no ano de 2021 (vs 2019). Nesse contexto, o artigo abaixo apresenta as lições que NBA, ainda atrelada ao decadente modelo televisivo, pode retirar da transição do entretenimento e esportes para o streaming.
https://stratechery.com/2023/what-the-nba-can-learn-from-formula-1/
Warren Buffett costuma afirmar que se você ganha mais do que gasta e é um comprador líquido de ações, então é melhor torcer para que o preço das ações caia em vez de subir. Essa história – que concordamos apenas em parte – é amplamente conhecida e não justificaria uma recomendação de leitura. No entanto, o texto de John Huber vai além, apresentando dois benefícios adicionais das crises e bear markets para o investidor de empresas sólidas e com horizonte de longo prazo.
https://sabercapitalmgt.com/cognative-dissonance-and-the-benefit-of-falling-stocks/
Já recomendamos aqui diversos artigos sobre a potencial dissolução das grandes
empresas de tecnologia a partir de uma perspectiva antitruste. Em contraste, este artigo
aborda essa ideia a partir de uma perspectiva de alocação de capital e foco. Mihir Desai
argumenta que fragmentar essas empresas em unidades menores pode ser vantajoso
tanto para investidores quanto para funcionários. A justificativa por trás dessa proposição
reside no fato de que corporações multidivisionais tendem a desenvolver estruturas
burocráticas excessivas, o que leva a um desempenho subótimo em comparação com
empresas menores e mais ágeis.
https://www.washingtonpost.com/opinions/2023/02/20/big-tech-meta-google-amazon/
Anualmente, Ben Evans elabora uma extensa apresentação que explora tendências macro
e estratégicas no setor de tecnologia. Neste ano, a apresentação recebeu o título de "The
New Gatekeepers" e, como de costume, apresenta uma série de gráficos interessantes.
https://www.ben-evans.com/presentations
Você trocaria de lugar com Warren Buffett hoje? Você preferiria ter $0 e ter 20 anos ou ter
$100 bilhões e ter 90 anos? O artigo de Owen Stoneking propõe uma reflexão acerca da
utilidade decrescente do dinheiro no final da vida, considerando a possibilidade de investir
não apenas na riqueza financeira, mas também na riqueza de experiências vividas.
https://owens-newsletter-a63d69.beehiiv.com/p/trade-places-warren-buffett
O conflito entre a Rússia e a Ucrânia, inicialmente previsto pelos russos como sendo de
curta duração, já perdura por mais de um ano, resultando em milhares de fatalidades e
perdas incalculáveis. O artigo abaixo apresenta o processo de treinamento de pilotos de
drones de combate, uma das tecnologias utilizadas pelo governo ucraniano em um cenário
de recursos escassos, cujos resultados têm sido surpreendentes.
https://www.politico.eu/article/ukraine-drone-academy-war-russia-kyiv-pilot/
Assim como em anos anteriores, recomendamos a leitura da carta anual recentemente
publicada por Warren Buffet.
https://www.berkshirehathaway.com/2022ar/2022ar.pdf
Quedas no valor de mercado das principais ações de tecnologia ao redor do mundo foram
recorrentes no último trimestre. O texto abaixo apresenta possíveis explicações para o
fenômeno observado, com (i) a transição de um mundo previamente digitalizado com a
pandemia, (ii) a menor demanda por hardware, (iii) a introdução de um ciclo contracionista
na política monetária de países desenvolvidos e (iv) impactos da política anti-rastramento
nos serviços advertisement digitais dentre as principais causas apontadas. Vale a leitura,
principalmente para quem acompanha AWS e o mercado de cloud computing.
https://stratechery.com/2023/the-four-horsemen-of-the-tech-recession/
As grandes empresas de tecnologia têm investido em pesquisa e desenvolvimento em um
nível impressionante. Um exemplo disso é a sala silenciosa criada pela Microsoft, um
ambiente projetado para testar equipamentos de áudio que é tão silencioso que pode
causar distúrbios sensoriais em quem o frequenta. Há uma lenda que ninguém foi capaz
de permanecer na sala por mais de uma hora.
https://www.jpost.com/science/article-732010
O texto a seguir discorre sobre o processo deflacionário em diversas categorias de bens e
serviços na economia dos Estados Unidos, e como a situação pode se desdobrar ao longo
do ano. Apesar dos dados parciais de retração do CPI no curto-prazo, o autor espera uma
inflação um pouco mais persistente.
https://www.apricitas.io/p/the-road-to-disinflation
A política pública do uso obrigatório de máscaras foi eficaz em limitar a transmissão da
Covid? O maior estudo já realizado sobre esse tema, com mais de 610 mil participantes,
tenta elucidar essa questão.
https://www.nytimes.com/2023/02/21/opinion/do-mask-mandates-work.html?smid=nytcore-ios-share&referringSource=articleShare
Mais algumas ótimas histórias curtas por Morgan Housel.
https://collabfund.com/blog/how-it-all-works/
Nesse texto, Tomás Pueyo faz uma análise das limitações ao desenvolvimento econômico
brasileiro impostas pela nossa peculiar geografia. Vale muito a pena ler. Mais uma dica do
amigo Albert Saadia.
https://unchartedterritories.tomaspueyo.com/p/brazil-geography-superpower
Vídeo sobre o Apple Park, a nova sede corporativa da Apple, inaugurada em 2017 em
Cupertino, California. Com imagens e animações gráficas, esse filme explora a história e a
arquitetura desse prédio incrível.
https://www.youtube.com/watch?v=VbeM8Lf7s5A&list=WL&index=14
Texto auto publicado por Seymour Hersh, jornalista investigativo norte-americano,
sugerindo que mergulhadores da marinha dos EUA, ajudados pela Noruega, haviam
plantado explosivos que destruíram o Nord Stream. A Casa Branca rechaçou o texto,
classificando-o como obra de ficção.
https://seymourhersh.substack.com/p/how-america-took-out-the-nord-stream
O artigo abaixo expõe como uma estratégia de valor long/short pode ser interessante no
atual ciclo de mercado, após anos de underperformance para as estratégias ligadas a
crescimento. O autor demonstra ainda a resiliência da estratégia a mudanças na política
monetária e aos ciclos recessivos.
https://lnkd.in/dKPWBSqA
O professor da Harvard Business School, Felix Oberholzer-Gee, apresenta a sua
metodologia para realizar a análise estratégica de uma companhia, a importância do ROIC
como uma métrica de sucesso e demais tópicos relevantes para os investidores.
https://valueinvestingwithlegends.libsyn.com/felix-oberholzer-gee-the-competitive-advantage-of-value-based-strategy
A inflação nos EUA atingiu o pico de 40 anos. Uma das explicações preferidas pelos políticos é a ganância
das grandes empresas, fenômeno apelidado de “Greedflation”. Esse paper do Kansas City Fed avalia se
essa teoria é sustentada pelos dados.
https://www.kansascityfed.org/research/economic-review/how-much-have-record-corporate-profits-contributed-to-recent-inflation/
É notável a elevação no percentual de gorjeta incluído na conta dos restaurantes, principalmente no
passado recente e nas grandes cidades dos Estados Unidos, onde “tips” sugeridas abaixo de 15% se
tornaram raras. Mas será que essa elevação beneficia os garçons ou são capturadas pelos empresários?
Tyler Cowen responde a essa pergunta e nos oferece algumas sugestões para darmos gorjeta de forma
mais eficiente.
https://www.washingtonpost.com/business/how-to-tip-more-effectively/2023/02/08/9a547714-a7b7-11ed-b2a3-edb05ee0e313_story.html
A Hermès está processando um artista digital por vender NFT’s de obras digitais baseadas na famosa
Birkin Bag. A briga destaca a crescente tendência de marcas de bens de luxo ao buscarem proteger seus
direitos de propriedade intelectual não apenas no universo físico, mas também no Metaverso.
#propriedadeintelectual
https://amp.theguardian.com/fashion/2023/feb/07/hermes-nft-artist-birking-bag-metabirkin-new-york-court
Entrevista de Samuel Pessoa com Thiago Salomão e Renato Santiago, tratando de assuntos como o
comportamento de Lula no início do governo, o rumo fiscal do Brasil, as perspectivas para o cenário
econômico nos próximos anos e muito mais. Altamente recomendada.
https://www.youtube.com/watch?v=VoFvstu-cqI
Michael Mauboussin aponta 10 características dos grandes investidores fundamentalistas. Como todos
os textos do Mauboussin, é uma excelente leitura que mistura teoria e prática.
O setor siderúrgico é responsável por quase 10% das emissões globais de dióxido de carbono.
Somos investidores do setor e observamos atentamente as iniciativas para reduzir a pegada de
carbono da siderurgia. Esse artigo da CNBC conta a história da Boston Metal, empresa presidida
pelo brasileiro Tadeu Carneiro, que está desenvolvendo uma promissora tecnologia produção de
aço limpo.
https://www-cnbc-com.cdn.ampproject.org/c/s/www.cnbc.com/amp/2023/01/27/microsoft- arcelormittal-back-clean-steel-mit-spinout-boston-metal.html
Janet Vertesi é professora de sociologia em Princeton, especializada na relação entre a tecnologia e
a sociedade, além de ser grande defensora do direito à privacidade, constantemente violado na era
da personal-data economy. Nesse texto interessantíssimo, Janet conta sua saga para levar seus
filhos à Disneyland, sem abrir mão da privacidade de sua família.
https://www.publicbooks.org/data-free-disney/
Jeff Curie apresenta um cenário otimista para commodities em 2023, com ênfase para
petróleo e metais ligados à transição para uma economia verde. #Podcast
https://www.goldmansachs.com/insights/podcasts/episodes/01-24-2023-currie.html
Na entrevista a seguir, o ex-presidente do Banco Central, Pérsio Arida, aponta sua expectativa de
um ciclo expansionista na política monetária para estabilização da atividade econômica. O
economista também apresenta sua opinião sobre: i) os mecanismos contábeis e fiscais necessários
o controle da dívida pública, ii) os comentários recentes do governo sobre a independência do
BACEN e iii) os projetos de transição apresentados no último mês pelo Poder Executivo.
https://braziljournal.com/persio-dependencia-de-pecs-trava-o-executivo-proximo-passo-do- bc-e-cortar-selic/
Em entrevista à “The Market NZZ”, o notório gestor da Oaktree Capital, Howard Marks, comenta os
principais impactos da transição de um cenário de baixas taxas de juros para um universo
normalizado de retornos moderados. O gestor comenta as influências negativas da mentalidade
curto prazista de investimentos, os benefícios de uma estratégia de value investing em ambiente de prêmios de riscos ajustados e os efeitos de uma possível mudança para um cenário de estagflação nos próximos 5 – 10 anos.
https://themarket.ch/english/howard-marks-most-important-question-is-about-stagflation- ld.8325
Ótimo texto de Eliseu Martins para a Capital Aberto, explicando detalhadamente os aspectos
contábeis da operação de risco sacado, famosa após o caso das Lojas Americanas.
https://capitalaberto.com.br/secoes/colunistas/onde-alocar-as-obrigacoes-do-risco-sacado/
Carta da GMO delineando um cenário ainda duro para os mercados em 2023.
https://www.gmo.com/americas/research-library/after-a-timeout-back-to-the-meat- grinder_viewpoints/
Matéria na revista Fortune sobre a história do ChatGPT e mais alguns detalhes do investimento
de USD 10 bilhões da Microsoft na empresa.
https://archive.ph/2023.01.25-131857/https://fortune.com/longform/chatgpt-openai-sam- altman-microsoft/
Interessante análise competitiva da Netflix. O autor aborda aspectos como a qualidade de
execução de Reed Hastings desde a época da concorrência com a Blockbuster, os primeiros anos de
guerra entre os serviços de streaming e os desafios atuais da Netflix. Leitura fundamental para
quem acompanha a empresa.
https://stratechery.com/2023/netflixs-new-chapter/
Se você acha que mais regulação governamental é a solução para melhorar a qualidade do serviço
das companhias aéreas, pense novamente. Nesse texto para a Milken Institute Review, Clifford
Winston defende o case pró-desregulamentação.
https://www.milkenreview.org/articles/economists-are-still-right-about-airline-deregulation
O artigo explora o enorme risco militar que a anexação de Taiwan pela China representaria
para o Japão.
https://scholars-stage.org/losing-taiwan-means-losing-japan/
Em um futuro que visa uma transição para os recursos energéticos renováveis, a alocação de
capital está migrando para projetos solares e eólicos. Embora os custos totais para produção
energética sustentável tenham diminuído drasticamente ao longo da última década, as turbinas
eólicas e os painéis solares adotados ainda apresentam uma barreira: dificuldades no
armazenamento dos "Watts" produzidos.
Diversas soluções têm sido apontadas para resolver o problema: desde baterias de lítio, que
apresentam uma duração de armazenamento mais curta, até a produção de hidrogênio verde, cuja
viabilidade financeira ainda é um desafio. Nesse contexto, o artigo a seguir apresenta o projeto do
Condado de Kern, na Califórnia, que testará uma solução interessante com o uso da tecnologia de
compressão do ar.
https://www.latimes.com/environment/newsletter/2023-01-12/this-giant-underground- battery-is-a-1-billion-clean-energy-solution-boiling-point
Kellyann Niotis é uma neurologista especializada em transtornos neurodegenerativos, como por
exemplo, Alzheimer e Parkinson. Nesse Podcast, ela fornece uma visão geral das diferentes
doenças associadas à neuro degeneração, abordando os seus sintomas e os exames disponíveis
para se proteger ou retardar a progressão dessas enfermidades.
https://podcasts.google.com/feed/aHR0cHM6Ly9wZXRlcmF0dGlhZHJpdmUubGlic3luLmNvbS9yc3 M/episode/ZmU0MmRmYzUtMzg4MC00MjJlLWE2YmEtMjU2MjRiYmU4Njkz?sa=X&ved=0CAUQkfY CahcKEwjYmdKM4db8AhUAAAAAHQAAAAAQAg
A remoção da FOMO (Medo de Perder) de sua personalidade pode contribuir muito para melhorar
o retorno de longo prazo dos seus investimentos. Frequentemente confundida com ambição, essa
ansiedade representa um grande risco mascarado.
https://collabfund.com/blog/fomo-the-worst-financial-trait/
Seguindo o tema mais comentado da semana, recomendamos esse vídeo com Howard Schilit, autor de “Financial Shenanigans: How to Detect Accounting Gimmicks and Fraud in Financial Reports”. #vídeo
https://cfany.gallery.video/fullconference/category/videos/author-series:-financial-reporting- analysis-edition-25th-anniversary-of-financial-shenanigans-with-howard-schilit
No artigo abaixo, o gestor de hedge funds Cliff Asness aponta como a falta de market-to-
market valuations para mercado de private equity está levando os investidores a uma falsa
impressão de menor volatilidade. Essa ocorrência se traduz na aceitação de maiores
riscos e menores retornos esperados por parte dos investidores e no recente crescimento
dos fundos de PE nas carteiras dos indivíduos.
https://www.institutionalinvestor.com/article/b1h9csrci656v4/Why-Does-Private-Equity-Get- to-Play-Make-Believe-With-Prices
Em um mundo que poucos milagres econômicos foram capazes de emergir, a disparidade entre
as nações desenvolvidas para os países mais pobres parece ser inalcançável. Mas será que os
milagres realmente existem? O artigo a seguir discute se existe fórmula para o crescimento
econômico, por meio de uma análise do papel das instituições no processo.
https://asteriskmag.com/issues/1/why-isn-t-the-whole-world-rich
Durante o ciclo de trabalho de um funcionário, uma promoção geralmente é o sinal de
reconhecimento de sua contribuição para o sucesso da empresa. Embora a afirmação anterior
possa ser considerada senso comum, o estudo a seguir expõe como as posições gerenciais estão
aumentando nos EUA para evitar o pagamento de horas extras.
https://www.vice.com/en/article/3ad9qn/bosses-give-workers-bullshit-manager-titles-to- avoid-paying-overtime-study
Como Gordon Moore afirmou em 1965, o número de transistores em microchips dobraria a cada ~
2 anos. Essa ideia implicaria uma das principais características do progresso computacional: a
rápida evolução.
Esse ideal é visto nos sistemas de fotografia de smartphones de hoje, nos quais a crescente
presença de software orienta as principais melhorias em nossas fotos. Eventualmente, a maioria
das funções do hardware será substituída, em um ambiente onde a tecnologia pode seguir o
princípio geral da lei de Moore: o progresso exponencial.
https://www.youtube.com/watch?v=88kd9tVwkH8
A bolha ações de meme foi um surto coletivo de irracionalidade, que fez algumas pessoas
muito ricas e muitas mais pobres. Diferente das bolhas anteriores, essa não estava
baseada em alguma promessa sobre o futuro, mas em tentar manipular o mercado, puxando o preço de ações com alto percentual do free float vendido (short). Mais detalhes no artigo.
https://www.fastcompany.com/90832078/rip-meme-stocks-bed-bath-beyond-bankruptcy- bubble
Neste artigo, Bill Gates discute a missão da sua Fundação e os esforços para abordar
questões fundamentais para a humanidade, tais como a eliminação da pólio, a prevenção
de pandemias e do HIV.
https://www.gatesnotes.com/About-Bill-Gates/The-Year-Ahead-2023
Youngme, Mihir e Felix apresentam suas interessantes previsões para 2023, abordando
temas como o preço de energia, no setor de tecnologia, viagens espaciais e muito
mais.
https://harvardafterhours.com/episode/our-predictions-for-2023/
Relatório da consultoria Eurasia sobre os principais riscos globais para 2023, incluindo
temas como Rússia, preços de energia e os impactos do crescimento do uso do TikTok.
https://www.eurasiagroup.net/files/upload/EurasiaGroup_TopRisks2023.pdf
Neste artigo, Scott Galloway faz previsões para o próximo ano, destacando a expectativa
de uma recessão no setor de tecnologia. Algumas empresas, como Airtable, Adobe,
Buzzfeed, Pepsi, Gannet, CNN, DoorDash, Carvana, Nuro, Roku, Cisco, Amazon e Asana,
anunciaram demissões nos últimos meses, o que resultou em mais de 90.000
trabalhadores sendo desligados. No entanto, há quem argumente que essa maior
disciplina de custos e alocação de capital pode se provar um fator positivo para a
economia no longo prazo.
https://www.profgalloway.com/2023-predictions/
Para descontrair, uma thread que compila previsões feitas por jornais há 100 anos.
https://twitter.com/paulisci/status/1609597531251703809?s=21&t=eRq63nQPntp33Qp2RUV eMA
Um artigo sobre a economia e a estratégia das estações de esqui, com muitas
estatísticas e fatos interessantes.
https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-180-do-you-ski-the-political
Howard Marks defende porque podemos estar caminhando para um evento de
“sea change”: um momento de completa transformação e mudança radical de
mentalidades/objetivos sob a ótica de investimentos
https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/sea- change.pdf?sfvrsn=a69a4066_10
Apesar de muito conhecida, a frase de Benjamin Graham “Investment is most
intelligent when it is most businesslike” é pouco aplicada na prática.
Investidores, em sua maioria, dedicam grande capacidade mental tentando
antecipar o movimento do preço da ação, ficando alheios a detalhes
importantes da operação das empresas que investem. Esse interesse artigo
de Emily Holdman aponta o que os investidores podem aprender com os
executivos e vice-versa.
H/T ALBERT SAADIA
https://www.permanentequity.com/writings/investors-and-operators-lessons-ive- learned-from-both-worlds?format=amp
Nataliya Bugayova defende que o interesse russo pelo controle da Ucrânia é
perene, inflexível e nada mudará esse cenário. Dessa forma, a melhor
estratégia para os EUA seria continuar minando a capacidade militar russa ao
invés de negociar imediatamente um acordo de paz.
https://www.understandingwar.org/backgrounder/target-russia%E2%80%99s- capability-not-its-intent
Hoje de manhã, gastamos um tempo interagindo com o ChatGPT, uma
ferramenta de inteligência artificial generativa que já atraiu milhões de usuários.
Nesse artigo, Ben Evans explora o funcionamento e o futuro desse tipo de
ferramenta.
https://www.ben-evans.com/benedictevans/2022/12/14/ChatGPT-imagenet
Além da especulação financeira, qual é a utilidade das criptomoedas para a sociedade?
https://www.slowboring.com/p/cryptocurrency-is-the-segway-of-finance
Uma análise histórica da competição no mercado de vídeo games, desde o modelo
verticalmente integrado até a concorrência entre os ecossistemas atuais. O artigo termina
comentando a transação entre Microsoft e Activision.
https://stratechery.com/2022/consoles-and-competition/
Na semana passada, o Departamento de Energia dos EUA comunicou a realização do
primeiro experimento de fusão nuclear com breakeven energético, ou seja, a energia
gerada pela fusão foi superior ao gasto energético para produzi-la. Essa tecnologia é uma
das grandes promessas para produção de energia limpa e abundante no futuro. Nessa
semana, compartilhamos um vídeo explicando o funcionamento do laser que promove a
fusão nuclear. Notem que o vídeo foi publicado há 13 anos, quando a construção do
National Ignition Facility Laser foi concluída.
https://www.youtube.com/watch?v=yixhyPN0r3g
Michael Cembalest comenta o desempenho do mercado em 2022, com destaque para o
estouro da "bolha" dos ativos tech, para o caso da FTX e outras coisas mais. Como
sempre, vale a pena ouvir.
https://eyeonthemarket.podbean.com/e/holiday-eye-on-the-market-non-fungible-trainwreck/
Artigo de Ben Southwood tenta quantificar o custo do crime para a sociedade. Leitura
interessante, da qual podemos inferir o enorme benefício econômico e social que teríamos
ao combater os crimes violentos no Brasil.
https://bensouthwood.substack.com/p/how-bad-is-crime?ref=the-browser
Daniel Cunha e Bruno Lima entrevistam Louis-Vincent Gave, cofundador da Gavekal,
sobre temas como inflação, desglobalização, petróleo e economia brasileira. Muito boa a
conversa.
https://www.youtube.com/watch?v=7ttmVSgmMXc
Interessante análise linha a linha da música “99 Problems”, do cantor Jay-Z, sob a
perspectiva de um advogado especialista em justiça criminal americana. Muito
interessante e não apenas para estudantes de direito.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2128852
Fotos do início do universo, remédios que conseguem “reverter” a morte, carne criada em
laboratório e outros avanços da ciência em 2022
https://www.theatlantic.com/newsletters/archive/2022/12/technology-medicine-law-ai-10- breakthroughs-2022/672390/
Edição da Outono de 2022 da Graham Doddsville Newsletter, um dos periódicos de value
investing que mais gostamos.
https://business.columbia.edu/sites/default/files-efs/imce- uploads/Graham%20Doddsville%20Fall%202022%20Issue%2046_0.pdf
Texto avalia como as políticas monetárias e fiscais dos últimos 15 anos nos levaram a
situação atual, onde a inflação será a única saída socialmente aceitável para as
sociedades democráticas
https://blogs.tslombard.com/inflation_was_always_the_endgame
Após dois anos e meio de sucessivas restrições, a paciência população chinesa está
chegando ao limite. Nessa semana, diversas manifestações eclodiram em todo o país,
após um incêndio ter matado dez pessoas, supostamente trancadas em seus
apartamentos pelos bloqueios anti-Covid. Esse texto discute as consequências desses
eventos para a China.
https://www.chinatalk.media/p/chinas-protests-harbinger-or- passing?r=9yi6&utm_medium=android
As habilidades e o temperamento que tornaram um empreendedor bem-sucedido, não
necessariamente o ajudarão a manter sua riqueza. Empreender e investir são atividades
completamente diferentes. O texto a seguir, retirado do ótimo livro Psychology of Money,
aponta uma característica fundamental para perpetuar riqueza: a consistência. Assim
como em uma partida de tênis amador, não errar é mais importante do que acertar.
https://collabfund.com/blog/getting-wealthy-vs-staying-wealthy/
Até agora, as big techs foram bem sucedidas em evitar grandes restrições das autoridades
de antitruste. Através de crescimento orgânico e aquisições, essas empresas assumiram
proporções gigantesca e passaram a fazer parte de quase tudo em nosso dia a dia. Nessa
semana, trazemos uma entrevista de Cristina Cafarra, especialista em antitruste, sobre a
evolução necessária na regulação para enfrentar essa nova era.
https://www.ineteconomics.org/perspectives/blog/top-antitrust-expert-we-need-a-new- approach-to-giant-tech-firms-like-google
Um análise precisa do regime fiscal brasileiro, por Armínio Fraga e Marcos Mendes.
https://braziljournal.com/um-regime-fiscal-para-o-desenvolvimento/
Todo mundo tem um amigo especialista em vinho, que descreve detalhadamente a cor,
sabor e aroma da bebida, usando expressões exóticas como couro de carneiro, por
exemplo. Esse divertido texto de Scott Alexander investiga se os experts realmente
conseguem distinguir a qualidade de um vinho em uma prova às cegas ou se aquele ritual
todo não passa de uma encenação.
https://asteriskmag.com/issues/1/is-wine-fake
David Sumpter, autor e professor de matemática, explica alguns vieses comuns daqueles
que apostam em esportes. O texto pode conter dicas valiosas nesse período de copa do
mundo.
https://theathletic.com/3900526/2022/11/17/world-cup-bets-picks-tips/
A espetacular falência da FTX, segunda maior exchange de criptoativos do mundo, já foi
objeto de inúmeros artigos, que esmiuçaram aspectos financeiros e regulatórios da
companhia. Esse texto, escrito pelo psiquiatra Scott Alexander, traz uma abordagem
diferente e explora se o uso de psicotrópicos explica o risco excessivo corrido por Sam
Bankman-Fried, fundador da empresa.
https://astralcodexten.substack.com/p/the-psychopharmacology-of-the-ftx
A Pixar é o mais conhecido estúdio de animação gráfica do mundo, comprado pela Disney
em 2006 por USD 7.4 bilhões. Esse vídeo apresentas as tecnologias de renderização que
a empresa desenvolveu ao longo de sua trajetória e que acabaram de tornando o padrão
da indústria.
https://www.youtube.com/watch?v=n1xAYik1g-w
Décadas de estudo não encontram correlação elevada entre remuneração e desempenho
financeiro das companhias. Nesse texto, Sandy Pepper argumenta que é hora de repensar
o modelo e questiona a ética da enorme inflação dos salários dos executivos de ponta.
https://blogs.lse.ac.uk/businessreview/2022/11/15/the-market-failure-approach-to- executive-pay/
Segundo a Business Insider, a unidade de estratégias digitais da Amazon vem
apresentando consecutivas perdas atreladas, principalmente, à Alexa. A intenção de gerar
cross selling a partir da Alexa ainda não trouxe resultado, demonstrando a dificuldade de
monetização do serviço de assistente de voz. A pergunta é: até quando dá para queimar
dinheiro nesse ambiente de juros subindo?
https://arstechnica.com/gadgets/2022/11/amazon-alexa-is-a-colossal-failure-on-pace-to-lose- 10-billion-this-year/
Durante o boom das tech companies – e nos roadshows dos IPOs recentes – a fórmula
LTV/CAC era utilizada para justificar o mau desempenho financeiro das empresas que
estavam “investindo em crescimento”. Esse texto aponta 10 problemas com o uso
indiscriminado do LTV/CAC
https://abovethecrowd.com/2012/09/04/the-dangerous-seduction-of-the-lifetime-value-ltv- formula/
Passeando de carro com Warren Buffett e outras histórias interessantes.
https://collabfund.com/blog/a-few-stories-i-like/
O texto nos traz uma crítica muito bem fundamentada à cultura do cancelamento.
https://sapirjournal.org/cancellation/2022/10/uncanceling-ourselves/
Abilio Diniz entrevista Luis Stuhlberger sobre a situação econômica brasileira após as
eleições.
https://www.youtube.com/watch?v=OpiBwSVKYYM&feature=youtu.be
A vida passa rápido e muitas vezes sentimos que não tivemos tempo suficiente com as
pessoas que amamos. Essa apresentação,elaborada por Sahil Bloom, traz uma
representação gráfica do tempo diário dedicado por um americano médio aos seus
relacionamentos. Vale a pena olhar e refletir.
https://lnkd.in/dbUNiCNa
Todd Combs é um dos gestores escolhidos por Buffett para gerir portfólios de ações na
Berkshire Hathaway. De perfil discreto, Combs raramente aparece em entrevistas e
eventos públicos. Esse texto é o resumo de sua participação no Annual Breakfast,
com mediação de Michael Mauboussin. Agradeço a Pedro Gonzaga, CFA, MSc. pela
indicação do texto.
https://investmentmanagementinsights.substack.com/p/graham-and-dodd-annual-breakfast
Scott escreve sobre os dois atores que ameaçam o crescimento do negócio de anúncios
do Google e Meta (Facebook). Elephants in the Room | No Mercy / No Malice
https://www.profgalloway.com/
Nesse blog post, Damodaran argumenta que regras contábeis de reconhecimento de
investimentos em pesquisa e desenvolvimento estão distorcendo o verdadeiro resultado do
Facebook e que, uma vez realizados os ajustes contábeis, a empresa estaria negociando
a 6x preço/lucro.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2022/11/meta-lesson-2-accounting.html?m=1
No concorrido ambiente dos marketplaces, algumas empresas tem recorrido a falsos
reviews de produtos para maximizar as suas vendas. Esse artigo nos traz um Raio-X do
submundo dos Review Farms.
https://www.wired.com/story/fake-amazon-reviews-underground-market/
Excelente entrevista de Whitney Baker fundadora da Totem Macro, no Meb Faber Show. O
episódio é um apanhado de diversos assuntos macroeconômicos da atualidade. Altamente
recomendado. #video
https://www.youtube.com/watch?v=L04JqEnejiQ&feature=youtu.be
”Emergência” em sistemas complexos é o nome dado ao fenômeno de
formação de padrões no sistema distintos aos padrões de seus componentes.
Simplificando, pode-se dizer que ‘o todo não é a soma das partes’. Nassim
Taleb, estatístico e epistemólogo, explica onde e como se observa esse
conceito no nosso dia a dia.
Steve Boom, vice-presidente da Amazon Music, conta sobre os bastidores da
plataforma, bem como as estratégias da Amazon e de seus competidores.
Excelente texto para quem se interessa pelo mercado de streaming.
https://www.theverge.com/23433343/amazon-music-prime-steve-boom-taylor- swift-midnights-spotify-apple-streaming-podcasts-decoder
A ideia de ”um país, dois regimes’ foi incialmente proposta pela China e
rejeitada por Taiwan, em 1979. Alguns anos adiante, esse modelo foi adotado
na relação entre China e Hong Kong. Esse excelente texto do William Overholt,
conta a história desse regime, desde a sua criação até seu recente colapso.
Vale a pena conhecer essa história, principalmente agora, quando a questão
China-Tawian volta a ficar em evidência.
https://ash.harvard.edu/files/ash/files/overholt_hong_kong_paper_final.pdf
Esse excelente twitter thread de Ben Moll nos traz exemplos concretos da
resposta da economia alemã ao sinal de preço dos insumos energéticos.
https://twitter.com/ben_moll/status/1548004135294754817?s=46&t=- JxUm5bOljG2BVwjsGGOyg
Markham Heid escreve sobre o impacto do exercício físico na longevidade. O autor utiliza dados de diversos estudos recentes para estimar a partir de que volume semanal o passa a ser prejudicial à expectativa de vida.
https://medium.com/@mheidj/whats-the-ideal-amount-of-exercise-for-a-long- life-5cd750f2e881
Apesar de decrescente, o número de crianças que morrem prematuramente no mundo, a cada
ano, ainda permanece na casa dos milhões. Nesse artigo, Bill Gates analisa as causas por trás
desse triste fenômeno e o progresso na prevenção da mortalidade infantil nos últimos anos.
https://www.gatesnotes.com/Health/Why-do-children-die
Nos últimos 18 meses, as ações da Meta – antigo Facebook – caíram 67%, bem mais do que as
outras Big Techs, levando o múltiplo P/E a apenas 9x. Nessa carta aberta à empresa, Brad
Gestner, gestor da Altimeter Capital, sugere importantes alterações, principalmente na
alocação de capital.
https://medium.com/@alt.cap/time-to-get-fit-an-open-letter-from-altimeter-to-mark- zuckerberg-and-the-meta-board-of-392d94e80a18
Elon Musk conta por que comprou o Twitter e quais são suas ambições para a plataforma.
https://twitter.com/elonmusk/status/1585619322239561728?s=46&t=LLEBI7GY_bN1kvw6z_A IOg
No dia 18 de janeiro, um trabalhador da SpaceX ficou ferido enquanto testava uma parte do
foguete, deixando-o em coma por meses. A agência reguladora, OSHA, multou a empresa em
mais de US$ 18.400 por duas violações à segurança do trabalho. O texto de Reed Albergotti
detalha o incidente, bem como os riscos envolvidos na atividade de exploração espacial.
https://www.semafor.com/article/10/18/2022/space-x-technician-accident
Com as expressivas altas de juros ao longo do ano, o endividamento das principais economias
cresceu de forma acelerada. Russell Napier elabora sobre sua tese de como o risco trazido por
esse endividamento deve gerar uma migração de uma economia de mercado para uma
economia mais “dirigista”.
https://themarket.ch/interview/russell-napier-the-world-will-experience-a-capex-boom- ld.7606
Com a recente elevação dos juros em todo o mundo, volta-se a discutir a sustentabilidade da
dívida pública de diversos países. Os efeitos econômicos de um default já foram amplamente
debatidos, mas pouco se fala dos efeitos sociais. Esse artigo traz uma análise de diversos
indicadores de pobreza e distribuição de renda de 131 eventos de default desde 1990.
https://cepr.org/voxeu/columns/social-imprint-sovereign-defaults
Receosos do rápido avanço tecnológico chinês, os EUA têm se esforçado para evitar que sua
propriedade intelectual, bem como de seus aliados, acabe nas mãos erradas.
Simultaneamente, os EUA tentam conter o avanço russo na Ucrânia. Thomas Friedman aponta
para os riscos e dificuldades de entrar em conflito com a China e a Rússia ao mesmo tempo.
Em uma era em que as ferramentas de cross e upselling online estão em evidência, esse texto
nos leva de volta ao varejo analógico, demonstrando como o layout das lojas da Ikea influencia
a experiência do consumidor, fazendo-o consumir mais do que o inicialmente planejado.
https://www.londonreconnections.com/2022/ikeas-crimes-against- cartography/?ref=The+Browser-newsletter
Artigo sobre a controvérsia acerca de um estudo realizado pela Boston University, que criou
um vírus novo, através da fusão da spike protein da variante Omicron com o vírus original de
Wuhan. Apesar de não haver nenhuma evidência que o experimento foi realizado de forma
imprópria ou insegura, causou grande preocupação o fato dos cientistas não terem solicitado a
autorização governamental necessária às pesquisas de “ganho de função”.
https://www.statnews.com/2022/10/17/boston-university-researchers-testing-of-lab-made- version-of-covid-virus-draws-government-scrutiny/
O TikTok obteve rápida adesão após o lançamento, e logo chamou atenção pela capacidade de
seu algoritmo de selecionar conteúdo para seus usuários. Sua eficiência é tão impressionante
quanto assustadora. Poucos sabem, no entanto, que nem tudo é automatizado. O artigo fala
da estressante rotina dos chamados “moderadores”, que são funcionários, muitas vezes mal
pagos, responsáveis por filtrar conteúdo inapropriado e, em alguns casos, chocante.
https://www.thebureauinvestigates.com/stories/2022-10-20/behind-tiktoks-boom-a-legion- of-traumatised-10-a-day-content-moderators
A aposta de que a pandemia mudaria de forma definitiva os hábitos de consumo não está se
pagando, pelo menos nas economias desenvolvidas. Com a reabertura do comércio, o Market
Share do e-commerce em várias categorias já retornou para o patamar de 2019, trazendo
prejuízos para os investidores em empresas de e-commerce.
https://www.bloomberg.com/news/features/2022-10-11/amazon-amzn-wayfair-w-online- shopping-bets-aren-t-paying-off
Todo mundo já ouviu falar na Covid Longa, nome dado uma série de sequelas que afetam
parte dos pacientes de covid no longo prazo. Essa reportagem da The Atlantic traz uma
atualização sobre o tema, constatando que o período crítico ocorre em torno de 12 semanas
após o final da doença.
https://www.theatlantic.com/health/archive/2022/10/covid-symptoms-medium-term-post- infection-complications/671684/
Morgan Housel, autor de Psychology of Money – leitura recomendadíssima a propósito – nos
traz uma compilação de frases curtas, com ideias valiosas.
https://collabfund.com/blog/little-rules-about-big-things/
Mesmo com o preço do milho, insumo da ração de frango, tendo dobrado nos últimos anos, o
frango assado da CostCo continua custando 4.99 USD. Na verdade, o preço não sobe há 20
anos. O artigo explica a lógica econômica desse produto para a CostCo.
https://thehustle.co/the-economics-of-costco-rotisserie-chicken/amp/
Ótimo artigo de Raghuram Rajan e Viral Acharya sobre o recente stress no mercado de bonds
ingleses, apontando para as dificuldades que os Bancos Centrais encontrarão para desfazer os
programas de QE sem gerar instabilidade financeira.
https://www.jordantimes.com/opinion/project-syndicate/where-has-all-liquidity-gone
Apesar de ser avaliada em mais de US$100 bi, a Shein, startup chinesa focada no varejo ultra
fast fashion, ainda é uma caixa preta. Seus principais números (receita, taxa de crescimento
etc.) e seu modelo de negócios, ainda são pouco conhecidos pelo mercado. Rui Ma nos revela
alguns dos detalhes da operação. Matéria interessante para quem acompanha as varejistas de
vestuário brasileiras.
https://restofworld.org/2022/shein-supply-chain-success/
Project Syndicate pergunta se os benefícios de um “windfall tax” nas empresas de energia
compensam os custos de implementação de tal medida. John H. Cochrane, Daniel Litvin, Yanis
Varoufakis, e Isabella M. Weber respondem.
https://www.project-syndicate.org/onpoint/should-energy-companies-windfall-profits-be- taxed
O texto analisa como os EUA deveriam responder a um ataque nuclear tático à Ucrânia.
https://policytensor.substack.com/p/a-nuclear-zugzwang
Jim Cramer, famoso apresentador da CBNC, vem sendo alvo de piadas nas redes sociais. Os
motivos são supostas recomendações infelizes de compra e venda de ações da bolsa
americana. A má fama de Cramer cresceu tanto que a gestora Tuttle Capital Management
resolveu criar um fundo para apostar contra suas recomendações.
https://www.benzinga.com/news/22/10/29160947/want-to-bet-against-jim-cramer-new- inverse-etf-filed-by-the-man-who-took-on-cathie-wood
Scott Galloway e Ian Bremmer, presidente e fundador da Eurasia Group e GZERO Media,
discutem os mais diversos assuntos globais, abordando tópicos que vão desde o Metaverso,
passando por Ucrânia e até as vacinas. Podcast interessante para o final de semana!
https://podcasts.apple.com/us/podcast/state-of-play-the-geopolitical-landscape-with-ian- bremmer/id1498802610?i=1000540722195
Sabine Hossenfelder, física teórica no Instituto de Estudos Avançados de Frankfurt, alerta para
um dos piores vícios do meio acadêmico: a autorreferência. A autora questiona a maneira
como o campo teórico da física de partículas vem se desvirtuando, e afirma que ”a área
tornou-se uma fábrica de artigos acadêmicos inúteis”.
https://www.theguardian.com/commentisfree/2022/sep/26/physics-particles-physicists
#Podcast sobre a prisão de um espião chinês que roubava propriedade intelectual norte-
americana. Interessante relato dos bastidores da máquina chinesa de espionagem-industrial.
https://podcasts.apple.com/br/podcast/the-big-take/id1578096201?i=1000580097626
Quem está por trás da sabotagem dessa semana no gasoduto Nordstream?
A experiência internacional sugere que o rápido aumento da dívida é muitas vezes seguido por
crises financeiras ou desaceleração do crescimento econômico. Será essa a trajetória da
China? Um mergulho histórico elaborado por dois pesquisadores do Federal Reserve Bank de
NY sobre o endividamento do governo e das famílias e do mercado imobiliário chinês tenta
endereçar este ponto.
https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2022/09/is-china-running-out-of-policy-space-to-navigate-future-economic-challenges/
A última recomendação dessa semana é sobre ESG. Ontem, a B3 lançou seu guia
“Sustentabilidade e Gestão ASG: Como Começar, Quem Envolver e O Que Priorizar”, que tem
como objetivo promover a sustentabilidade nas empresas. O material foi criado em 2011 e
agora atualizado é uma leitura importante para quem se interessa pelo tema.
https://www.b3.com.br/data/files/C9/27/46/11/220838101E311E28AC094EA8/Guia_B3_Sustentabilidade_ASG_v2209_VF.pdf
Nesse artigo, Jason Collins sugere que deveríamos buscar um conceito substituto ao homo
economicus para projetar o comportamento humano, ao invés de utilizar centenas de vieses
para explicar as divergências entre o comportamento previsto e realizado.
https://www.worksinprogress.co/issue/biases-the-wrong-model/
Há milênios o cérebro é um grande mistério. Sempre se usaram metáforas para tentar explicar
como o cérebro "resgatava" memórias, por exemplo. O uso de metáforas, embora tenha
evoluído muito, ainda hoje se usa. Desde o advento da computação, grandes nomes
estabeleceram a metáfora, hoje predominante, de que o cérebro funciona como um
computador. Robert Epstein, psicólogo, desmente a comparação e sugere um novo paradigma.
https://aeon-co.cdn.ampproject.org/c/s/aeon.co/amp/essays/your-brain-does-not-process- information-and-it-is-not-a-computer
Sem uma saída honrosa, poderia Putin usar armamento nuclear? Esse interessante texto de
Lawrence Freedman explora as opções estratégicas de Putin, incluindo o uso (ou ameaça) de
um ataque nuclear.
https://samf.substack.com/p/going-nuclear?utm_source=twitter&sd=pf
Se você é adulto e possui alguma graduação, há uma alta probabilidade de você já ter sonhado
com alguma situação inconveniente ligada à provas ou trabalhos da faculdade extremamente
difíceis e com prazos apertados. Kelly Conaboy compila opiniões de diversos estudiosos dos
sonhos, que apontam possíveis motivos e causas desses sonhos.
https://www.theatlantic.com/family/archive/2022/09/why-school-haunts-our-dreams-long- after-graduation/671506/
Antes vistas como motivo de vantagem competitiva, as agências bancárias tornaram-se, na
visão de muitos, uma fonte de ineficiência dos grandes bancos. Nesse texto, Patrick McKenzie
apresenta a lógica econômica por trás da manutenção das agências bancárias no mercado
norte americano. Mesmo com diferenças em relação ao setor bancário brasileiro, é possível
vislumbrar semelhanças no racional econômico desse canal de distribuição, que devem ter
desfechos similares nos dois mercados a longo prazo.
https://bam.kalzumeus.com/archive/branch-banking/
Esse site compila uma série de entrevistas e textos que refletem os valores que motivaram
Steve Jobs ao longo de sua vida. Muito interessante.
https://stevejobsarchive.com/
Os relatórios do Mauboussin costumam ser leitura indispensável. Nesse último, ele analisa
como as vantagens competitivas de uma companhia se traduzem na estrutura do mercado, em
fatores como concentração e estabilidade do market share, por exemplo.
https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/articles/article_marketshare.pdf?16 63249117608
Na semana que o iPhone ultrapassou o Android em número de telefones ativos nos EUA, vale
a pena rever esse excelente texto de 2013, o qual argumenta que a teoria do low-end
disruptor não se aplica a produtos B2C onde fatores intangíveis são preponderantes.
https://stratechery.com/2013/clayton-christensen-got-wrong/
Ontem a rede Ethereum passou pelo tão esperado "Merge", migrando de uma rede baseada
em Proof-of-Work para uma rede no modelo "Proof-of-Stake". Um dos fatores mais celebrados
dessa mudança é a queda de 99% no consumo de energia, o que, em tese, abre espaço para a
entrada de investidores institucionais com mandados ESG. Esse vídeo da Gavekal explica o
merge e suas implicações.
Sonhar alto é importante, principalmente no início de uma carreira, seja ela qual for. Se a
dedicação for grande, nossas realizações tendem a convergir assintoticamente aos nossos
objetivos. O texto de Ted Lamade fala sobre sua conversa com Charlie Olmert, atleta e aluno
de Harvard, e traz interessantes reflexões sobre como a jornada pode ser, muitas vezes, mais
importante que o destino final.
https://collabfund.com/blog/the-adversity-quotient/
Esse episódio do #podcast Paredes São de Vidro explora detalhadamente o interessantíssimo
caso da fraude nas eleições de 1994 no estado do Rio de Janeiro.
A divergência entre Summers e Krugman sobre a possibilidade de um "soft landing" da
economia americana é bastante conhecida por quem acompanha economia. Abaixo,
compartilhamos dois conteúdos: (1) vídeo de um interessante debate sobre inflação,
promovido pelo Princeton Bendheim Center for Finance e (2) Thread no Twitter de Larry
Summers respondendo às críticas de Paul Krugman.
.@paulkrugman challenges my judgement that a recession, possibly substantial, is likely needed to bring inflation back to the @federalreserve 2 percent target.
— Lawrence H. Summers (@LHSummers) September 8, 2022
Grande parte do mercado financeiro já retornou ao trabalho 100% presencial. Aqui na Módulo,
por exemplo, os episódios de home office se tornaram relativamente raros em 2022. No
entanto, há quem argumente que a flexibilidade do trabalho remoto, além de melhorar a
qualidade de vida, aumenta a produtividade para determinados tipos de trabalho. Nessa
semana, compartilhamos um novo estudo, elaborado por um grupo de economistas que vêm
coletando dados sobre trabalho remoto desde o início da pandemia, que traz algumas
conclusões interessantes, inclusive acerca do trade-off entre flexibilidade e remuneração.
https://wfhresearch.com/wp-content/uploads/2022/09/Working-from-Home-Around-the- World-23-August-2022.pdf
Paper do Wells Fargo Investment Institute argumenta que as tensões geopolíticas atuais irão
redirecionar o comércio internacional de forma relevante, trazendo oportunidades de
investimento nos próximos anos, inclusive na América Latina.
https://saf.wellsfargoadvisors.com/emx/dctm/Research/wfii/wfii_reports/Macro/global_macr o_in_depth_090622.pdf
Todos sabem que folhas A4 podem ser dobradas diversas vezes seguidas sem perder seu exato
formato original. Poucos sabem, no entanto, que essa propriedade é exclusiva daquelas folhas
que possuem uma proporção específica dos lados. Esse texto demonstra como se chegou à
razão exata que torna únicas às folhas A4, e mostra, de maneira simples, como a matemática
torna mais conveniente nossas rotinas sem que nos dêmos conta.
Dois textos sobre o programa de perdão de dívida estudantil de Biden. No primeiro, Vitaly
Katsenelson faz uma análise das consequências econômicas indesejadas e o risco moral desse
tipo de medida. No segundo, Alex Tabarrok, professor de economia em George Mason
University, aponta diversas possibilidades de fraudes ao programa, que poderiam beneficiar as
universidades e os estudantes em detrimento do pagador de impostos.
https://contrarianedge.com/a-value-investors-analysis-of-student-loan- forgiveness/?utm_source=IMA++-+Main+Articles&utm_campaign=eaf4716de7- UBER_MONEY_MANAGER_KIDNAPPED_COPY_03&utm_medium=email&utm_term=0_f1c904 06d1-eaf4716de7-152496741
Jeremy Grantham projeta um declínio adicional do preço dos ativos – e dos lucros corporativos
– após o bear market rally entre junho e meados de agosto. Adicionalmente, o texto sugere
alguns problemas relevantes de curto e longo prazos para a economia mundial.
https://www.gmo.com/americas/research-library/entering-the-superbubbles-final-act/
Excelente análise de Zoltan Pozsar sobre o xadrez geopolítico atual e suas implicações para a
economia e inflação.
https://advisoranalyst.com/wp-content/uploads/2022/08/war-and-industrial-policy.pdf
Alguns estudos recentes apontam a presença de exageros nos múltiplos de valuation utilizados
no cálculo do NAV de fundos de Private Equity durante os períodos de captação de novos
recursos, sugerindo potencial manipulação da rentabilidade desses produtos. Nesse Working
Paper, Brian Baik (HBS) fez um estudo econométrico para entender a correlação entre a
"reputação" do gestor (medida em rentabilidade histórica) e sua propensão a inflar seus
retornos. Uma leitura mais longa, mas tanto a metodologia, como a conclusão, são muito
interessantes.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4199605
Raju Narisetti, líder da McKinsey Global Publishing, reuniu uma lista de livros para 2022,
elaborada com base em sugestões de executivos de grandes empresas, empreendedores,
líderes governamentais e até um ganhador do Prêmio Nobel.
https://www.mckinsey.com/featured-insights/summer-reading-2022
Texto expõe os problemas do setor imobiliário chinês, oferecendo uma perspectiva
histórica do seu desenvolvimento e detalhando os incentivos perversos que sustentaram o
forte crescimento nas últimas décadas e, em última instância, explicarão o declínio.
https://carnegieendowment.org/chinafinancialmarkets/87751
A Política de Investimentos Sustentáveis da Módulo Capital prevê a variação do WACC
das companhias de acordo com as métricas ESG, de forma a “empurrar” o portfólio na
direção de empresas mais sustentáveis. Esse estudo, de autoria conjunta de Managed
Funds Associaton e Copenhagen Economics, vai um passo além e sugere que a venda a
descoberto (short selling) teria o potencial de deslocar até USD 140b de investimento das
grandes poluidoras.
#ESG. Obrigado ao amigo @gilvan bueno pela dica
https://www.managedfunds.org/wp-content/uploads/2022/06/ESG-Short-Selling-White-Paper_Final-1.pdf
A pesquisa sobre o desenvolvimento embrionário artificial já existe há bastante tempo. No
entanto, apenas recentemente pesquisadores conseguiram driblar a necessidade de
espermatozoides, óvulos e fecundação. Cassandra Willyard, da Revista Nature, explica
como os pesquisadores vêm desenvolvendo o embrião sintético.
https://www.nature.com/articles/d41586-022-02334-2?utm_source=Nature+Briefing&utm_campaign=55afe6e30f-briefing-dy-20220826&utm_medium=email&utm_term=0_c9dfd39373-55afe6e30f-45662758
Por que o resultado dos testes de QI não apresentam grande correlação com felicidade?
Uma pessoa mais inteligente não deveria ser capaz de tomar melhores decisões que,
acumuladas ao longo dos anos, levaria a uma vida mais feliz? Nesse texto, Adam
Mastroianni tenta responder essas questões
https://experimentalhistory.substack.com/p/why-arent-smart-people-happier
Bridgewater explica porque discorda do cenário de soft landing defendido por alguns
agentes de mercado.
https://www.bridgewater.com/_document/an-update-from-our-cios-transitioning-to-stagflation?id=00000182-4bc0-d72c-a3eb-cfdb80630002
Mais uma recomendação sobre cenário macro. Temas como pressões inflacionárias,
recessão e transição energética são explorados em um painel com Larry Summers
(Harvard), Neel Kashkary (FED), Larry Fink (Black Rock), Neil Moskowitz (University of
Maryland) e Melissa Kearny (Aspen Economic Strategy Group)
https://youtu.be/iLxEfg3SeM4
Em meio a um crescente volume de investimentos privados direcionados à indústria
aeroespacial nos últimos anos, tem surgido um receio quanto à possibilidade de um
desastre (financeiro) semelhante a "bolha das ponto com", de 2001. Thomas d'Halluin, da
Airbus Ventures, enxerga um cenário distinto, e explica que, dadas as pesadas
necessidades de capital do setor, não ve o nível atual de investimentos na indústria como
exagerado.
https://fortune-com.cdn.ampproject.org/c/s/fortune.com/2022/08/04/space-tech-bubble-bursting-venture-capital-startups-investing-thomas-dhalluin/amp/
Boa reflexão acerca dos impactos da inflação no comportamento das pessoas. "A inflação
não tem consequências meramente econômicas ou sociais, mas também morais e
psicológicas".
https://lawliberty.org/inflationary-vice/
Texto elenca os fatores que impedem, ou no mínimo atrasam, a eventual anexação de
Taiwan pela China.
https://foreignpolicy.com/2022/08/10/china-taiwan-invasion-reunification-risk/
Nesse texto, Morgan Housel faz valiosas observações sobre os mercados, aludindo à
noção de distribuições de cauda longa. Admirador de Charlie Munger, Housel relembra
que certa vez o lendário investidor bem exemplificou o conceito ao dizer que ”se
excluíssemos alguns dos melhores investimentos da Berkshire, sua rentabilidade histórica
teria sido bem mediana.”
https://www.collaborativefund.com/blog/tails-you-win/
A dependência do gás russo colocou os países europeus em uma situação delicada, à
medida em que a Rússia tem usado a restrição na venda de gás como contra-ataque às
sanções econômicas que está sendo submetida. Como substituto ao gás russo, a Europa
voltou a gerar energia com carvão, um movimento de retrocesso na agenda de
descarbonização. Os resultados e impactos dessa decisão são apresentados no #podcast
do WSJ a seguir.
https://open.spotify.com/episode/6bNfjlUKuhABt5WAzRcLk0?si=g0a_O4l5RTefMcs37IpHQg
O texto do American Institute for Economic Research demonstra como a nova regra norte-
americana, que amplia os casos de reembolso de passagens aéreas, irá, na verdade,
prejudicar o consumidor. Naturalmente, o mesmo racional se aplica à eterna discussão
sobre o despacho gratuito de bagagens, recentemente vetada pelo Presidente.
https://www.aier.org/article/how-airline-regulations-hurt-passengers/
Nesse texto, Katsenelson nos oferece uma interessante reflexão acerca da seguinte
premissa: "investir é um ato de arrogância".
https://contrarianedge.com/why-value-investing-requires-thoughtful-arrogance/
As expectativas hoje precificadas nos mercados parecem um pouco afastadas da
realidade, segundo Anatole Kaletsky. Nesse texto, Kaletsky explica como o ”wishful
thinking”; tem comprometido a atual visão dos agentes do mercado.
https://www.project-syndicate.org/commentary/financial-markets-overconfidence-four-cognitive-biases-by-anatole-kaletsky-2022-08
Thomas Friedman faz uma crítica contundente à visita de Nancy Pelosi a Taiwan. Leitura
recomendadíssima no NYT.
https://www.nytimes.com/2022/08/01/opinion/nancy-pelosi-taiwan-china.html
Investir para o longo prazo é um eterno embate entre razões e emoções. John Huber
resgata uma ideia que, embora óbvia, nem sempre se leva em conta: Se você é um
comprador líquido de ações, você deveria desejar uma queda nos preços, e não uma alta.
https://sabercapitalmgt.com/cognative-dissonance-and-the-benefit-of-falling-stocks/
A análise histórica da atividade de M&A das empresas indica que a maioria das transações
não gera valor econômico para os compradores. Nessa videoaula, o professor Aswath
Damodaram apresenta algumas das razões que explicam por que as aquisições
geralmente são melhores para os vendedores. #video #valuation
https://www.youtube.com/watch?v=yXqYuXzXFYE
Scott Galloway faz uma análise da indústria de healthcare Americana, uma das mais
ineficientes e com o maior gasto per capita do mundo. O autor disserta também sobre a
aquisição da One Medical pela Amazon por US$3.9 bilhões e das oportunidades de
disruption que a empresa possui. #amazon #saude
https://www.profgalloway.com/prime-health/
O historiador Peter Baldwin trata da evolução do papel do estado na punição de
criminosos ao longo dos últimos 3 mil anos.
https://thereader.mitpress.mit.edu/why-punish/
Nesse texto, Joseph Wang analisa o poder de compra da população americana sob a ótica
do crédito, salários e riqueza, e conclui que o aperto monetário realizado até agora é
insuficiente para trazer a inflação para a meta de 2%.
https://fedguy.com/the-money-still-flows/
#ESG – O setor de aviação representa 2,5% das emissões globais de CO2. A eletrificação
desse modal de transporte é um desafio gigantesco, por conta do peso das baterias.
Dentre as soluções em estudo, está a criação do querosene usando apenas carbono
capturado do ar e água. Conheça os detalhes desse projeto na matéria da Singularity Hub.
https://singularityhub.com/2022/07/25/this-solar-tower-system-produces-jet-fuel-from-co2-water-and-sunlight/
Na semana passada, a Amazon anunciou a aquisição da One Medical, empresa que opera
180 clínicas em várias cidades americanas. Nesse episódio do #Podcast The Journal, o
jornalista Sebastian Herrera explora o racional por trás do investimento e o histórico da
Amazon no setor de saúde.
https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/is-healthcare-amazon-next-big-thing/204d22f4-0f97-44f4-9fae-85a63476de84
Último memo do Howard Marks. Sempre uma boa leitura.
https://lnkd.in/dtt-biSp
Artigo interessante sobre a elevação dos episódios climáticos extremos e sua possível
relação com o aquecimento global. Para quem quiser se aprofundar, o autor traz vários
links para os estudos citados na matéria.
https://www.technologyreview.com/2022/07/21/1056291/do-these-heatwaves-mean-climate-change-is-worse-than-we-thought/
Grande parte da base estatística aprendida nos colégios e cursos superiores se limita a
aplicações simples e acaba se tornando inócua quando o assunto é previsão de variáveis
complexas. O investidor Joachim Klement mostra como a previsão de inflação, por
exemplo, torna-se contraintuitiva devido à interdependência.
https://klementoninvesting.substack.com/p/statistics-is-hard-part-1
Mais um ótimo texto de Michael Mauboussin e Dan Callahan que demonstra, com
exemplos numéricos, como os critérios contábeis podem mascarar o real resultado das
companhias. Leitura fundamental para quem está começando a analisar empresas,
principalmente aquelas com grande volume de ativo intangível.
https://lnkd.in/egVa9_Zg
Matt Stoller é um pesquisador e autor com foco em antitruste. Nesse texto, Matt explora
como a opinião pública e o governo têm se preocupado cada vez mais com a conduta
anticoncorrencial da Amazon.
https://mattstoller.substack.com/p/the-slow-erosion-of-amazons-power
O texto alerta para os riscos derivados do alto nível de endividamento da economia
chinesa.
https://asia.nikkei.com/Opinion/China-s-debt-bomb-looks-ready-to-explode
Mesmo com advertências dos EUA, a Alemanha continuou a comprar cada vez mais
gás natural de origem russa ao longo dos últimos 60 anos. Agora, com a eclosão da
guerra da Ucrânia e o potencial uso do gás como elemento de pressão por Putin, a
Alemanha se encontra em uma situação delicada. O excelente artigo do Der Spiegel
explora esse assunto detalhadamente. Dica do amigo Rafael Pertusier. #Longreads.
https://www.spiegel.de/international/business/anatomy-of-germany-s-reliance-on-russian-natural-gas-decades-of-addiction-a-ad156813-3b24-424f-a51e-3ffbd7b6385c
MIT está estudando uma alternativa de geoengenharia para reduzir o aquecimento
global, que consiste em enviar bolhas de silicone para o espaço com o objetivo de
defletir a luz solar. #geoengineering
https://senseable.mit.edu/space-bubbles/
Harvard Business Review está disponibilizando alguns artigos para não-assinantes a
fim de comemorar os 100 anos da revista. Estamos compartilhando o link aberto do
clássico artigo de W.Chan Kim e Renée Mauborgne, publicado em 2004: Blue Ocean
Strategy
https://hbr.org/2004/10/blue-ocean-strategy?utm_medium=email&utm_source=circ_other&utm_campaign=subscribetohbr_100thanniarticle&hide_intromercial=true&tpcc=email.circ_newbusiness.subacq_hbr100&deliveryName=DM204005
“Web3 is going just great” é um website de autoria de Molly White, engenheira de
software e crypto bear, feito com intuito de dar publicidade aos riscos e fraudes
envolvendo criptomoedas, blockchain e Web3.
https://web3isgoinggreat.com/
Mídias sociais, democracia, capitalismo e manipulação são alguns dos temas
abordados neste artigo escrito por Scott. O autor discute como a plataforma mais
popular da atualidade, o Tik Tok, interfere na vida dos indivíduos e como ela pode ser
extremamente influente em tudo que vemos, escutamos e até mesmo, pensamos.
O Continente Africano é um dos líderes mundiais em mobile payments. Nesse sentido, é
interessante acompanhar de perto a taxa de adoção de novas tecnologias por lá. Esse
texto comenta o uso do WhatsApp como canal para realização de transações bancárias.
https://qz.com/africa/2184084/the-era-of-whatsapp-banking-is-here-but-adoption-is-slow/
Compartilhamos o capítulo sobre inflação do último relatório anual do Bank of International
Settlements. Os autores do texto exploram a diferença nos comportamentos dos agentes
econômicos em um regime de inflação alta e como é fundamental uma reação
contundente dos bancos centrais. O artigo também tem uma versão curta
em #podcast. #inflation
https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2022e2.htm
O autor faz uma análise dos ciclos inflacionários, traçando um paralelo entre o momento e
os anos 70. Também recomendamos a entrevista do autor dada ao Current Yield Podcast,
apresentado por Jim Grant.
https://www.reuters.com/breakingviews/investors-need-learn-ride-inflation-cycle-2022-06-23/
Os benefícios das diversas tecnologias de smart grid variam bastante e trazem novos
desafios regulatórios. Esse texto é o melhor resumo que lemos sobre o assunto em 2022.
https://austinvernon.site/blog/smartgrid.html
Dentre os sintomas da Covid-19, a "confusão mental" é um dos mais difíceis de explicar.
Embora temporária, a confusão mental implica na incapacidade de desenvolver raciocínios
de complexidade moderada, por exemplo. Segundo os pesquisadores Michelle Monje e
Akiko Iwasaki, esses sintomas podem ser mais facilmente compreendidos – e
eventualmente tratados – quando comparados a sintomas já conhecidos, como àqueles
causados pela quimioterapia.
https://www.wired.com/story/the-secrets-of-covid-brain-fog-are-starting-to-lift/
Em meio a consecutivos eventos um tanto quanto atordoantes nos últimos meses/anos,
nossa capacidade de tomada de decisão pode ser negativamente impactada. Para não
nos deixar levar por perigosos vieses cognitivos, é sempre bom relembrar alguns dos
temas abordados por Daniel Kahneman, pioneiro no campo das finanças comportamentais
e ganhador do Prêmio Nobel de Economia.
Essa é para quem gosta de futebol. Barbados e Granada se enfrentaram em um dos jogos
de futebol mais bizarros de todos os tempos na Copa do Caribe de 1994. O regulamento
da competição definia que, como os jogos da fase de grupos não poderiam terminar
empatados, o “gol de ouro” na prorrogação valeria o dobro. Se você não conhece a história
desse jogo, vai entender as consequências da regra. Incentivos mal desenhados geram
comportamentos contraproducentes (e o mesmo vale para as empresas).
Bill McBride fala sobre como prever recessões, sugerindo que a atividade do setor de
habitação é um bom indicador antecedente e que, portanto, deve ser acompanhado de
perto nos próximos meses.
https://www.calculatedriskblog.com/2022/06/predicting-next-recession.html
Esta é uma coletânea de vídeos das aulas de Human Behavioral Biology do Professor
Robert Sapolsky, um dos maiores especialistas mundiais sobre o tema. O material é longo
(são 25 vídeos de duas horas) mas muito interessante. #Video
O artigo escrito por Andrew e Michael Mauboussin visa debater a subjetividade de
palavras como "provavelmente", "chance alta", "de jeito nenhum", utilizadas nas conversas
do nosso dia a dia, muitas vezes no ambiente empresarial. O texto conta também com um
exercício de quantificação dessas expressões, a partir de fatores como idade, gênero e
localidade do interlocutor.
https://hbr.org/2018/07/if-you-say-something-is-likely-how-likely-do-people-think-it-is
Entrevista entre Jonathan Rauch e Peter Wehner sobre a democracia e a possível ameaça da
interação entre tecnologia, polarização, mídias sociais e comunicação em uma sociedade
grande e diversificada, que anseia por fontes de informações confiáveis.
https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2021/07/jonathan-rauch-americas-competing- totalistic-ideologies/619386/
Link com o áudio da excelente entrevista de Seth Klarman para a Harvard Business School.
Como sempre, uma aula de value investing. O vídeo, infelizmente, foi retirado do Youtube.
https://huffduffer.com/listuk/643802
Ray Dalio faz uma reflexão sobre o cenário de inflação nos Estados Unidos, a política
monetária do FED e seu impacto na economia americana. Ele considera prematuro afirmar
que, uma vez controlada a inflação, voltaríamos ao cenário positivo anterior à crise. Na sua
visão, dado o nível de endividamento da economia americana, o risco de um período de
estagflação não é desprezível.
https://www.linkedin.com/pulse/reducing-inflation-come-great-cost-stagflation-ray-dalio/
David Einhorn apresenta sua tese para a compra de ouro, baseada na migração de parte das
reservas dos Bancos Centrais, que hoje está alocada em títulos públicos americanos, para o
metal precioso. #video #macro #gold
https://www.youtube.com/watch?v=YvbjYTebx88&feature=youtu.be
Com a alta do preço do petróleo, diversos países estão considerando a imposição de um
imposto sobre o "lucro em excesso" das petrolíferas, muitas vezes para financiar algum tipo de
subsídio. Em nossas pesquisas sobre o assunto, encontramos um artigo interessante no
American Economic Journal, que aponta um efeito indesejado (mas não inesperado) do
imposto: a redução da oferta de petróleo.
https://www.nirupamarao.org/_files/ugd/ed3ee5_592f361230e34608aa9b940732025bd6.pdf
O artigo de Liana Fix e Michael Kimmage explora como seria uma vitória viável para a Ucrânia e
quais seriam as consequências para os anos seguintes.
https://www.foreignaffairs.com/articles/ukraine/2022-06-06/what-if-ukraine-wins
Nesse curto e ótimo texto, Adam Collins sugere que a busca do portfólio perfeito prejudica os
investidores no longo prazo. Dica do grande amigo Albert Saadia da BR Avisors.
https://eversightwealth.com/why-perfectionism-ruins-portfolios/
Michael Cembalest fala sobre o uso do hidrogênio como combustível. Apesar do hype em
torno do tema, a viabilidade da transição para o hidrogênio é restrita a pouquíssimos setores e
levará décadas.
https://podcasts.apple.com/br/podcast/eye-on-the-market/id1367963156?i=1000566508098
Excelente entrevista de Stan Druckenmiller (dispensa apresentações) na Sohn Conference
2022.
https://www.youtube.com/watch?v=-7sWLIybWnQ
Apesar da recente amenização no preço dos fretes marítimos, Robert Grantham e Leandro
Barreto, da Solve Shipping Intelligence, acreditam que o cenário deve voltar a piorar. No atual
momento o congestionamento dos portos ainda consome boa parte da capacidade existente
de contêineres, e isso não deve melhorar sem um aumento brutal da capacidade de transporte
existente – o que não parece plausível no curto prazo – ou uma redução na demanda – o que
significaria recessão.
https://www.portosenavios.com.br/artigos/artigos-de-opiniao/artigo-fretes-para-onde-irao
Autora do best seller "A revolta de Atlas", Ayn Rand, discute, nessa entrevista, a filosofia por
trás de seu livro.
https://www.youtube.com/watch?v=Z8vG8G2nulg
Entrevista com Felix Oberholzer-gee, professor de Harvard Business School e autor do
excelente livro “Better, Simpler Strategy”. Na conversa, Felix aborda temas como a aplicação
da Value-Based Strategy a Ecossistemas, a identificação e utilização de complementos, como
adaptar à cultura corporativa à nova realidade competitiva e muito mais.
https://podcasts.apple.com/br/podcast/building-business-ecosystems-series-3-felix- oberholzer/id1561681365?i=1000559823680
Se prever o timing de uma recessão é uma tarefa complicada, antecipar como e quando o
mercado de ações reagirá a uma recessão é ainda mais complexo. Para dificultar ainda mais,
nem sempre o mercado de ações e a economia estão em sincronia um com o outro. O lado
positivo é que, na maioria das vezes, o mercado de ações vai muito bem depois que uma
recessão termina.
https://awealthofcommonsense.com/2022/06/timing-a-recession-vs-timing-the-stock-market/
A Teoria da Evolução de Charles Darwin depende da existência de variações dentro das
espécies. Nenhum ser humano é idêntico e, infelizmente, os tumores demonstram igual
variabilidade em seus DNAs e proteínas. O médico oncologista Bobak Parang nos apresenta os
desafios no tratamento imunoterápico do cancer em meio a essa complexidade.
https://lareviewofbooks.org/article/oncologys-darwinian-dilemma/
Pense duas vezes antes da dar ao seu filho nomes exóticos. Por mais bonita que seja sua
escolha, ela poderá condenar seu filho a uma série de indesejáveis problemas no futuro.
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4031991
David Rubenstein entrevista Dawn Fitzpatrick, CIO e CEO do Soros Fund Magament. Na
conversa, eles abordam temas como a possível recessão nos EUA, as características de um
bom investidor, a presença das mulheres no mercado financeiros, dentre outros.
https://www.bloomberg.com/news/videos/2022-06-01/bloomberg-wealth-soros-fund-s- dawn-fitzpatrick
Há poucos meses, o mercado dos NFTs estava em ebulição, com entusiastas do setor pagando
quantias enormes por arte digital, como no exemplo do CryptoPunk 5822, vendido por 23m de
USD. Mais recentemente, com a alta dos juros e mudança de humor do mercado, o preço de
alguns NFTs tem despencado de forma espetacular, conforme reporta essa interessante
matéria do Washington Post.
https://www.washingtonpost.com/technology/2022/05/25/nft-value- drop/?utm_source=rss&utm_medium=referral&utm_campaign=wp_business
Ray Dalio e Jeremy Grantham dispensam apresentação. Nesse encontro raro, os dois gestores
compartilham sua visão sobre temas como inflação, conflitos geopolíticos, mudança climática
e preço de ativos.
https://www.youtube.com/watch?v=-qD4kqAarec
Em um momento de tensões geopolíticas e sociais, trazemos um tema fora de tópico como
antídoto à exaustão. Vitaly Katsenelson escritor e investidor, expõe alguns pensamentos
decorrentes de sua experiência introspectiva em um avião, enquanto o piloto aguardava a
normalização de fatores climáticos para liberar os passageiros.
https://contrarianedge.com/sitting-on-the-tarmac-in-the-land-of- stoicism/?utm_source=IMA++-+Main+Articles&utm_campaign=80f8534667- UBER_MONEY_MANAGER_KIDNAPPED_COPY_02&utm_medium=email&utm_term=0_f1c904 06d1-80f8534667-152908165
O memo de Howard Marks analisa a psicologia por trás do recente bull market em tech e traça
um paralelo com a dotcom bubble. Como sempre, uma leitura bacana, cheia de citações
interessantes.
https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/bull-market- rhymes.pdf?sfvrsn=df8b4b66_9
PedalMe, uma espécie de Uber de bicicletas, proibiu o uso de capacetes por seus “motoristas”,
alegando motivo de segurança. A empresa afirma que a falsa sensação de proteção conferida
pelo capacete leva à condução imprudente e à elevação dos acidentes graves. Nesse texto,
Peter Attia avalia se essa teoria faz sentido.
https://peterattiamd.com/do-helmets-give-cyclists-a-false-sense-of- security/?utm_source=linkedin&utm_medium=social&utm_campaign=220522-NL- helmets&utm_content=220522-NL-helmets-ln
A desvalorização das growth companies não é limitada aos ativos listados. Empresas privadas
com alto crescimento – e consequente consumo de caixa – também estão vendo suas fontes de
financiamento minguarem. Esse texto, escrito por dois sócios da Andreessen Horowitz, sugere
um framework para as empresas passarem por esse momento de mercado.
https://future.a16z.com/framework-valuation-navigating-down-markets/
Nesse video com 20 minutos de duração, Damodaran decompõe brilhantemente o impacto da
inflação no valor das empresas
https://youtu.be/1u0sXj2ZTgk
O texto de Katelyn Jetelina, PhD em epidemiologia, nos traz um breve panorama acerca da
Varíola do Macaco (Monkeypox), doença endémica em algumas regiões da Africa que se
espalhou pela Europa.
https://yourlocalepidemiologist.substack.com/p/mpx-state-of-affairs-may-26
Relatório da GMO sobre o mercado de commodities. Como uma tese de investimento do
setor, o texto discorre sobre a manutenção dos altos preços das commodities, a atual
precificação das companhias do setor e os riscos associados a essa continuidade.
https://www.gmo.com/globalassets/articles/quarterly-letter/2022/gmo-quarterly-letter_1q- 2022.pdf
Excelente história do grande investidor, Carl Icahn, comentando a sua primeira atuação como
investidor ativista e que resultou na demissão de vários funcionários que ocupavam alguns
andares de uma estrutura enorme e que não era necessária.
https://youtu.be/WSatPoD2W-o
Felix e Mihir discutem o tombo recente dos mercados, inflação e as perspectivas para a
economia americana. Além disso, a dupla aborda o desempenho das fintechs de "buy now, pay
later", que eram queridinhas dos investidores até pouco tempo.
https://open.spotify.com/episode/4cVNZJfxurMoPkWC3wRtE8
Texto muito bacana sobre network effects. O autor afirma que nem sempre o efeito-rede vai
levar a uma dinâmica de winner-take-all e comenta as outras estratégias usadas pelas
empresas para garantir sua relevância no ambiente competitivo.
https://julian.digital/2021/12/20/the-power-of-defaults/
Na hora de fechar negócios, as impressões importam mais do que se imagina. Já são
conhecidos os diversos vieses estudados pelos psicólogos comportamentais, e Petri Hukkanen,
pesquisador de Harvard, nos traz mais um: A "preferência" por números quebrados.
https://www.hbs.edu/ris/Publication%20Files/16-058_27d73983-3441-4628-906c- 10ce5fb7ac47.pdf
Artigo de março de 2022 da Revista Nature aponta correlação entre casos de Covid-19 e
alterações na estrutura cerebral e ocorrências de declínio congnitivo. Tais consequências
foram observadas tanto em casos graves, quanto em pacientes não hospitalizados. Outros
estudos publicados recentemente exibem resultados semelhantes, apesar de ainda não ser
claro para os pesquisadores quais são os mecanismos que levam aos efeitos neurológicos e se
os sintomas serão temporários ou permanentes.
https://www.nature.com/articles/s41586-022-04569-5
A série retrata a trajetória de Elizabeth Holmes na Theranos, prometendo revolucionar os
exames de sangue, mas terminando como um das maiores fraudes do tempo moderno.
Excelente atuação de Amanda Seyfried, protagonista da série. (É necessária a assinatura
do Star+)
https://www.imdb.com/title/tt10166622/
Supertrends é um relatório anual do Credit Suisse que apresenta tendências de longo
prazo, que transcendem os ciclos econômicos, e representam oportunidades interessantes
para investidores de longo prazo.
https://perspective.credit-suisse.com/credit-suisse-pl/placeholder
Em um cenário onde a economia nem sempre prevalece sobre a política, é importante
evitar juízos prematuros sobre o papel dos agentes. Ao presidente do Fed, Jerome Powell,
é amplamente atribuída a responsabilidade pela demora na reação à alta da
inflação quando, na verdade, uma diversidade de fatores explicam a postura do Federal
Reserve, segundo Kenneth Rogoff, professor de economia em Harvard.
https://www.project-syndicate.org/commentary/us-federal-reserve-inflation-blame-by-
kenneth-rogoff-2022-05
Texto interessante sobre o atual processo de enfraquecimento do mercado imobiliário
chinês. O governo vem tentando estimular a demanda por novos apartamentos (via
vouchers, redução de impostos e até um "piso de preços") mas os preços parecem não
responder da maneira desejada.
https://www.cfr.org/blog/china-bets-house-new-houses
O assunto é meio fora dos tópicos que costumamos abordar, mas não deixa de ser muito
interessante. Trata-se de uma descrição detalhada, com animações gráficas, do
funcionamento interno de um relógio mecânico. Vale a pena conferir.
https://ciechanow.ski/mechanical-watch/
Em uma carta aberta aos acionistas, Carl Icahn acusa o McDonald’s de quebrar sua promessa
de encerrar o uso de gaiolas de gestação para porcos, aparato com dimensões reduzidas, que
causa sofrimento ao animal. Interessante vermos o investidor ativista se envolvendo nessa
questão.
https://www.businesswire.com/news/home/20220421005377/en/Carl-C.-Icahn-Files- Definitive-Proxy-Statement-and-Issues-Open-Letter-to-Shareholders-of-McDonalds- Corporation
Para entender a recente aquisição do Twitter pelo empresário Elon Musk, é necessário
compreender o histórico recente da rede social. No vídeo, o célebre autor Aswath Damodaran
nos traz uma opinião concisa e bem embasada sobre o assunto.
https://www.youtube.com/watch?v=qUkEMdlUIQo
Esse texto é uma transcrição do famoso discurso de graduação proferido por Charlie Munger
para os alunos de Harvard, em junho de 1986. Ciente da inexistência de uma fórmula para
garantir a felicidade, Munger inverteu a equação e nos apresenta seis regras certeiras para o
insucesso. Texto antigo, mas genial.
https://jamesclear.com/great-speeches/how-to-guarantee-a-life-of-misery-by-charlie-munger
A Apple é uma das empresas mais influentes do mundo, avaliada em USD 2,5 trilhões. O artigo
a seguir é uma compilação de estatísticas sobre a empresa, como receita por produto e por
região, por exemplo. Para se ter uma ideia da dimensão dos números, apenas os fones de
ouvido airpods já viraram um negócio de USD 10 bihões de receita.
https://www.businessofapps.com/data/apple-statistics/
Ted Weschler é um dos dois portfolio managers contratados por Warren Buffett para gerir
parte dos ativos da Berkshire Hathaway. Nessa raríssima entrevista, Ted conta como conheceu
Buffett, sua experiência na Berkshire e seu processo de investimento. Podcast indicado pelo
amigo Vinicius Ferreira.
https://open.spotify.com/episode/71pMaMiLZSFZWkgIpqiV1i
Essa gravação nos dá acesso à conferência telefônica interna com o CEO e o Presidente do
Conselho do Twitter para comunicação e esclarecimento da aprovação pelo Conselho do deal
com Elon Musk. Incertezas, angústias e muitas preocupações com o futuro da empresa.
https://www.projectveritas.com/news/breaking-twitter-insider-leaks-audio-recording-of-companys-internal-all/
Alexandre Schwartsman oferece um diagnóstico preciso dos problemas da nossa economia,
cobrindo temas como política monetária, política fiscal, produtividade, dentre outros. Leitura
altamente recomendada.
https://noticias.uol.com.br/colunas/jose-luiz-portella/2022/04/24/entrevista-com-economista-com-visao-de-mercado-alexandre-schwartsman.htm
Nesse relato leve e descontraído o CEO da Nebia, empresa produtora de chuveiros luxuosos e
eco-counscious, conta como convenceu Tim Cook, em um banheiro de uma academia, a ser o
seu primeiro investidor.
https://www.fastcompany.com/90732907/how-a-budding-entrepreneur-convinced-tim-cook-to-be-his-first-investor
Scott Galloway acerca da importância da competição para o desenvolvimento econômico e do
importante papel dos reguladores no sentido de coibir as práticas anticompetitivas por parte
dos líderes de mercado – assunto mais importante do que nunca na era da Big Techs.
https://www.profgalloway.com/umpires-not-kings/
Esse excelente texto do NYT utiliza o exemplo das escolhas de jogadores de futebol americano
para demonstrar os riscos associados ao “overconfidence bias”. Spoiler: Tom Brady, maior
jogador da história, quase não foi selecionado, ao ficar na 199a colocação no ano de sua
escolha.
https://www.nytimes.com/2022/04/28/briefing/nfl-draft-picks-vegas-humility-hubris.html
Caso você ainda não tenha visto, segue o link da entrevista de Warren Buffett com Charlie
Rose.
https://charlierose.com/videos/31221
As posições defendidas há anos pelo professor John Cochrane, da Universidade de Stanford,
vêm se mostrando acertadas. A contrassenso, a onda recente de expansionismo fiscal e
monetário (via auxílios, subsídios etc.) – e não tanto os choques de oferta – são as verdadeiras
causas da grave aceleração inflacionária que hoje vivemos, segundo Cochrane.
https://jordantimes.com/opinion/john-h-cochrane/end-economic-illusion
Nessa quarta-feira, Bill Ackman zerou o recém-realizado investimento em Netflix, com um
prejuízo de aproximadamente 430m USD. Se por um lado, sua tese de crescimento para a
empresa se provou errada, por outro aplaudimos a transparência e franqueza na carta aos
investidores.
https://assets.pershingsquareholdings.com/2022/04/20184527/Letter-to-Shareholders-4.20.2022.pdf
Simon Sinek discorre sobre liderança e sua importância de ser cultivada como um ato contínuo
e diário. Thanks @Olivier Nanzer for the tip.
https://www.youtube.com/watch?v=HQ8ZznC9YLw
Bombas nucleares são superestimadas – É um artigo que estima os efeitos de uma guerra
nuclear, afirmando não haver risco relevante de inverno nuclear ou extinção da humanidade.
https://www.navalgazing.net/Nuclear-Weapon-Destructiveness
O segundo link é um simulador de bomba nuclear, que calcula o impacto de uma explosão na
sua cidade, com número de mortos, feridos, etc.
https://nuclearsecrecy.com/nukemap/
”É mais fácil vender atenção do que conteúdo; O modelo de negócio da Netflix é exatamente o oposto”.
Esse artigo propõe uma reflexão sobre o rumo adequado para a estratégia da Netflix.
Embora Reed Hastings, fundador e co-CEO, não explicite a intenção de ”vender atenção”
(anúncios), a perda de velocidade no crescimento da empresa pode deixá-lo sem alternativas.
https://stratechery.com/2022/why-netflix-should-sell-ads/
Compartilhamos a carta do ano de 2021 de Jamie Dimon aos acionistas do JP Morgan. Jamie
escreve anualmente uma carta excelente – inclusive recomendada por Warren Buffett
repetidas vezes. Na carta desse ano ele fala de geopolítica, inflação, competição no setor
bancário, dentre outros temas. Como sempre, leitura sensacional.
https://reports.jpmorganchase.com/investor-relations/2021/ar-ceo-letters.htm
Nesse podcast, Michael Mauboussin e Matt Christensen discutem a última edição do livro
Expectations Investing, além de diversos temas como mercado de capitais, vieses cognitivos,
como montar um bom time de investimentos, teoria dos jogos e muito mais.
https://thedisruptivevoice.libsyn.com/89-expectations-investing-more-a-conversation-with- michael-mauboussin-and-matt-christensen
Entrevista de Jim Grant, investidor, historiador e editor do Grant’s Interest Rate Observer,
sobre inflação, juros, commodities e outras coisas mais. Bastante interessante.
https://octavian.substack.com/p/the-end-of-an-era-jim-grant-on-interest?s=r
Texto interessante da Burgundy Asset Management, elencando alguns pontos que elevam a
chance de sucesso em operações de M&A. No final da carta, eles avaliam o famoso case de
Valeant, empresa do setor farmacêutico e protagonista de um espetacular fracasso em 2015.
Agradecemos nosso antigo sócio @GustavoBallve pela indicação.
https://www.burgundyasset.com/views-insights/the-consolidator-checklist/?utm_source=linkedin&utm_medium=organicsocial&utm_content=consolidator-checklist-04-01-22
Entrevista do The New Yorker com o especialista em história russa Stephen Kotkin, que traz
diversos insights interessantes sobre o atual conflito na Ucrânia, relacionando-o com o
passado russo.
https://www.newyorker.com/news/q-and-a/stephen-kotkin-putin-russia-ukraine-stalin
Um relato sobre o enorme short squeeze de níquel na LME (London Metal Exchange). Na
eclosão da guerra na Ucrânia, a ausência de depósitos de margem para a grande posição
vendida da Tsingshan Holding Group levou à interrupção da negociação de níquel por mais de
três semanas.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-03-29/from-vw-to-jpmorgan-the-unlikely-cast-behind-nickel-s-big-squeeze
Leitura rápida sobre os possíveis efeitos de longo prazo da Covid na atividade cerebral, mais
precisamente na memória e capacidade de concentração.
https://www.health.harvard.edu/blog/brain-fog-memory-and-attention-after-covid-19-202203172707
Debate sobre inflação. De um lado, Mohamed El-Erian, presidente da Queens' College em
Cambridge e Chief Economic Advisor da Allianz, defendendo que o FED já perdeu parte da
credibilidade, e precisa agir de forma enérgica. Do outro lado, David Rosenberg, Chief
Economist na Rosenberg Research & Associates, que acredita em um declínio natura da
inflação ao término do choque de oferta que estamos vivendo.
https://munkdebates.com/podcast/inflation-(1)
Nos últimos 100 anos houve apenas três ciclos de mercado de títulos de longo prazo para
títulos do governo dos EUA. Agora com os juros voltando a subir, fica o questionamento se
esse será o fim de um período de quatro décadas de alta nos títulos. No texto o autor analisa
os desdobramentos ocorridos na última vez em que os títulos estavam em um ambiente de
taxas de aumento sustentado.
https://awealthofcommonsense.com/2022/03/what-does-a-bond-bear-market-look-like/
Mihir e Felix entrevistam Rawi Abdelal, professor de Harvard e diretor do Harvard’s Davis
Center for Russian and Eurasian Studies. Imperdível.
https://podcasts.apple.com/us/podcast/after-hours/id1363110130?i=1000553721342
Todos têm a sensação de que o e-commerce foi beneficiado pela pandemia. Mas diversas
perguntas permaneciam sem resposta: Qual foi o aumento de penetração digital por
segmento? As economias com menor relevância do e-commerce fizeram o catch up com as
mais desenvolvidas? O crescimento foi transitório ou realmente mudamos de patamar? Essas
e outras perguntas nesse paper do FMI.
https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2022/English/wpiea2022019-print-pdf.ashx
Octavian Report entrevista Alexander Gabulev, jornalista russo e ex-editor do jornal
Kommersant, sobre a decisão de Putin invadir a Ucrânia. Sempre interessante ouvir a
perspectiva de um pensador local.
https://octavian.substack.com/p/inside-the-bear-alexander-gabuev?token=eyJ1c2VyX2lkIjo3NSwicG9zdF9pZCI6NTAyMTQ3NTAsIl8iOiJIeGtRZCIsImlhdCI6MTY0NzI2MzEyNiwiZXhwIjoxNjQ3MjY2NzI2LCJpc3MiOiJwdWItNDM5OTk1Iiwic3ViIjoicG9zdC1yZWFjdGlvbiJ9.686gTPiPXNvgRV95hyNw_ppCjrw5ioYQyhzDLSMXffE&s=r
Artigo interessante que leva a uma reflexão dos desafios atuais da eletrificação de veículos e
da total substituição dos combustíveis fósseis. A própria cadeia de suprimento da energia
limpa é extremamente dependente do diesel (petróleo) e isso não deve mudar tão cedo.
https://www.ccjdigital.com/business/article/15289812/the-clean-energy-revolution-depends-on-diesel
A ONU estima que US$ 2 trilhões em receitas do crime são lavados na economia legítima todos
os anos. Isso vai muito além do modelo “simples” mais conhecido da lavagem de dinheiro,
envolvem bilhões em contas off-shore, projetos de construção e muitos outros negócios, como
clubes de futebol e restaurantes. No texto, Scott Golloway explora esse lado “glamouroso” da
lavagem de dinheiro.
https://www.profgalloway.com/wash/
Um documentário sobre a vida de um dos maiores investidores da história, repleto de
entrevistas com Warren e pessoas próximas.
A excelente série da Netflix, dividida em 3 episódios, conta a história de vida de Bill Gates,
desde a infância, passando pela criação de Microsoft e chegando no seu trabalho filantrópico
dos dias de hoje.
Documentário sobre a crise global de 2008. Dividido em 5 partes e narrado por Matt Damon, o
filme elenca as principais causas da maior crise da história recente.
Um documentário sobre fraude nas companhias chinesas, com a participação de famosos
short sellers como Jim Chanos (Kynikos Associates), Carson Block (Muddy Waters) e Dan David
(Wolfpack Research).
Dizem que Oliver Stone buscou inspiração em Carl Icahn para criar o famoso Gordon Gekko,
protagonista do filme Wall Street. O recém-lançado documentário do HBO conta a história de
vida de um dos mais agressivos investidores ativistas da atualidade.
O artigo detalha as consequências imediatas de uma explosão nuclear, bem como o impacto
catastrófico de uma guerra nuclear com múltiplas explosões. Leitura assustadora.
https://thereader.mitpress.mit.edu/devastating-effects-of-nuclear-weapons-war/
Apesar de enxergamos claramente o quão absurda é a invasão à Ucrânia, um percentual não
desprezível dos cidadãos russos apoia a guerra. Nesse excelente artigo, Vitaly Katsenelson
aborda como a propaganda governamental e a ausência de uma imprensa livre atuam no
sentido de alienar a população.
https://contrarianedge.com/war-in-ukraine-part-3-the-future-of-russia/
Com demanda praticamente infinita pelos seus parques, a Disney tem conseguido elevar o
preço do ingresso acima da inflação por anos. Esse texto do Washington Post sugere haver um
risco de imagem associado aos frequentes reajustes, à medida que a opinião pública tem se
tornado mais crítica à política de preços da empresa. Segundo o artigo, os parques da Disney
deixaram de ser acessíveis à classe média americana.
https://www.washingtonpost.com/travel/2022/03/07/disney-world-disneyland-ticket-prices-fees/
Nesse episódio do Talks at Google, Yuval Noah Harari, professor, historiador e autor dos
bestsellers “Sapiens” e “Homo Deus” discute o seu novo livro.
https://youtu.be/Bw9P_ZXWDJU
Fracassou a tentativa de rebocar o Felicity Ace, navio de transporte de veículos que sofreu um
incêndio em alto mar. Nessa terça-feira, as 9am, o navio afundou junto com seu carregamento
de 1.100 Porsches, 1.900 Audis, 189 Bentleys e 85 Lamborghinis, dentre outras cargas. Um dia
triste para os apreciadores de carro.
https://europe.autonews.com/automakers/burnt-out-ship-carrying-4000-vws-porsches-audis-bentleys-and-lamborghinis-sinks-rough?utm_source=dlvr.it&utm_medium=twitter
No texto abaixo autor comenta sobre a ameaça de uma da guerra nuclear e diz que o Kremlin
instrumentaliza o medo de uma guerra nuclear para fazer outros se curvarem às suas
ambições, e que o Ocidente e a Rússia muitas vezes apoiaram diferentes facções em conflitos
sem cair em um conflito nuclear.
https://ecfr.eu/article/signal-and-noise-what-russias-nuclear-threat-means-for-europe/
Em mais um excelente texto, Michael Mauboussin discute como a contabilidade dos ativos
intangíveis distorce a avaliação do retorno no capital das empresas. O assunto é bastante
atual, à medida que os ativos intangíveis têm se tornado cada vez mais relevantes nos
balanços das companhias.
https://www.morganstanley.com/im/publication/insights/articles/articles_onejob.pdf
Semana passada foi divulgada a carta de 2021 da Berkshire, leitura interessantíssima e quase
obrigatória.
https://www.berkshirehathaway.com/letters/2021ltr.pdf
O assunto é completamente fora do tópico de investimentos, mas de qualquer forma bastante
interessante (principalmente para quem tem cachorro). Trata-se de um texto curtinho que
tenta responder à pergunta: “O seu cachorro sofreria caso você morresse?”. Para quem se
interessa pelo assunto, recomendamos seguir o trabalho de Erin Hecht, pesquisadora do
departamento de biologia evolutiva de Harvard.
https://news.harvard.edu/gazette/story/2022/02/does-your-dog-care-if-you-die/
Ao passo que J. Powell, presidente do FED, vem sugerindo aumentos graduais de 25 bps em 25
bps na taxa de juros, James Bullard, do FED de St. Louis, enxerga um ambiente inflacionário
mais grave, argumentando que o ritmo de contração monetária deve ser mais acelerado.
https://www.reuters.com/business/feds-bullard-sees-rate-hikes-now-then-time-assess-2022-02-01/
Ian Bremmer traz um panorama geral e expõe seu ponto de vista nesse rápido vídeo sobre a
questão entre a Rússia e a Ucrânia.
https://www.gzeromedia.com/quick-take/war-in-europe-russia-invades-ukraine
A atividade de construção, incluindo toda a sua cadeia de valor, como a indústria de cimento
por exemplo, é responsável por um quarto das emissões globais de CO2.
Para atingir a meta de zero emissões liquidas em 2050, o setor precisará passar por
transformação acelerada. Esse artigo da McKinsey elenca os principais desafios e sugere
algumas saídas.
https://www.mckinsey.com/industries/engineering-construction-and-building-materials/our-insights/decarbonizing-the-built-environment-takeaways-from-cop26
Documentário da Netflix sobre os acidentes dos 737 Max da Lion Air e da Ethiopian Airlines.
Além de expor a má engenharia por trás dos acidentes, o filme explica como falhas na
governança corporativa permitiram que a segurança das aeronaves fosse negligenciada pela
Boeing, que omitiu a existência de mudanças no projeto da aeronave de forma a baratear a
certificação do equipamento e o treinamento dos pilotos.
https://www.netflix.com/title/81272421
Tobi Lütke, fundador do Shopify, estava relembrando no Twitter como costumava ser barato
executar publicidade digital. O texto traz uma visão crítica das condições que permitiram que
Shopify se tornasse a empresa que é hoje e entender como essas condições mudaram, fornece
informações sobre o que Shopify precisa se tornar.
https://stratechery.com/2022/shopifys-evolution/
Reflexões extremamente interessantes sobre a ciência do sono.
O autor apresenta diversos argumentos contrários às crenças consensuais como “não é
saudável dormir menos do que 7-8 horas por noite” ou “o sono REM é fundamental para a
consolidação da memória “.
Não pretendemos aqui confirmar ou refutar a tese do autor, mas definitivamente vale a pena
conhecer os seus argumentos e, havendo interesse do leitor, aprofundar o estudo do assunto.
https://guzey.com/theses-on-sleep/
Estamos acompanhando em todos os lugares as atuais tensões entre a Rússia e Ucrânia. O
texto abaixo responde algumas questões acerca dessa questão – Como o mundo chegou até
aqui, o que a Rússia quer, entre outras.
https://www.vox.com/22917719/russia-ukraine-invasion-border-crisis-nato-explained
O texto avalia o novo fenômeno dos bonds ligados à sustentabilidade, cuja taxa de juros
está ligada ao atingimento de metas de sustentabilidade por parte do emissor. Com base
nas emissões até agora realizadas, o estudo concluiu que os investidores pagam o prêmio
de sustentabilidade, enquanto quase a totalidade do benefício vai para o emissor.
Naturalmente, esse almoço grátis tem chamado atenção dos emissores, levando a um
crescimento dos casos de greewashing.
https://www.eticanews.it/wp-content/uploads/2022/02/SSRN-id4007629-3.pdf
O Walmart opera mais de 11.000 locais em 27 países. Em junho de 2018, o Walmart
vendeu 80% de sua participação no Brasil, país onde chegou a ter 558 lojas em seu auge.
O vídeo explica por que a varejista americana teve que se afastar do mercado brasileiro.
https://www.youtube.com/watch?v=fFPMUIT9seg
Sete a cada dez americanos não tem renda suficiente para comprar uma casa com preço
médio (US$ 412 mil) e não atendem aos critérios para um financiamento “padrão”
(empréstimos de 30 anos com 10% de entrada e mortgage rate de 3.5%).
https://www.nahb.org/-/media/05E9E223D0514B56B56F798CAA9EBB34.ashx?_ga=2.262102345.53546776.1645018874-529356488.1645018874
No texto de hoje Scott Galloway comenta que empresas de tecnologia vem atingindo a casa de
trilhões em capitalização de mercado, mas que nenhuma ainda atingiu a meta de U$1 trilhão
em receita. Na visão dele, para que para uma empresa atinja essa marca precisará atuar
em diferentes frentes e categorias, roubando mercado de empresas já estabelecidas e
uma empresa já está mais bem posicionada para isso, a Apple.
https://www.profgalloway.com/apple-thief/
Nesse excelente texto, Raghuram Rajan alerta para os limites à expansão monetária e fiscal
que vem sendo aplicada pelas economias desenvolvidas. Texto curto e muito bom.
https://www.project-syndicate.org/commentary/end-of-free-lunch-economics-by-raghuram-rajan-2022-01
Entrevista com Michael Mauboussin e Alfred Rappaport, autores do livro Expectations
Investing, sobre a abordagem que eles utilizam para avaliar empresas. Muito bom.
https://www.fool.com/investing/2022/01/19/expectations-investing-qanda-mauboussin-rappaport/
Video antigo e excelente de um Q&A com Seth Klarman para a Ivey Business School.
https://youtu.be/YdGloitRgbM
Entrevista de Larry Summers sobre os riscos políticos e econômicos da inflação elevada e sobre
o que pode ser feito para controlá-la.
https://news.harvard.edu/gazette/story/2022/02/pandemic-only-partly-to-blame-for-record-inflation-says-lawrence-summers/
Nessa paper o autor aborda um tema constantemente debatido, que provavelmente será uma
discussão eterna, com prós e contras para ambos os lados, a reestruturação do Fed.
https://www.mauldineconomics.com/frontlinethoughts/time-to-rethink-the-fed
Jeremy Grantham afirma que os EUA estão na quarta superbolha – definida como
deslocamentos de valuation superiores a 3 desvios-padrão da média – dos últimos cem anos.
A análise das superbolhas anteriores apontava uma série de características distintas e raras,
que já se repetem no ciclo atual. Para Grantham, o Bubble Checklist está completo e o estouro
é iminente.
https://www.gmo.com/globalassets/articles/viewpoints/2022/gmo_let-the-wild-rumpus-begin_1-22.pdf
Investir é um processo lento e trabalhoso. Para encurtar esse caminho, alguns acabam
utilizando recursos mais simples como indicadores macro ou múltiplos das empresas. O
múltiplo CAPE, muito utilizado para valorar o S&P500, dá uma ideia do quão cara estão as
ações, com base na média móvel dos lucros dos últimos 10 anos. O artigo expõe os perigos de
usar esse múltiplo isoladamente.
https://www.tker.co/p/cape-ratio-not-mean-reverting-goldman-sachs
No episódio de hoje, Whitney compartilha sua visão macro baseada em fluxos para observar
os mercados. Ela sustenta a hipótese que estamos passando por uma mudança de regime
cíclica e secular à qual o mercado ainda não se ajustou. Whitney também compartilha porque
ela acredita que alguns ativos americanos EUA estão em uma bolha e, ao mesmo tempo,
enxerga uma oportunidade única em vários mercados emergentes.
https://mebfaber.com/2022/01/31/e387-whitney-baker/
No texto, Vitaliy Katsenelson expõe o seu ponto de vista sobre a energia verde, apontando
para o enorme custo que a sociedade vai enfrentar na transição dos combustíveis fósseis para
as energias renováveis. Esse é um tema que acompanhamos de perto na Módulo, tanto pela
importância ambiental, quanto pelas oportunidades que oferece para algumas empresas e
setores.
https://contrarianedge.com/why-green-energy-is-a-luxury-belief-but-wont-be-one-forever/
Paper antigo, mas interessante da AQR, que tenta explicar o desempenho de Warren Buffett
usando alavancagem e os fatores Betting Against Beta e Quality Minus Junk. Vale a leitura.
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w19681/w19681.pdf
A representatividade das mulheres dentro do mercado financeiro ainda é pequena, mas elas
vêm ganhando cada vez mais espaço e importância ao longo do tempo. A reportagem abaixo
conta a história de 8 influentes mulheres brasileiras que confirmam essa evolução.
https://claudia-abril-com-br.cdn.ampproject.org/c/s/claudia.abril.com.br/carreira/mulheres-investimento-dinheiro/amp/
Carta recém-divulgada pela Pershing Square, gestora de Bill Ackman, apresentando a tese de
Netflix, nova posição da gestora.
https://assets.pershingsquareholdings.com/2022/01/26170421/Pershing-Square-Capital-Management-L.P.-Releases-Letter-to-Investors-01-26-2022.pdf
No texto, Peter Attia expõe sua opinião, pautada em diversas evidências, sobre os mandatos
de vacinas.
https://peterattiamd.com/why-im-for-covid-vaccines-but-against-vaccine-mandates/?utm_source=linkedin&utm_medium=social&utm_campaign=220123-NL-vaccinemandates&utm_content=220123-NL-vaccinemandates-ln
Como se precifica um ativo sem fluxo de caixa, sem valor terminal e sem utilidade prática?
Robert McCauley acredita que, na verdade, o preço justo não existe, então os investidores
acabam recorrendo a atalhos; na hora de precificar esse tipo de ativo.
https://www.ft.com/content/83a14261-598d-4601-87fc-5dde528b33d0
Anualmente Kathy Woods divulga um relatório sobre quais são as melhores ideias para o
futuro. Colocamos abaixo o link para o relatório de 2022.
https://ark-invest.com/big-ideas-2022/
As avaliações de mercado das indústrias mudaram de diferentes maneiras desde o início da
crise do COVID-19. Nesse infográfico interativo criado pela McKinsey é possível explorar essas
mudanças.
https://covid-tracker.mckinsey.com/financial-impact- sector?twclid=11482532895709446148&cid=always-pso-twi-mip-mck-tsp-2111- i7a&sid=61a8ca88b39843767e0ee2bb
Paper do GMO sobre o descompasso entre o valor atribuído pelo mercado às empresas
japonesas e o valor justo do mercado à luz da melhora na lucratividade e governança
corporativa dessas companhias.
https://www.gmo.com/americas/research-library/japan- equities-entrenched-perceptions-ignore-improving-reality/
Na semana passada, Lou Simpson (85), Chief Investment Officer da GEICO entre 1979 e 2010,
faleceu. Ele tinha um excelente histórico, uma filosofia de investimento particular e Warren
Buffett o adorava. Essa foi uma de suas últimas entrevistas.
https://insight.kellogg.northwestern.edu/article/investment-great-lou-simpson-explains-portfolio-strategy
As avaliações de mercado das indústrias mudaram de diferentes maneiras desde o início da
crise do COVID-19. Nesse infográfico interativo criado pela McKinsey é possível explorar essas
mudanças.
https://covid-tracker.mckinsey.com/financial-impact-sector?twclid=11482532895709446148&cid=always-pso-twi-mip-mck-tsp-2111-i7a&sid=61a8ca88b39843767e0ee2bb
Paper do GMO sobre o descompasso entre o valor atribuído pelo mercado às empresas
japonesas e o valor justo do mercado à luz da melhora na lucratividade e governança
corporativa dessas companhias.
https://www.gmo.com/americas/research-library/japan- equities-entrenched-perceptions-ignore-improving-reality/
Na semana passada, Lou Simpson (85), Chief Investment Officer da GEICO entre 1979 e 2010,
faleceu. Ele tinha um excelente histórico, uma filosofia de investimento particular e Warren
Buffett o adorava. Essa foi uma de suas últimas entrevistas.
https://insight.kellogg.northwestern.edu/article/investment-great-lou-simpson-explains-portfolio-strategy
Em mais um brilhante texto, Howard Marks fala sobre quando e por que vender um ativo.
https://www.oaktreecapital.com/insights/memo/selling-out
Dr. David Sinclair é um pesquisador e professor de genética de Harvard, responsável pela
criação da "Information Theory of Ageing" e autor do ótimo livro Lifespan (recomendamos).
Esse podcast, dividido em oito episódios, aborda os mecanismos genéticos e celulares do
envelhecimento e como retardá-los.
https://www.youtube.com/channel/UCwD5YYkbYmN2iFHON9FyDXg
Bill Gates escreve uma retrospectiva do ano de 2021, elenca alguns pontos de preocupação e
aponta razões para otimismo com o próximo ano. Como sempre, leitura muito interessante.
#longreads.
https://www.gatesnotes.com/About-Bill-Gates/Year-in-Review-2021
Nesse Podcast, Manny Stotz, fundador da Kingsway Capital, comenta sobre seus investimentos
em mercados de fronteira como Egito, Bangladesh e Paquistão. A conversa aborda questões
sobre a demografia, setores e valuation, entre outros temas. H/T Lucas Panaro.
https://www.joincolossus.com/episodes/1177088/stotz-frontier-markets-investing?tab=transcript
Ark Innovation é um ETF com gestão ativa, focado em tecnologia. O fundo é conhecido por
apresentar um retorno de 418,6% desde seu início em 2014, mas depois do fraco desempenho
de 2021, a maioria dos investidores já está perdendo dinheiro. O artigo aborda de forma
detalhada esse descompasso entre o retorno total do fundo (positivo) e o retorno médio dos
investidores do fundo (negativo).
https://www.morningstar.com/articles/1071658/ark-innovation-an-object-lesson-in-how-not-to-invest
Estar alocado em "value traps" pode trazer severas perdas financeiras, mas as "growth traps"
são ainda piores, e às vezes se tornam verdadeiros pesadelos para os investidores. A carta da
gestora GMO Asset Allocation utiliza uma metodologia quantitativa para estimar os retornos
de carteiras compradas em value traps e growth traps nas últimas décadas.
https://www.gmo.com/globalassets/articles/insights/asset-allocation/2021/value-traps-vs-growth-traps_12-21.pdf
Continuando na linha das descobertas sobre a nova variante, nessa thread é compartilhado
novos estudos, comentando sobre transmissibilidade e gravidade.
https://threadreaderapp.com/thread/1471088936999137281.html
Por anos a Amazon vem investindo em logística, fretando navios de carga privados,
fabricando seus próprios contêineres e alugando aviões para controlar melhor a
complicada jornada de envio de produtos. Agora, enquanto muitos varejistas entram em
pânico com o caos da cadeia de suprimentos, as primeiras e caras iniciativas da Amazon
estão ajudando a evitar os longos tempos de espera por espaço disponível nas docas e
trabalhadores nos portos mais movimentados do país.
https://stratechery.com/2021/the-amazon-empire-strikes-back/
Nem sempre o comportamento dos investidores condiz com as teorias tradicionais de
finanças. O estudo mostra como alguns investidores pequenos (pessoas físicas) muitas
vezes preferem ativos do tipo "loteria" apesar de uma assimetria risco-retorno
potencialmente desfavorável. Potencializado por grupos de redes sociais e plataformas de
trade sem custos, esses ativos ganham muita atenção e eventualmente acabam sobre-
precificados, segundo mostra o artigo.
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w29543/w29543.pdf
Com a pandemia sob controle no Brasil, esse texto (enorme) sobre Ivermectina parece fora de
hora. Mesmo assim, é uma leitura que vale muito à pena para quem se interessa pelo assunto.
Basicamente, o autor avalia 29 estudos sobre ivermectina. Desses, 18 são descartados por
fraude ou problemas metodológicos. Dos 11 estudos que sobraram, alguns apresentam
resultados aparentemente promissores, mas que não se sustentam se analisados em conjunto
com a prevalência de ascaridíase nas populações avaliadas.
https://astralcodexten.substack.com/p/ivermectin-much-more-than-you-wanted
O cérebro humano, embora capaz de receber diversos estímulos ao mesmo tempo, não
consegue responder a mais de um. Lidar com diversas tarefas ao mesmo tempo pode ser
não apenas desafiador, mas também improdutivo. Os estudos trazidos por Christine
explicam como (não) funciona o multitasking.
https://www.thenewatlantis.com/publications/the-myth-of-multitasking
A epidemiologista Katelyn Jetelina compartilha, nesse texto esclarecedor e de fácil
compreensão, algumas informações sobre o que já se sabe a respeito da Omicron, e nos
coloca a par do tema.
https://yourlocalepidemiologist.substack.com/p/omicron-were-
getting-some-answers
A variante Omicron parece ser altamente contagiosa e poderá ter consequências terríveis.
Por outro lado, se essa nova variante acabar causando sintomas mais leves do que as
outras cepas de Covid, há um lado positivo, por acelerar a imunidade de rebanho sem
elevar hospitalizações e mortes.
https://www.theatlantic.com/health/archive/2021/12/how-bad-omicron-variant/620870/
O interesse por ativos e propriedades nos universos de realidade virtual tem crescido
numa velocidade impressionante e as plataformas registram vendas de terrenos e NFTs
por valores milionários. A reportagem explica um pouco esse movimento e comenta as
últimas vendas mais expressivas.
https://exame.com/future-of-money/metaverso-movimenta-r30-milhoes-em-3-vendas-e-iate-virtual-bate-recorde/
O mercado de capitais precifica os ativos de forma eficiente na maior parte do tempo. Por
esse motivo, é tão difícil bater os índices de forma consistente. Mas eventualmente,
pegando emprestada a analogia de Ben Graham, o “Mr. Market” perde a racionalidade,
oferecendo oportunidades para o investidor paciente. O texto de Charlie Bilello compila
alguns exemplos de irracionalidade no ano de 2020.
https://compoundadvisors.com/2021/the-other-side-of-a-mania
Video de John Cochrane sobre inflação e política monetária no CATO Institute Monetary
Policy Conference. Muito bom.
https://johnhcochrane.blogspot.com/2021/11/grumpy-on-inflation-at-cato.html?m=1
Blog post muito interessante, onde o autor expõe os motivos que o levam a crer que os
sistemas de pagamento instantâneo semelhantes ao PIX não representam uma ameaça
para as principais bandeiras de cartão de crédito.
https://blog.starpointllp.com/?p=5071
Em tese, Bill Ackman é um stock picker. No ano passado, porém, ele ganhou USD 2.6b
em uma aposta macro, comprando CDS (Credit Default Swaps) de uma carteira de bonds,
tanto investment grade, quanto high-yield. Nesse ano, o investidor está fazendo outra
aposta macro, dessa vez através de opções, acreditando que a alta de inflação não seria
apenas transitória e que o Fed deveria subir os juros mais cedo do que vinha verbalizando
e do que o mercado está precificando.
https://www.institutionalinvestor.com/article/b1vl6gf18v9f5v/Bill-Ackman-s-1-Billion-Inflation-Bet
Por trás do maior e-commerce do planeta, há uma enorme força de trabalho que possibilita
um serviço barato e eficiente. Muito do valor da Amazon se deve a esses trabalhadores,
mas há quem diga que eles não estão sendo tratados de acordo com sua devida
importância. Mostafa Henaway traz uma visão de dentro de um centro logístico da Amazon
e sugere que as condições laborais são piores do que se imagina.
https://breachmedia.ca/infiltrating-amazon-what-i-learned-going-undercover-at-the-corporate-giant/
A pandemia que ainda estamos vivendo foi única em diversos aspectos, desde a tragédia
humana até os impactos econômicos. Outro ponto igualmente impressionante, mas menos
comentado, é a velocidade da resposta da comunidade científica, desde a identificação do
virus até o desenvolvimento da vacina. Esse artigo de Jeff MacInnes demonstra
graficamente, de forma brilhante, o tamanho do esforço da comunidade científica na luta
contra o coronavirus.
https://pudding.cool/2021/03/covid-science/
Uma ótima discussão entre Mohamed El-Erian, presidente da Queens’ College (Cambridge
University) e economista chefe da Allianz e Jan Hatzius, economista chefe da Goldman
Sachs sobre o quão persistente será a inflação que estamos observando e quais são as
consequências para a política monetária e o preço dos ativos. #Podcast
https://www.goldmansachs.com/insights/podcasts/episodes/11-23-2021-inflation.html
Um bom resumo sobre os principais agentes envolvidos no transporte marítimo de cargas
conteinerizadas. Ajuda a entender como um sistema tão complexo pode funcionar tão bem
– na maior parte do tempo, pelo menos.
https://www.lesswrong.com/posts/PHmYhE4sKnwzYgvkh/a-brief-introduction-to-container-logistics
O novo livro "Safe Heaven: Investing for financial storms" de Mark Spitznagel traz
questionamentos ao conceito predominante de risco-retorno. Spitznagel, gestor do Hedge
Fund Universa Investments, usa estatística e probabilidade para argumentar que o foco do
investidor de longo prazo deve ser proteger-se de grandes perdas, em vez de arriscar
mais, se quiser maximizar seu retorno esperado.
https://web.archive.org/web/20211116003604/https://www.nytimes.com/2021/11/15/opinion/risk-investing-market-hedge.html
Para diversos executivos do setor de tecnologia, a Apple é mais uma empresa de bens de
consumo do que uma verdadeira tech company. O próprio Tim Cook já usou esse
argumento em algumas entrevistas e mencionou o investimento de Warren Buffett,
conhecido por ter evitado investir em tecnologia, para sustentar essa tese. No entanto, o
lançamento dos últimos chips M1Pro e M1Max pode encerrar de vez com essa narrativa.
Pelos reviews publicados até agora, parece que a Apple assumiu a liderança tecnológica
isolada em processadores para aparelhos móveis, incluindo laptops, que demandam alta
performance com pouco uso de energia. Pelo jeito, agora as “tech companies” que vão ter
que correr atrás da “Lifestyle Company de Cupertino”.
https://www.nytimes.com/2021/11/10/opinion/apple-microprocessor.html
Nesse exclente artigo, o autor oferece uma crítica às narrativas que classificam os
cryptoassets dentro das classes tradicionais de ativos.
https://www.stephendiehl.com/blog/crypto-absurd.html
Nos dias atuais, por mais contraintuitivo que pareça, replicar índices como o S&P500 não
oferece grande diversificação aos investidores. Conforme o setor de tecnologia foi
crescendo – bem como seu valor de mercado – o peso nos índices aumentou demais e
merece atenção de investidores passivos.
https://www.institutionalinvestor.com/article/b1vh3tmpvxh5ph/Investors-Know-They-Own-Too-Much-Tech-This-Analysis-Shows-That-It-s-Worse-Than-They-Think
O texto alerta para o iminente movimento da Securities and Exchange Commission no
sentido de regular os serviços de decentralized finance, conhecido como DeFi. Apesar de
reconhecermos haver algum trade off entre inovação e regulação, acreditamos que a
dimensão tomada pelo mercado de criptoativos demanda maior supervisão por parte dos
reguladores.
https://doomberg.substack.com/p/the-sec-crackdown-on-defi-is-imminent
Nem só de livros de investimento deve ser composta a biblioteca de um investidor. Aqui na
Módulo, lemos sobre os mais diversos temas, apesar de concentramos nossas recomendações
nos artigos de investimento. Hoje, porém, achamos válido compartilhar esse artigo do
Guardian. Pela primeira vez, a Ian Fleming Publications aprovou um spin off da série James
Bond, que será composto por três livros com agentes 00, mas sem a presença de Bond. As
estórias serão escritas por Kim Sherwood, recente vencedora do Bath Novel Award and the
Harper’s Bazaar Big Book of the Year.
https://www.theguardian.com/books/2021/nov/04/licensed-to-thrill-kim-sherwood-set-to-expand-the-james-bond-universe
Paper interessante da McKinsey sugerindo uma metodologia para decompor o Enterprise
Value de uma companhia em três componentes: valor das operações atuais + ROIC Premium +
Valor do crescimento. Leitura bacana para quem trabalha com valuation e investimento em
ações.
https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Business%20Functions/Strategy%20and%20Corporate%20Finance/Our%20Insights/All%20PEs%20are%20not%20created%20equal/All_PEs_are_not_created_equal.pdf
Esse episódio do Capitalisn`t Podcast confronta a opinião de um bear e um bull sobre China.
De um lado, Jim Chanos, famoso short seller e fundador da Kynikos Associates, e do outro,
Zhiguo He, economista da Universidade de Chicago e diretor da BFI-China no Becker Friedman
Institute for Research in Economics. Imperdível.
https://www.capitalisnt.com/episodes/is-evergrande-really-chinas-lehman-moment
Contrário à narrativa predominante recente, Delong não vê risco de descontrole da inflação.
No texto, o professor de economia da Universidade de Berkeley argumenta que a inflação
atual provavelmente é transitória e não deveria ser motivo de grandes preocupações.
https://www.project-syndicate.org/commentary/us-inflation-pressures-not-a-cause-for-worry-by-j-bradford-delong-2021-11
Na última semana de setembro, recomendamos um paper da GMO sobre quais ativos
protegem contra a inflação. Esse texto, sobre o mesmo assunto, é bem mais curto e tem uma
leitura mais leve do que o excelente paper da GMO. Recomendamos a leitura desse artigo para
quem não teve a oportunidade de ler o paper anterior.
https://ofdollarsanddata.com/how-to-invest-your-money-when-inflation-is-high/
O aço é um material onipresente no nosso dia a dia e faz parte das mais diversas cadeias
produtivas. Uma das notícias mais significativas dessa semana, na conferência anual das
Nações Unidas sobre o clima, foi o anúncio de um acordo entre EUA e EU, que prevê a
redução de tarifas de produtos siderúrgicos e a eventual penalização de países que
produzem “aço sujo”, no que tem sido chamado de “o primeiro acordo setorial baseado em
carbono do mundo”.
https://www.theatlantic.com/newsletters/archive/2021/11/bidens-biggest-climate-deal-yet/620593/
Uma discussão muito interessante sobre o desempenho e a estratégia das empresas de
streaming: Netflix, Hulu, Apple, Amazon, Disney, etc.
https://harvardafterhours.com/episode/is-netflix-winning-the-streaming-wars/
A incerteza quase sempre está presente nos resultados de nossas decisões, mas
recorrentemente é desconsiderada no processo decisório e na análise de resultados. A
analogia de John Huber, comparando Xadrez e Poker, mostra que nem sempre as
decisões certas geram os resultados desejados.
https://sabercapitalmgt.com/flaws-you-can-live-with-and-a-framework-for-decision-making/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=flaws-you-can-live-with-and-a-framework-for-decision-making
Desde que Brian Niccol assumiu a gestão da rede de restaurantes Chipotle, em 2018, o
preço da ação quadruplicou. Nessa reportagem, Brian conta como foi sua experiência ao
realizar o turnaround e a transformação digital da empresa.
https://hbr.org/2021/11/the-ceo-of-chipotle-on-charting-a-culinary-and-digital-turnaround?language=pt
Mais um excelente texto de Morgan Housel, autor do livro Psychology of Money. Nesse
artigo, Morgan sugere que podemos medir nossos resultados tanto versus o nosso próprio
desempenho no passado, quanto contra o desempenho de outros indivíduos, o que ele
chama de benchmark interno ou externo, respectivamente. Adicionalmente, o autor
argumenta que o foco excessivo nos benchmarks externos pode nos levar ao FOMO (Fear
of Missing Out) e a decisões precipitadas/equivocadas de investimento. Vale a leitura.
https://www.collaborativefund.com/blog/internal-vs-external-benchmarks/
A pandemia significou vários meses sem voar para diversos pilotos. A reportagem da
Bloomberg alerta para a aumento na quantidade de erros voluntariamente reportados para o
ASRS – Aviation Safety Reporting System, um sistema do governo americano que tem como
objetivo melhorar a segurança de voo.
https://www.bloomberg.com/news/features/2021-10-14/plane-crash-risks-rise-as-covid-19-leaves-airline-pilots-out-of-practice
O mercado de ações pode ser um lugar intimidante: Dinheiro de verdade está em jogo, há uma
quantidade enorme de informações e as pessoas perdem fortunas muito rapidamente. Mas
também é um lugar onde investidores diligentes conseguem aumentar seu patrimônio. Nesse
contexto, o artigo traz 10 verdades sobre o mercado de ações que podem ajudar a melhorar a
tomada de decisão.
https://www.tker.co/p/stock-market-historical-facts
Com o desemprego perto dos níveis pré-pandemia, talvez seja hora do Federal Reserve (FED)
conter os estímulos monetários. Bill Ackman acredita que os 5 trilhões de dólares "injetados"
desde o início do COVID-19 já serviram seu propósito e agora o risco é a perda do controle da
inflação.
https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/aboutthefed/pdf/IACFM-presentation-Oct-2021
Autoconfiança é essencial para desempenhar bem no mundo dos negócios. Mas a virtude está
no meio termo. O excesso de autoconfiança torna-se arrogância e pode ser prejudicial. O
gestor John Hampton, famoso short seller, traz um exemplo real de como a arrogância pode
gerar resultados negativos.
http://brontecapital.blogspot.com/2021/10/how-not-to-apply-for- job-loreal-edition.html
O texto conta como o home office está mudando as cidades do interior, levando mais
comércio, infraestrutura, lazer, e dessa forma tornando-as cada vez mais atraentes para se
viver.
https://www.vox.com/recode/22714777/remote-work-from-home-city-suburbs-housing-traffic
Algumas classes de ativos digitais, como criptomoedas e non fungible tokens, ou NFTs, viraram
febre entre jovens especuladores. Em tom de ironia, Joshua Brown compara esses investidores
a colecionadores de arte e de esculturas de porcelana, e explica porque prefere os
investimentos tradicionais (fundos imobiliários e ações de empresas).
https://thereformedbroker.com/2021/10/05/i-collect-cashflows/
Locomotiva da economia global na última década, a China, que já vinha “desacelerando”,
parece fragilizada com a recente onda de pessimismo e desvalorização de seu mercado
imobiliário. O vídeo questiona se os crescentes investimentos chineses em “green tech”
podem manter o crescimento do PIB chinês a despeito de um mercado imobiliário mais fraco.
https://www.ft.com/video/0c6579b0-6093-4ef4-ab0a-f63bb29d0525
Scott Galloway realiza interessante análise sobre a situação atual das empresas de streaming e
faz algumas previsões para o ano que vem.
https://www.profgalloway.com/stream-on-22/
É incerto se as disrupções de oferta vividas pelo mundo serão resolvidas no futuro próximo ou
não. O texto faz uma análise interessante da situação e sugere algumas medidas por parte do
governo.
https://www.project-syndicate.org/commentary/current-supply-shocks-and-2008-
global-financial-crisis-by-diane-coyle-2021-10
Excelente entrevista de Jim Chanos sobre chine. Muito bacana!
https://www.ineteconomics.org/perspectives/blog/jim-chanos-chinas-leveraged-prosperity-
model-is-doomed-and-thats-not-the-worst
Nesse podcast, Claudia Goldin, professora de economia de Harvard University, explica o
argumento principal do seu novo livro: "Career and Family: Women’s Century-Long Journey
Toward Equity". A professora argumenta que, apesar do diferencial salarial ainda existir, ele
não é derivado de discriminação contra as mulheres, mas de fatores ligados ao job design das
principais carreiras, onde o custo cobrado pela flexibilidade é demasiadamente elevado,
dificultando a conciliação entre a vida pessoal e profissional. Bastante interessante.
https://www.capitalisnt.com/episodes/is-discrimination-still-causing-the-gender-pay-gap-%20with-claudia-goldin
Texto explora as dificuldades enfrentadas pelos EUA em adaptar as regras tributárias de forma
a elevar a tributação apenas dos mais ricos.
https://www.realclearmarkets.com/articles/2021/10/05/how_to_tax_the_rich_the_footnote_
on_aocs_ball_gown_797435.amp.html
Análise interessante da oportunidade atual de comprar value stocks, suportada por uma
análise detalhada dos múltiplos históricos de value e growth em diversas geografias.
https://www.researchaffiliates.com/content/dam/ra/documents/842-did-i-miss-the-value-
turn.pdf
Um dos grandes enigmas pós-vacinação é por que países apresentam estatísticas tão
diferentes de mortes per capita, mesmo tendo utilizado a mesma vacina. Esse artigo apresenta
algumas hipóteses que tentam justificar esse fenômeno.
https://www.business-
standard.com/article/current-affairs/why-some-nations-have-deadlier-outbreaks-with-the-
same-vaccines-121101300260_1.html
Antitruste é um dos maiores riscos enfrentados pelas bigtechs, que têm usado seu poder de
mercado para obter lucros espetaculares. Esse artigo da Reuters é mais uma evidência de uso
de poder, dessa vez por parte da Amazon na Índia, que usava os dados obtidos de sellers do
seu marketplace para criar produtos de marca própria, que muitas vezes eram cópias
praticamente idênticas aos produtos originais. As informações que sustentam o artigo foram
obtidas de documentos internos da própria Amazon.
https://www.reuters.com/investigates/special-report/amazon-india-rigging/
Steven Pinker, professor de psicologia em Harvard, explica por que o famoso problema de
Monty Hall (3 portas com dois bodes e um carro) é tão contraintuitivo.
Why You Should Always Switch: The Monty Hall Problem (Finally) Explained
Uma análise extremamente detalhada das fraquezas do investment case de Alibaba. Muito
bacana!
Notícia interessante sobre o lançamento do primeiro selo crypto. Na verdade, trata-se de um
selo tradicional, mas que oferece acesso a uma versão digital, armazenada em block chain, que
poderá ser trocado ou vendido no futuro.
https://www.post.ch/en/about-us/media/press-releases/2021/swiss-post-launches-switzerland-s-first-crypto-stamp
Damien Courvalin, analista da Goldman Sachs, explica o impacto da elevação do preço do gás
natural e petróleo no crescimento econômico e na inflação.
https://podcasts.apple.com/br/podcast/exchanges-at-goldman- sachs/id948913991?i=1000537569671
Na segunda-feira, Facebook, Instagram e WhatsApp saíram do ar no mundo todo. Para
consertar, os funcionários do Facebook tiveram que dirigir fisicamente até os data centers para
resolver o problema. O podcast explica a cascata de falhas que fez com que isso acontecesse.
https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/the-day-facebook-logged-off/86a5762a-c985- 47f4-a7aa-14f05b6d0807
A pesquisa aborda a questão acerca da conexão nas redes sociais entre funcionários e colegas
de trabalho, que tem se tornado bem corriqueira nos dias de hoje. O resultado traz reflexões e
considerações bem pertinentes.
https://hbswk.hbs.edu/item/managers-your-employees-dont- want-to-be-facebook-friends?cid=spmailing-33740212-WK%20Newsletter%209-29- 2021%20(1)-September%2029,%202021
O mercado acompanha com apreensão a situação da Evergrande, maior construtora chinesa
que enfrenta problemas financeiros. Na verdade, os exageros no mercado imobiliário chinês
não são uma novidade e têm sido apontados há vários anos em inúmeros relatórios. Esse
paper do Rogoff é mais um apanhado de informações sobre uma potencial bolha imobiliária
chinesa. Leitura interessante.
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w27697/w27697.pdf
Passados 10 anos da morte de Steve Jobs, o pessoal do After Hours decidiu gravar um podcast
para debater o futuro da Apple sob a gestão de Tim Cook. Outro tema abordado no Podcast foi
a mudança na forma de remuneração dos atores de hollywood, com destaque para a venda da
Hello Sunshine, produtora fundada pela atriz Reese Witherspoon, por 900m de USD.
https://www.ted.com/talks/after_hours_has_apple_peaked_plus_celebrities_changing_holly
wood
Economistas acreditam que a expectativa dos consumidores e empresas para a inflação é um
fator determinante para a inflação efetivamente observada no futuro.
Nesse working paper, Jeremy B. Rudd, do Federal Reserve, argumenta que grande parte da
fundamentação teórica e empírica dessa crença é baseada em fundamentos frágeis, o que
pode levar a erros de política monetária.
https://www.federalreserve.gov/econres/feds/files/2021062pap.pdf
Essa é uma Twitter thread interessantíssima sobre um dos maiores nomes do tenis.
https://twitter.com/joepompliano/status/1443361889216602115?s=21
Recentemente a empresa de fastfood Taco Bell entrou na onda da recorrência e anunciou um
programa de assinatura de Tacos. O que em um primeiro momento parece estranho, na
verdade pode ter uma boa estratégia por trás.
https://www.theatlantic.com/technology/archive/2021/09/taco-bell-subscription-netflix-for-tacos/620109/
Nessa interessante reportagem, o autor comenta uma pesquisa da Nomura que mostra que
empresas que usam linguagens complexas nos calls de resultados produzem retornos mais
baixos.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-09-17/complex-language-on-earnings-calls-is-a-warning-to-investors
Recentemente a Apple lançou uma nova configuração de privacidade no iOS 14.5 que permite
que os usuários impeçam aplicativos de rastreá-los pela web, prejudicando o resultado
financeiro do Facebook e causando tumulto entre os anunciantes que contam com o isso para
sustentar seus negócios.
https://bigtechnology.substack.com/p/completely-running-blind-apples-power
Empresas de manufatura são atraídas pela promessa de um modelo de economia circular, mas
muitas acabam escolhendo uma estratégia que não se adequa aos seus recursos e
capacidades. O Artigo aborda essa questão e comenta as três estratégias básicas para criar um
modelo de economia circular.
https://www.exed.hbs.edu/Documents/assets/hbr-the-circular-business-model.pdf?j=1508872&l=5228_HTML&sfmc_sub=77937482&u=54199329&jb=7&mid=6336743&ucid=003i000003vLINZAA4&em=20210913-GMP-Newsletter-9/17/2021-1508872
O paper do GMO avalia o custo e o desempenho histórico das alternativas de hedges
inflacionário como TIPS, derivativos, Commodities e outros. Leitura bacana para o momento
atual.
https://www.exed.hbs.edu/Documents/assets/hbr-the-circular-business-model.pdf?j=1508872&l=5228_HTML&sfmc_sub=77937482&u=54199329&jb=7&mid=6336743&ucid=003i000003vLINZAA4&em=20210913-GMP-Newsletter-9/17/2021-1508872
O último período inflacionário nos EUA foi superado pela forte elevação dos juros na época de
Paul Volcker no comando do FED. Na época, a dívida americana representava 25% do PIB, ao
contrário do elevado valor atual de 100% do PIB, o que suscita preocupações acerca do
impacto fiscal da elevação de juros (sem falar dos questionamentos sobre a capacidade
política de se enfrentar um período recessivo). O autor desse artigo aponta uma solução para
mitigar esse impacto fiscal, mas a janela de tempo é curta e o governo deveria atuar logo.
Leitura interessante.
https://www.project-syndicate.org/onpoint/us-inflation-debt-must-be-addressed-before-too-late-by-john-h-cochrane-2021-09
Já é consenso que não conseguiremos eliminar completamente a Covid. Assim como o vírus
influenza e outros betacoronavirus, o SARS-Cov-2 continuará a circular entre nós,
sobrecarregando a estrutura de atendimento médico nos períodos de gripe sazonal. O artigo
abaixo, escrito por Scott Gottlieb, conselheiro da Pfizer, aborda as medidas que as empresas e
escolas devem tomar para mitigar os efeitos dessa nova realidade.
https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2021/09/endemic-covid-manageable-risk-dual-threat-influenza/620044/
Quem frequentemente viaja de avião nos EUA já deve ter se deparado com um cachorro (ou
pavão) vestindo um colete escrito “emotional support dog”. O texto abaixo aborda esse tema
sob diversos prismas. Muito interessante.
https://wesleyyang.substack.com/p/on-the-origins-of-the-emotional-support
Bruce Greenwald, professor de Value Investing de Columbia University-NY, explica seu método
para identificar um bom negócio.
https://youtu.be/w166d7hnMqA
Os EUA estão considerando iniciar uma investigação acerca dos subsídios à exportação
chineses, que em teoria prejudicam a economia americana e deveriam ser sujeitos a tarifas de
importação. O interessante texto de Theodore Gebhard apresenta um contraponto a essa tese
e destaca que os subsídios chineses são, na verdade, um presente aos consumidores
americanos.
https://www.aier.org/article/chinas-export-subsidies-are-a-gift/
Nossa cultura nos dá muitos conselhos sobre como encontrar a felicidade. A ciência, no
entanto, sugere que muitos desses conselhos simplesmente não estão certos. Apresentado
por Dan Gibert, professor do departamento de psicologia de Harvard.
https://www.youtube.com/watch?v=b1Y2Z1BGwno
Ben Inker, chefe de asset allocation da GMO, refuta alguns argumentos comumente utilizados
para defender que "this time is different" no debate entre growth e value. Longo, mas muito
interessante.
https://www.gmo.com/globalassets/articles/quarterly-letter/2021/gmo-quarterly-letter_2q-2021.pdf
A reportagem explica o que é o voto plural, recém instituído no Brasil, como ele irá funcionar e
comenta a sua importância.
https://capitalaberto.com.br/secoes/explicando/o-que-e-voto-plural-e-como-funcionara-no-brasil/
Após a vacinação em massa da população, que começou no final do ano passado, alguns
efeitos colaterais que não haviam sido capturados nos testes começaram a surgir. Agora, com
muitos países adotando o reforço da vacina contra a COVID-19, começaram os debates sobre
como seriam os efeitos colaterais dessa nova dose.
https://www.statnews.com/2021/09/07/how-risk-side-effects-could-change-covid-19-vaccine-boosters/
“A experiência do usuário de qualquer plataforma tecnológica é diretamente proporcional ao
nível de controle imposto pelo dono da plataforma". Levando essa premissa em conta, a Apple
sempre exerceu grande controle sobre o seu ecossistema. Nesse texto, o autor alerta para a
existência de um trade-off entre controle e inovação. Se, por um lado, a experiência do usuário
é superior em uma App Store com rigororas regras e restrições, por outro, o desenvolvimento
de novas funcionalidades e modelos inovadores de negócio fica comprometido.
https://stratechery.com/2021/the-app-store-trap-and-tech-epochs/
Na conversa em vídeo eles debatem porque os custos de transporte de containers estão
aumentando e dão sua opinião sobre o que está por vir para a indústria.
https://www.mckinsey.com/industries/travel-logistics-and-infrastructure/our-insights/whats-going-on-with-shipping-rates?cid=other-eml-dre-mip-mck&hlkid=a774e1a8976d4a078406df70a8406fd5&hctky=12238540&hdpid=66b7ab32-77d9-45f8-aade-14a12e5c9355
Na semana do julgamento de Elizabeth Holmes, fundadora da Theranos – uma das maiores
fraudes no segmento das healthtechs – recomendamos o interessantíssimo vídeo com o autor
do livro Bad Blood.
Este memo de 2002 de Howard Marks é um clássico em que o gestor expõe as dificuldades de
se realizar previsões e cita alguns dos pilares que sustentam sua filosofia de investimentos –
muitos dos quais compartilhamos aqui na Módulo. Ler Howard Marks é sempre uma boa
escolha!
https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/2002-05-31-the-realists-creed.pdf?sfvrsn=1bbc0f65_2
A reportagem traz uma reflexão importante sobre questões muito importantes que precisam
ser abordadas em relação a Covid-19, mas que estão sendo evitadas, trazendo o uso de
máscara nas escolas, um tema que tem diferentes pontos de vista, como exemplo.
https://www.nytimes.com/2021/08/30/opinion/us-covid-policy.html
Por último, gostaríamos de indicar essa semana o curso do Damodaran de finanças
corporativas. Ele disponibilizou o material completo no site dele, com todas as aulas, exercícios
e leituras. Imperdível!
http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/corpfin.html
Brilhante palestra de Elon Musk para alunos Universidade de Sorbonne, argumentando que a
ausência de um “Carbon Tax” ou outro tipo de compensação pelo dano causado pelos grandes
poluidores é, na verdade, um subsídio e incentivo à emissão de CO2. #ESG
https://www.youtube.com/watch?v=xKCuDxpccYM&list=WL&index=28
A reportagem aborda a questão da censura de empresas como Facebook e Youtube ao Talibã,
como elas devem se comportar daqui para frente, caso o grupo insurgente se torne um
governo reconhecido internacionalmente, e comenta o outro lado das restrições.
https://www.vox.com/recode/22630869/facebook-youtube-twitter-taliban-ban-social-media-afghanistan
Excelente entrevista de Luiz Orenstein, um dos fundadores da Dynamo. Altamente
recomendado.
https://www.youtube.com/watch?v=pTI8kxJIt6U
O texto é uma reflexão sobre a relação entre o preço dos ativos e as narrativas. Mais
especificamente, se as narrativas causam as variações de preço ou se elas são criadas
posteriormente, como uma tentativa de justificar as oscilações ocorridas.
https://ofdollarsanddata.com/price-rules-everything-around-me/
Continuação de um texto que publicamos na terceira semana de julho, esse novo artigo traz
evidências adicionais de fraudes em alguns estudos que sustentavam a Ivermectina como
tratamento eficaz contra a Covid.
https://gidmk.medium.com/is-ivermectin-for-covid-19-based-on-fraudulent-research-part-2-a4475523b4e4
O chefe de software da Apple, Craig Federighi, explica o funcionamento do novo sistema de
proteção contra pornografia infantil e esclarece dúvidas sobre a privacidade dos usuários.
https://www.youtube.com/watch?v=OQUO1DSwYN0
O mundo atual está integrado através de uma complexa rede de interações globais. A
reportagem se utiliza de 38 mapas para demonstrar os principais temas econômicos que o
mundo enfrenta hoje.
https://www.vox.com/2014/8/26/6063749/38-maps-that-explain-the-global-economy
As regras de competição em mercados com network effect são diferentes daquelas da Era
Industrial. Hoje, retardar o lucro por anos, com o objetivo de aumentar o número de clientes e
a recorrência de uso, pode ser a estratégia mais recomendada para a geração de valor no
longo prazo.
https://hbr.org/2017/05/why-some-digital-companies-should-resist-profitability-for-as-long-as-they-can
Quando o Talibã começou a tomar o poder no Afeganistão, os EUA começaram a evacuar
diversos cidadãos afegãos que auxiliaram as tropas americanas durante anos, com medo de
que esses sofressem retaliação. Muitos, porém, permanecem no país aguardando o resgate
que pode nunca chegar.
*Link Spotify:*
https://open.spotify.com/episode/1ACqPOwfBddREPm05L7kEO?si=uT9djuhJTuizBEsUONZvgg&dl_branch=1
Quando as forças especiais invadiram o complexo de Osama Bin-Laden em Abbottabad,
diversos documentos foram apreendidos. O excelente texto de Nelly Lahoud utiliza desses
documentos para nos oferecer uma fotografia da War on Terror sob a ótica de Osama Bin-
Laden. Muito interessante.
https://www.foreignaffairs.com/articles/afghanistan/2021-08-13/osama-bin-ladens-911-catastrophic-success?utm_medium=referral&utm_source=www-foreignaffairs-com.cdn.ampproject.org&utm_campaign=amp_kickers
O texto traz uma reflexão importante acerca da obrigatoriedade da vacina contra a COVID-19,
colocando em outra perspectiva o que é dito sobre “violar a liberdade individual”.
https://www.project-syndicate.org/commentary/why-covid-vaccine-should-be-compulsory-by-peter-singer-2021-08
Vídeo superinteressante do Damodaran no qual ele comenta sobre as leis do valuation.
https://youtu.be/c20_S-QgvsA
A reportagem conta sobre as diversas aquisições feitas pelas quatro maiores bigtechs (Apple,
Amazon, Google e Facebook) ao longo dos anos, e comenta a estratégia por trás.
https://www.washingtonpost.com/technology/interactive/2021/amazon-apple-facebook-google-acquisitions/
Texto curtinho do GMO sobre os riscos de valuation no momento atual de mercado. Leitura
interessante. Indicação muito boa do Alberto Saadia.
https://www.gmo.com/americas/research-library/there-are-no-bad-assetsjust-bad-prices/
Boa reflexão sobre a explicação evolutiva da necessidade de status dentro de uma tribo,
impacto na interpretação da realidade, na discussão de temas polémicos/complexos e na
resolução de conflitos.
https://eriktorenberg.substack.com/p/truth-status-and-tribes
Katherine Eban apresenta as evidências a favor da hipótese que o vírus SARS-Cov-2 escapou de
um laboratório. #Podcast longo, mas bastante interessante.
https://peterattiamd.com/katherineeban2/
Segundo Ray Dalio, a velocidade da atuação regulatória chinesa sobre algumas grandes empresas de tecnologia (leia-se Didi, Tal Education Group, dentre outros) assusta os investidores, mas não significa uma mudança no desenvolvimento do capitalismo de estado que a China vem construindo ao longo do tempo.
https://www.linkedin.com/pulse/understanding-chinas-recent-moves-its-capital-markets-ray-dalio/
Scott faz uma crítica bem embasada à corretora americana Robin Hood, questionando a
viabilidade de longo prazo e os aspectos éticos do seu modelo de negócios.
https://www.profgalloway.com/hood/
Michael Batnick comenta a importância de se manter ações por um longo período e lista 10
motivos explicando porque as ações caem. Texto simples, porém, interessante.
Neste vídeo, Jonathan, do Institute of Human Anatomy, descreve os mecanismos subjacentes,
a anatomia e os sintomas da enxaqueca.
https://www.youtube.com/watch?v=MVBNZoEzD1k
Nesse podcast, Felix apresenta sua visão sobre como o Alibaba venceu o e-Bay na China. O
texto aborda temas atuais como network effects e como produtos complementares
incrementam o valor percebido pelo cliente.
https://hbr.org/podcast/2021/07/strategies-for-underdogs-how-alibabas-taobao-beat-ebay-in-china
Apesar de nenhuma vacina ter eficácia de 100%, a incidência da doença grave nos
vacinados é muito menor. Nos EUA, no mês de junho, 99.2% dos casos de morte
ocorreram em indivíduos sem nenhuma dose das vacinas.
O texto comenta sobre o mito que empresas familiares normalmente falham na terceira
geração, e mostra através de estudos e indícios que na verdade, isso não se aplica na maioria
dos casos.
https://hbr.org/2021/07/do-most-family-businesses-really-fail-by-the-third-generation
Bill Gates explica por que as energias renováveis devem apresentar queda importante de
custo, a exemplo dos fornos micro-ondas, e convida a conhecer um novo jeito de se investir
em energia limpa.
https://www.gatesnotes.com/Energy/Introducing-a-new-way-to-invest-in-clean-energy-innovation
Bob Iger conta sobre a sua carreira na Disney, como lidou com a crise da COVID-19 e sobre a
sua saída da companhia em dezembro desse ano.
https://www.bloomberg.com/news/audio/2020-12-04/david-rubenstein-talks-to-bob-iger-podcast
O autor questiona a validade de um dos principais estudos sobre Ivermectina para Covid-19. Se
sua hipótese for confirmada, milhões de pessoas foram medicadas com base em uma fraude
científica, talvez a maior da história.
https://gidmk.medium.com/is-ivermectin-for-covid-19-based-on-fraudulent-research-5cc079278602
Uma conversa interessantíssima sobre a evolução humana com Jeremy deSilva, autor do livro
How Upright Walking Made Us Human.
https://nautil.us/issue/102/hidden-truths/what-made-early-humans-smart
No texto o autor comenta sobre as fintechs que estão competindo os bancos tradicionais com
as suas mais diversas linhas de produtos.
Artigo aborda o tema das moedas digitais dos Bancos Centrais, porque a China provavelmente
sairá na frente e que riscos a adoção dessas moedas representam para a estabilidade
financeira.
Video antigo, mas excelente. Um clássico sobre a tão bem-sucedida cultura corporativa da
InBev.
Leitura fundamental nos tempos atuais, onde a narrativa de grupos de interesse tem prevalecido sobre a genuína busca por entender a realidade, com toda a sua complexidade e contradições. O autor apresenta duas regras básicas para a discussão de ideias dentro do que ele chama de uma “reality-based community”. https://www.persuasion.community/p/jonathan-rauch-the-constitution-of
Texto interessante sobre os aspectos geopolíticos da transformação da matriz energética mundial, de uma baseada em petróleo para um modelo concentrado em energia elétrica renovável. https://www.foreignaffairs.com/articles/united-states/2021-06-17/electricity-new-oil?utm_medium=promo_email&utm_source=lo_flows&utm_campaign=registered_user_welcome&utm_term=email_1&utm_content=20210630
O ótimo artigo de Yanzhong Huang (autor de Toxic Politics, que recomendamos) argumenta que a ausência de imprensa livre, de legislação adequada e da própria pressão da sociedade, está levando a China a perder sua batalha contra a poluição. https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-10-24/why-china-could-lose-its-war-on-pollution
Na semana passada, o congresso apresentou uma nova legislação que, se aprovada, pode forçar a divisão da Amazon. O podcast comenta sobre esse fato e sobre a investigação se as grandes tecnologias têm poder de monopólio sobre a economia. https://open.spotify.com/episode/2BNMt1gAowYafDpQSmt3Us?si=pv547cu1RdqMeiPsyH8YIg&nd=1
O texto aborda a promessa da Google em bloquear completamente os cookies do seu navegador e quais os desdobramentos dessa decisão. https://www.washingtonpost.com/technology/2021/06/18/google-is-totally-changing-how-ads-track-people-around-internet-heres-what-you-need-know/
Excelente texto de Vitaly Katsenelson sobre o impacto da inflação das empresas e como
estruturar um portfólio resiliente aos efeitos da inflação.
https://www.linkedin.com/pulse/how-we-invest-inflation-vitaliy-katsenelson-cfa/
O texto comenta sobre como as empresas e os setores tiveram que se adaptar e criar
estratégias de transformação digital, acelerada pela COVID-19.
https://mittechreview.com.br/como-a-transformacao-digital-se-tornou-essencial-para-o-sucesso-no-mundo-pos-pandemia/
Para quem gosta (ou tem medo) de voar, nesse vídeo interessante, um piloto com 30 anos de
experiência explica quais são os tipos de turbulência e o que fazer para evitá-las.
O artigo mostra porque, apesar dos riscos reais de investimento em mercados emergentes,
não é necessário adicionar um prêmio de risco a mais no custo de capital.
https://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/dont-overthink-your-approach-to-valuation-in-emerging-markets#
Nesse episódio eles compartilham as histórias que assistirão nesse verão, e fazem uma série de
recomendações de coisas para ler, assistir, ouvir e fazer.
https://hbr.org/podcast/2021/06/season-4-finale-stories-were-watching-this-summer-and-a-mega-round-of-recommendations
Clássico artigo de John Paulson sobre merger abritrage. Acreditamos que o tema se tornará mais relevante no Brasil, à medida que o mercado tem ganho liquidez, com mais ações listadas e, consequentemente, mais transações de M&A. https://www.scribd.com/document/54127423/John-Paulson-Risk-in-Risk-Arbitrage.
Autor alerta para o excesso de poder de mercado das grandes corporações, mostrando as consequências desse poder na distribuição de renda e crescimento econômico, e recomenda a intervenção do governo por meio de ações regulatórias. Esse assunto tem ganhado tração recentemente e potenciais ações antitruste representam um dos maiores riscos corridos pelas big tech companies. https://www.project-syndicate.org/onpoint/high-stock-markets-reflect-market-power-no-competition-by-jan-eeckhout-2021-06?utm_source=Project%20Syndicate%20Newsletter&utm_campaign=d6d235584d-op_newsletter_06_25_2021&utm_medium=email&utm_term=0_73bad5b7d8-d6d235584d-106995229&mc_cid=d6d235584d&mc_eid=f0759ff205&barrier=accesspaylog
Nassim Taleb afirma, usando argumentos matemáticos e econômicos, que Bitcoin não serve como reserva de valor ou como meio de pagamento. Interessante a leitura. https://www.academia.edu/49313911/Bitcoin_Currencies_and_Bubbles
Após meses de trabalho remoto o artigo fala sobre a volta dos funcionários aos escritórios e como as empresas estão se adequando para isso. https://www.wsj.com/articles/if-you-thought-working-from-home-was-messy-here-comes-hybrid-work-11621935000
A pesquisa fala sobre a eficácia desse novo tratamento da COVID-19 em pacientes que não produziram sua própria resposta imunológica. https://www.statnews.com/2021/06/16/regeneron-antibody-saves-lives-in-some-hospitalized-covid-patients-study-finds/
Seguem as recomendações de livros do Bill Gates para o verão do hemisfério norte. Todos
parecem muito interessantes. Por aqui, já começamos a ler o An Elegant Defense!
https://www.gatesnotes.com/About-Bill-Gates/Summer-Books-
2021?WT.mc_id=20210614100000_SummerBooks2021_BG-EM_&WT.tsrc=BGEM
O texto comenta sobre como os grandes países podem ajudar a acelerar a vacinação no
mundo, fazendo com que atinjamos a imunidade de rebanho mais rapidamente.
https://www.project-syndicate.org/commentary/vaccination-countdown-clock-january-or-
july-2022-by-bill-emmott-2021-06
O texto traz reflexões acerca do investimento socialmente responsável, mais notadamente
onde traçar a linha em questões polêmicas e quais são as consequências indesejadas das
escolhas feitas em prol da responsabilidade social.
https://contrarianedge.com/socially-irresponsible-investing/
O autor aborda como nos dias de hoje as boas narrativas tem ganhado força sobre o
fundamento e termina o texto sugerindo uma alteração para a famosa frase de Ben Graham:
“In the short run, the market is a narrative machine, but in the long run, it is a narrative
debunking machine”
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-06-17/personal-wealth-market-narratives-have-pushed-aside-fundamentals
O vídeo conta sobre a empresa Redwood Materials, fundada por JB Straubel, criada para
ajudar a atender a necessidade de matérias-primas na produção de baterias e resolver o
problema do lixo eletrônico.
https://www.youtube.com/watch?v=xLr0GStrnwQ
Estamos vivendo uma grande escassez de chips, que tem limitado a oferta de diversos itens, de vídeo games até automóveis. O WSJ visita uma fábrica de chips e explica por que é tão difícil elevar rapidamente a oferta desse produto. https://www.youtube.com/watch?v=FP_g-as29x0
Agradável leitura sobre a importância de rotinas – inclusive dos descolamentos, para definir os limites entre vida pessoal e profissional. https://amp-theatlantic-com.cdn.ampproject.org/c/s/amp.theatlantic.com/amp/article/619007/
O texto aponta para os riscos do groupthink e para a importância da diversidade e das opiniões discordantes nos processos decisórios. https://on.ft.com/3cjYCUY
Na entrevista, Primavera de Filippe, especialista em criptomoedas, discute as recentes flutuações e outros temas envolvendo a moeda. https://news.harvard.edu/gazette/story/2021/06/cryptocurrency-expert-discusses-recent-fluctuations/
O podcast apresenta as razões para a implementação da política de filho único na China as suas consequências e os desafios atuais com a alteração da política. https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/the-unintended-consequences-of-china-one-child-policy/244051D9-D4E2-4091-8642-905061278CAE
Estamos vivendo uma grande escassez de chips, que tem limitado a oferta de diversos itens, de
vídeo games até automóveis. O WSJ visita uma fábrica de chips e explica por que é tão difícil
elevar rapidamente a oferta desse produto.
Agradável leitura sobre a importância de rotinas – inclusive dos descolamentos, para definir
os limites entre vida pessoal e profissional.
https://amp-theatlantic-com.cdn.ampproject.org/c/s/amp.theatlantic.com/amp/article/619007/
O texto aponta para os riscos do groupthink e para a importância da diversidade e das opiniões
discordantes nos processos decisórios.
https://on.ft.com/3cjYCUY
Na entrevista, Primavera de Filippe, especialista em criptomoedas, discute as recentes
flutuações e outros temas envolvendo a moeda.
https://news.harvard.edu/gazette/story/2021/06/cryptocurrency-expert-discusses-recent-fluctuations/
O podcast apresenta as razões para a implementação da política de filho único na China as
suas consequências e os desafios atuais com a alteração da política.
https://www.wsj.com/podcasts/the-journal/the-unintended-consequences-of-china-one-child-policy/244051D9-D4E2-4091-8642-905061278CAE
Excelente apresentação de Artur Wichmann sobre China, explorando a histórica econômica, o modelo de crescimento, a moeda e os riscos. A apresentação começa no minuto 11 do vídeo.
https://www.youtube.com/watch?v=z4F-aT48g6U
Ainda sobre China, segue texto muito interessante sobre as diferenças de visão de mundo do povo e do governo chinês em comparação aos países ocidentais.
https://hbr.org/2021/05/what-the-west-gets-wrong-about-china
O texto aborda uma questão muito comentada recentemente, o cálculo de LTV/CAC e fala sobre a interpretação do resultado desse indicador.
https://www.linkedin.com/pulse/o-que-%C3%A9-um-ltvcac-bom-humberto-machado
Mohamed El Erian responde as quatro principais questões sobre um possível contágio da desvalorização das cryptocurrencies.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-05-23/what-does-bitcoin-volatility-mean-for-other-assets
O artigo esclarece algumas questões sobre imunização, aponta novas descobertas em relação a esse tema e reforça a necessidade de se vacinar.
https://www.nytimes.com/2021/05/26/health/coronavirus-immunity-vaccines.html?smid=url-share
Para nossos leitores que usam fluxo de caixa descontado para avaliar empresas, esse texto clássico elenca oito erros comuns nas modelagens financeiras. Assunto um pouco mais técnico, porém, muito interessante.
http://csinvesting.org/wp-content/uploads/2015/02/CommonErrors-in-DCF-Models.pdf
Tesla não é uma montadora, mas uma empresa de software que fabrica veículos. O autor aponta os prós e contras desse modelo de negócios, inclusive sob a ótica do consumidor.
https://www.washingtonpost.com/technology/2021/05/14/tesla-apple-tech/
As águias que durante muito tempo estiveram ameaçadas de extinção estão de volta. A sua beleza e imponência gera admiração, mas também traz certo medo, principalmente para os donos de pequenos animais de estimação.
https://www.wsj.com/articles/bald-eagle-population-endangered-pets-vancouver-11621012685
O podcast After Hours comenta sobre os resultados de algumas empresas, incluindo a Danone e a questão envolvendo a demissão do CEO.
https://hbr.org/podcast/2021/05/earnings-roundup-crocs-danone-paypal-and-more
O vídeo conta sobre a história do champagne e como a sua produção pode ser afetada pelas mudanças climáticas.
https://twitter.com/businessinsider/status/1393794326770163713?s=12
Na semana passada, perdemos um dos maiores investidores do mercado financeiro, David Swensen, conhecido pela gestão do endowment de Yale. Separamos um texto do Brazil Jorunal contando um pouco de sua história https://bit.ly/2SVcnCR e
Ainda sobre David Swensen, compartilhamos o vídeo de uma aula sobre seu método de investimento, ministrada na Universidade de Yale https://bit.ly/33IxMRw
O texto comenta sobre como as empresas precisam se adaptar para se tornarem mais sustentáveis, caso contrário o impacto na economia pode ser enorme.
https://bit.ly/2RXQTEw
O Autor da sua opinião sobre os recentes conflitos envolvendo Israelenses e Palestinos
comentando sobre o desdobramento dos fatos.
https://nyti.ms/3hviKXw
O Podcast conta com detalhes o ataque do Dark Side, recém-criado grupo de hackers, ao
oleoduto Colonial, que trouxe grandes consequências ao abastecimento de gasolina nos EUA,
e comenta como os ataques cibernéticos representam uma ameaça cada vez maior ao país.
https://bit.ly/3fhSs8n
Scott comenta sobre as “ameaças” que muitas vezes são deixadas de lado pela mídia e pelas pessoas, mas são importantes e deveriam ganhar atenção, pois afetam diversos pontos da sociedade.
https://www.profgalloway.com/threats/
O Artigo mostra como algorítimos e modelos computacionais são usados pela Loft para identificar imóveis similares e traçar correlações entre as características do imóvel, gerando melhores recomendações para o cliente.
https://medium.com/loftbr/usando-embeddings-e-sinais-de-navega%C3%A7%C3%A3o-para-identificar-apartamentos-similares-5c946d7302ae
No texto o autor faz uma desconstrução através de exemplos e vivências em torno do estereótipo criado sobre a forma que os gestores trabalham.
https://contrarianedge.com/money-managers-are-not-factory-workers/?uid=&utm_source=IMA++-+Main+Articles&utm_campaign=fd3d9fbc43-ART_DRIP_MONEY_MANAGERS&utm_medium=email&utm_term=0_f1c90406d1-fd3d9fbc43-152496741
Deepak Malhotra é um dos maiores professores de negociação da atualidade. Nessa semana
juntamos um video e um podcast, sobre suas técnicas de negociação e seu último livro, uma
ficção chamada Peacemaker`s Code. Vale a pena conferir!
https://podcasts.apple.com/us/podcast/after-hours/id1363110130?i=1000519010217 e
https://www.youtube.com/watch?v=VsaxtLqh4h0
Texto compara a hipótese de criação humana do SARS-Cov-2 com a teoria da migração natural de morcegos para humanos (com ou sem um hospedeiro intermediário). As evidências são apresentadas de forma bastante detalhada. No mínimo, é uma leitura bastante interessante.
https://thebulletin.org/2021/05/the-origin-of-covid-did-people-or-nature-open-pandoras-box-at-wuhan/
Scott faz uma reflexão sobre o descompasso entre a remuneração de alguns CEOs e a geração (ou destruição) de valor durante o período de suas gestões. No caso mais marcante, estima-se que Adam Neumann (CEO da WeWork) recebeu USD 1b de remuneração total para queimar USD 13m por dia!
https://www.profgalloway.com/mework/
O autor comenta sobre a diferença entre a idade cronológica e biológica, e as experiências que tem sido feitas para retardar o envelhecimento.
https://www.nytimes.com/2021/06/03/opinion/age-life-expectancy.html
A eventual invasão de Taiwan pela China é um dos riscos que deve ser monitorado nos próximos anos. Compartilhamos mais um texto sobre esse tópico.
https://www.foreignaffairs.com/articles/china/2021-06-03/china-taiwan-war-temptation?utm_medium=referral&utm_source=www-foreignaffairs-com.cdn.ampproject.org&utm_campaign=amp_kickers
Existe uma teoria popular em que o segundo vinho mais barato do cardápio é sempre a pior escolha, já que o dono do restaurante sabe que clientes inexperientes ficam sem graça de pedir o vinho mais barato e optam pelo segundo. O estudo abaixo refuta essa tese, após uma pesquisa de campo com centenas de cartas de vinho.
https://wine-economics.org/wp-content/uploads/2021/04/AAWE_WP264.pdf
Nouriel Roubini elenca diversas razões para esperar uma inflação mais resiliente para os próximos anos.
https://www.project-syndicate.org/commentary/stagflation-threat-after-covid19-pandemic-by-nouriel-roubini-2021-04
O texto traz uma reflexão sobre a essência do profissionalismo, colocando-a em contraponto com outra expressão muito comumente usada, o amadorismo. Assunto relevante, em tempos de ataques frequentes às instituições.
https://www.nationalaffairs.com/publications/detail/the-war-on-professionalism
A reportagem interativa mostra o processo de fabricação da vacina contra a COVID-19.
https://www.nytimes.com/interactive/2021/health/pfizer-coronavirus-vaccine.html?referringSource=articleShare
O texto explora como os erros da liderança política indiana levaram à explosão dos casos no país, que está no caminho de se tornar o líder mundial em mortes.
https://www.project-syndicate.org/commentary/causes-of-india-covid19-surge-by-shashi-tharoor-2021-04?utm_source=twitter&utm_medium=organic-social&utm_campaign=page-posts-april21&utm_post-type=link&utm_format=16:9&utm_creative=link-image&utm_post-date=2021-04-2
A matéria sugere que nossos cérebros estão programados para encontrar soluções por adição, raramente recorrendo à subtração. Por isso, simplificar é muito mais difícil do que complicar.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-04-24/research-shows-why-simplifying-is-hard-and-complicating-is-easy?utm_medium=social&utm_source=twitter&utm_content=view&utm_campaign=socialflow-organic&cmpid%3D=socialflow-twitter-view&s=08
O artigo utiliza da realidade virtual para demonstrar como funciona o sistema de circulação de ar dentro dos aviões.
https://www.nytimes.com/interactive/2021/04/17/travel/flying-plane-covid-19-safety.html?smid=em-share
O texto aponta um alinhamento de fatores que levará a um forte crescimento econômico na próxima década.
https://www.nytimes.com/2021/03/13/upshot/economy-optimism-boom.html?referringSource=articleShare
Nessa edição do Cold Call, o professor Bill George discute como a cultura da Boeing contribuiu para os acidentes com o 737 Max.
https://hbswk.hbs.edu/item/cold-call-what-went-wrong-with-the-boeing-737-max?cid=spmailing-33269313-WK%20Newsletter%204-21-2021%20(1)-April%2021,%202021
O excelente artigo aborda se o mercado é realmente ineficiente, se é possível explorar essa ineficiência e, caso positivo, em que horizonte temporal.
https://behaviouralinvestment.com/2021/04/20/why-should-equities-be-fairly-valued/
No podcast é discutido sobre qual será o futuro dos diferentes “tipos” de restaurante, delivery, ghost kitchen, entre outros que estão surgindo.
https://podcasts.apple.com/br/podcast/the-future-of-restaurants-take-out-and-more/id1363110130?i=1000516141235
Paper interessante sobre o viés negativo das notícias relacionadas ao Covid-19 na mídia americana. Seria interessante ver um estudo semelhante para a mídia brasileira.
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w28110/w28110.pdf
O texto conta como Bill Hwang ergueu todo seu patrimônio, o perdeu em dois dias e os danos causados por ele no mercado.
https://www.bloomberg.com/news/features/2021-04-08/how-bill-hwang-of-archegos-capital-lost-20-billion-in-two-days
Na carta Jeff Bezos detalhou os esforços da Amazon para lidar com o Covid além de outros temas, como a preocupação com o meio ambiente.
https://s2.q4cdn.com/299287126/files/doc_financials/2020/ar/2019-Shareholder-Letter.pdf
O vídeo mostra as novas tecnologias em estudo para viabilizar o uso de baterias em veículos pesados e armazenamento de fontes energéticas não despacháveis .
https://ritholtz.com/2021/04/how-the-next-batteries-will-change-the-world/
A reportagem comenta sobre como o maior esquema de pirâmide do mundo pode te ensinar três lições aplicadas nos dias de hoje.
https://www.ft.com/content/055bf6d2-70fb-4ed0-b97a-36f412e1aff7
Vídeo explicando porque você não deve comparar as eficácias das vacinas.
https://www.youtube.com/watch?v=K3odScka55A
Esse artigo é um clássico do Mauboussin e deu origem ao ótimo livro Success Equation. Vale a pena a leitura.
https://www.trendfollowing.com/pdfs/UntanglingSkillandLuck.pdf
Ótimo texto sobre a história da relação Taiwan-China, o papel dos EUA e os riscos para e economia mundial.
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-03-21/niall-ferguson-a-taiwan-crisis-may-end-the-american-empire
A entrevista conta o longo caminho de Michael Woodford, CEO da Olympus para descobrir massivas fraudes na empresa.
https://www.zer0es.tv/interviews-and-analysis/massive-japanese-corporate-cover-up/
Reflexão interessante sobre os impactos e questões globais relacionados à interdição do canal de Suez.
https://publicseminar.org/essays/the-world-the-suez-canal-made/
Vídeo sobre as três principais funções do Conselho de Administração.
https://youtu.be/nVWDUOi44OI
A matéria da Capital Aberto traz opiniões distintas acerca do uso do mecanismo de voto negativo para eleição de conselheiros, assunto que ficou em evidência recentemente na VALE.
https://capitalaberto.com.br/secoes/reportagens/a-polemica-em-torno-do-voto-negativo/
O texto comenta sobre o desempenho dos growth assets em um ambiente de juros negativos.
https://thereformedbroker.com/2021/02/17/the-big-long/
Paper interessante sobre o viés negativo das notícias relacionadas ao Covid-19 na mídia americana. Seria interessante ver um estudo semelhante para a mídia brasileira.
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w28110/w28110.pdf
O texto explora os impactos do stress e confinamento causado pela pandemia no bem-estar e desenvolvimento cognitivo das pessoas. Interessante o texto.
https://www.theatlantic.com/health/archive/2021/03/what-pandemic-doing-our-brains/618221/
Podcast Stock Pickers com Howard Marks.
https://www.infomoney.com.br/stock-pickers/o-episodio-mais-importante-para-o-investidor/
Com as economias desenvolvidas rodando com déficits fiscais recordes, resgatamos um texto de Warren Buffett de 1977, que comenta sobre o impacto da inflação no valor das ações.
https://www.hollandadvisors.co.uk/cms/resources/how-inflation-swindles-the-equity-investor.pdf
Melhor artigo sobre Covid-19 que lemos em 2021.
https://hms.harvard.edu/news/origins-disease?utm_source=SilverpopMailing&utm_medium=email&utm_campaign=Daily%20Gazette%2020210319%20(1)
O texto da Oaktree comenta o início de um movimento de rotação das ações de alto crescimento (Growth) para ações cíclicas, ou de setores “fora de moda”, com destaque para as oportunidades nos mercados emergentes.
https://www.oaktreecapital.com/insights/oaktree-insights/market-commentary/leaning-toward-value-emerging-markets-equities-after-the-pandemic
Para quem gosta de esquiar, segue um vídeo curto sobre o business de ski resorts.
https://youtu.be/vpcUVOjUrKk
Mohamed El-Erian aponta as razões para o otimismo com a economia americana, bem como os desafios para garantir um crescimento sustentável e inclusivo.
https://www.project-syndicate.org/commentary/us-recovery-policies-to-head-off-the-headwinds-by-mohamed-a-el-erian-2021-03
Texto do Morgan Housel com algumas considerações muito interessantes sobre especulação. Segue um pequeno trecho, acompanhado de outra indicação de leitura, o livro “The Psychology of Money”, também do autor.
“Investing is not the study of finance. It’s the study of how people behave with money. And sometimes those behaviors are absolutely wild.”
https://www.collaborativefund.com/blog/speculation/
Paper investiga se os ratings de ESG são capazes de prever futuras notícias relacionadas ao desempenho ambiental, social e de governança das empresas, bem como o impacto dessas notícias no preço das ações. https://www.hbs.edu/ris/Publication%20Files/21-079_bb6cf70a-d10e-4395-968a-5f4fb4c4f279.pdf
Você sabe dizer exatamente o que te motiva no trabalho? Dan Ariely traz algumas reflexões sobre o tema, sobre o impacto do sentido de propósito na motivação e o que pode ser feito em relação a isso.
https://www.youtube.com/watch?v=5aH2Ppjpcho
Uma crítica ao uso da eletroconvulsoterapia para depressão e esquizofrenia.
https://aeon.co/essays/why-is-electroshock-therapy-still-a-mainstay-of-psychiatry?utm_medium=feed&utm_source=feedburner&utm_campaign=Feed%3A+AeonMagazineEssays+%28Aeon+Magazine+Essays%29
No artigo, Scott Galloway comenta sobre como as de tecnologia se posicionam para atrair e monetizar a nossa atenção. Para falar sobre isso o autor usa como auxílio uma matriz 2×2.
https://www.profgalloway.com/two-by-two
Aula do Investidor Bill Ackman sobre finanças e investimentos. No vídeo ele usa como exemplo uma barraca de venda de suco de limão (Lemonade Stand). Muito didático!
https://bit.ly/3uYCDKY
No texto o autor faz uma crítica sobre a falta de preocupação do Fed em relação as expectativas de inflação no longo prazo.
https://bit.ly/38f2Nzo
O Case da HBS aborda a difícil questão de reparação de injustiças raciais cometidas no passado.
https://hbs.me/3ebK77t
No artigo o autor fala sobre o comportamento dos investidores e ativos em cenários de alta de juros e queda, sem nenhuma questão muito aparente, da bolsa:
https://bit.ly/2NHXK3m
O autor da reportagem explica qual objetivo da Patagonia em vender alimentos, qual sua estratégia e como tem feito isso levando em consideração toda a questão socioambiental por trás.
https://bit.ly/3dMufbj
Opinião do Ray Dalio sobre possível bolha no mercado de ações, mostrando alguns gráficos muito interessantes.
https://bit.ly/3pZewYE
Op-Ed sugere que o fechamento das escolas acentua as desigualdades sociais nos EUA. Naturalmente, a mesma lógica pode ser aplicada ao Brasil.
https://lnkd.in/dcqAUc5
No artigo é comentado sobre o papel do Twitter na alta do Dogecoin, impulsionado pelo Elon Musk. O autor também fala sobre o poder das redes sociais e como isso pode ser usado, em alguns casos, para manipular o mercado financeiro.
https://bit.ly/3qXVcN2
No texto, Scott Galloway apresenta seu framework para acumular riqueza, destacando quatro fatores: foco, estoicismo, tempo e diversificação.
https://bit.ly/3qFL6QD
No artigo, Morgan Housel ilustra a importância da narrativa em diversos âmbitos da vida. Para o investidor de ações, muitas vezes entender a história (narrativa) é tão importante quanto entender o fundamento.
https://bit.ly/3aB0DeT
41a edição da carta de investimentos dos estudantes da Columbia Business School, que sempre traz entrevistas interessantes com diversos value investors.
https://bit.ly/2ZDKz5H
Youngme, Mihir e Felix discutem as empresas que estão de olho, a financiadora de fintech Affirm, a marca de roupas Patagonia, o aplicativo de mídia social Clubhouse e outras mais.
https://hbr.org/podcast/2021/02/companies-were-watching-affirm-patagonia-clubhouse-and-more
O artigo faz uma análise da relação histórica entre o mercado acionário e a economia real, levando em conta particularidades existentes entre ações de value e ações de growth.
https://bit.ly/3aB05Wz
O artigo mostra os contrastes no combate ao coronavírus nos dois maiores estados dos EUA, Califórnia e Texas.
https://econ.st/3tUB5kr
Anúncio do investimento da Tesla de US$1,5 bi em Bitcoin, acompanhada da intenção de aceitar a moeda digital como método de pagamento para seus produtos. Após a notícia, Bitcoin renovou a máxima histórica.
https://cnb.cx/3dbEvJM
Os autores sugerem que o paradigma atual de antitruste é inadequado para avaliar os negócios baseados na extração e venda de dados.
https://bit.ly/379u9Xf
Texto alerta sobre o risco de rompimento de barragens antigas existentes pelo mundo. Atualmente existem mais de 19 mil barragens com mais de 50 anos.
https://bit.ly/3b4EmoM
Na semana que vem será o lançamento mundial do livro do Bill Gates sobre Aquecimento Global. Nesse podcast, ele discute o tema com Elizabeth Kolber, autora de “The Sixth Extinction: An Unnatural History” e ganhadora do Prêmio Pulitzer.
https://bit.ly/2Ze5Wuu
Um comentário interessante das consequências da gameficação do mercado de capitais no caso da GameStop. O texto foi escrito por Mihir Desai, professor da Harvard Business School e Harvard Law School. O Mihir é um craque e recomendo acompanhá-lo no Twitter ou Linked In.
https://yhoo.it/3cLIaOj
Entrevista Howard Marks explicando porque os “hight valuations” no mercado financeiro são uma questão para se preocupar.
https://lnkd.in/d3GrgzX
Larry Summers sobre os riscos do plano de estímulo de Joe Biden, com valor estimado de U$1.9 trilhão.
https://lnkd.in/gf6iiKg
Ray Dalio sobre bitcoins. Não acompanhamos a classe de ativo, mas sempre interessante conhecer a opinião do Ray Dalio.
https://lnkd.in/egrcRBn